📝 本期播客简介

本期克隆了 Acquird 播客 4年前 伯克希尔哈撒韦三部曲·第二部

本期节目是伯克希尔·哈撒韦三部曲的第二部，堪称“帝国反击战”。故事从沃伦·巴菲特解散其早期合伙公司后讲起，深入探讨了他投资生涯中最关键的转变：在挚友查理·芒格的影响下，从“捡烟蒂”式的价值投资，彻底转向寻找并持有“伟大的企业”。节目详细回顾了芒格的传奇人生和他独特的思维模型，并以蓝筹印花、喜诗糖果、华盛顿邮报和 GEICO 等一系列经典案例，生动再现了这一理念的实践过程。从两千五百万美元收购喜诗糖果的理念转变，到拯救濒临破产的 GEICO，再到深陷所罗门兄弟公司的丑闻泥潭，本期节目不仅揭示了伯克希尔帝国如何奠定基石，更展现了巴菲特和芒格在面对商业危机、监管调查甚至人性贪婪时的智慧与抉择。这不仅是一部商业史，更是一堂关于投资哲学、长期主义和声誉价值的深刻大师课。

👨‍💻 本期嘉宾

Ben Gilbert，西雅图 Pioneer Square Labs 和旗下风险基金 PSL Ventures 的联合创始人兼管理合伙人。

David Rosenthal，一名在旧金山的天使投资人。

🌟 精彩内容

💡 捡烟蒂 vs. 伟大的企业：查理·芒格的投资革命

查理·芒格的出现，彻底改变了巴菲特的投资哲学。芒格厌恶那些需要不断投入资本才能维持的“坏生意”，他更钟情于拥有“护城河”的“伟大企业”。他一针见血地指出，巴菲特深受格雷厄姆的影响，就像一个手持锤子的人，看什么都像钉子，只看到了风险而忽略了战后美国的巨大机遇。

“沃伦的行为就像那个内战老兵，在聊了几句天之后，总会插一句：‘这让我想起了葛底斯堡战役。’换句话说，沃伦正陷入了人类最古老的错误判断倾向之一：手持锤子综合症。”

🍬 两千五百万美元的糖果店：一次改变历史的收购

收购喜诗糖果是“芒格哲学”的第一次伟大实践。这家公司完全不符合格雷厄姆“烟蒂股”的标准，其售价是账面价值的六倍。巴菲特最初犹豫不决，但芒格让他看到了品牌、定价权和无需额外资本投入就能持续增长的巨大价值。这次收购为伯克希尔带来了超过二十亿美元的现金流，也让巴菲特彻底信服。

“以合理价格购买一家好公司，远胜于以好价格购买一家平庸公司。查理很早就明白了这一点，我学得比较慢。”

🔥 烧掉新泽西的许可证：GEICO 的铁腕自救

当 GEICO 因定价错误濒临破产时，新任 CEO 杰克·伯恩采取了极端措施。当新泽西州监管机构拒绝其提价请求时，伯恩当场将公司的经营许可证扔在桌上，并连夜取消了该州所有保单，解雇了所有员工。这种“不惜一切代价求生存”的强硬姿态震惊了整个行业，也为 GEICO 的重生铺平了道路。

“于是伯恩从口袋里掏出许可证，扔在希兰的桌子上...然后他开车疾驰而去，给新泽西州的三万名投保人发了电报，当天就取消了他们的保险...”

🏛️ 声誉与毁灭：所罗门兄弟公司的生死时刻

投资所罗门兄弟公司是巴菲特一生中最惊险的时刻。这家充斥着贪婪与内斗的华尔街公司爆出债券拍卖丑闻，濒临被政府关停。巴菲特临危受命，成为临时董事长，他动用所有声誉和关系，在最后一刻说服财政部和美联储“枪下留人”，将公司从破产边缘拉了回来。

“为公司亏钱，我会理解；为公司损失一丝声誉，我会毫不留情。”

🌐 播客信息补充

翻译克隆自：Berkshire Hathaway Part II

本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的

使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺；

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