2026年开年新能源行业就迎来重磅政策调整，而野村证券的最新研报却给出了“不意外”的判断。这篇由野村国际（香港）有限公司于2026年1月11日发布的《太阳能/电池产品出口增值税退税取消速评》，拆解了政策核心逻辑与行业影响，数据详实且结论清晰，值得所有关注新能源赛道的人细品。
政策调整其实早有铺垫。2026年1月9日，财政部、税务总局联合宣布，将对太阳能和电池行业出口增值税退税政策进行调整。具体来看，2026年4月1日起，太阳能及相关产品的出口增值税退税直接取消；电池及相关产品则分两步走，2026年4月1日至12月31日退税率从9%降至6%，2027年1月1日起彻底取消。要知道，这两类产品的退税率2024年12月才刚从13%降至9%，短短一年多两次下调，政策导向已经非常明确。
研报里的核心数据藏着行业基本面。如图1（研报第2页，中国2025年前11个月太阳能/锂电产品出口额）所示，太阳能相关产品（含电池和组件）总出口额达260亿美元，其中组件出口218.67亿美元，荷兰、巴基斯坦、巴西是前三大目的地，分别贡献30.27亿、15.85亿和12.17亿美元；太阳能电池出口40.13亿美元，印度以18.39亿美元稳居第一。而锂离子电池出口更是亮眼，总规模达691.65亿美元，德国、美国、越南分列前三，出口额分别为122.09亿、109.69亿和39.84亿美元，足以见得中国在全球新能源供应链中的核心地位。
不同细分赛道的影响差异显著。先看太阳能行业，图2（研报第2页，中国太阳能组件出口目的地分布）显示，欧洲、亚太、美洲、中东非是核心市场。野村认为，欧洲市场对价格敏感度较低，组件厂商可以通过提高平均售价转嫁成本，但东南亚等市场的出口需求会面临较大压力。而美国市场受影响有限，因为其太阳能供应链已基本本地化或迁出中国。不过短期来看，有海外业务的组件厂商在需求和利润率上会遭遇冲击，2026年一季度末可能出现前置生产潮。
电池行业的抗压能力则更强。图3（研报第2页，中国月度电池出口量）虽数据标注略有模糊，但能看出EV电池和ESS电池出口保持稳定。野村判断，电池行业有更长的政策过渡期，影响更可控。龙头企业可以将增加的成本转嫁给欧洲、美国等关键市场的下游客户，更重要的是，本地化生产能有效对冲政策影响，比如宁德时代（300750 CH，野村给予“买入”评级）在匈牙利新建的电池工厂，就是很好的例子。
整体来看，这次政策调整本质是国家对新能源行业的支持逻辑从“生产补贴”转向“高质量发展”。野村之所以不意外，正是看透了这一政策趋势。对于企业来说，与其纠结退税取消的短期影响，不如聚焦市场结构优化和本地化布局；对于投资者而言，分化是核心关键词，具备定价权和海外产能的龙头企业，依然是赛道里的核心标的。
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