摩根大通报告：中国香港银行拨备前经营利润动能改善

摩根大通：香港银行业上半年业绩超预期
摩根大通 2026 年 9 月 5 日发布的香港银行 1H26 业绩研报显示，香港上市银行上半年整体经营表现超出市场预期，拨备前经营利润改善成为核心支撑，不过大小银行经营质量出现明显分化。
整体层面，被统计银行上半年盈利同比平均增长 33%，对比 2025 全年 4% 的增速，提升幅度可观。但增长分布并不均衡，部分头部银行依靠信贷成本回落、非经营类收益，盈利接近五成反弹；其余多数银行，盈利仅维持中高个位数到低双位数增长。
净息差出现半年度环比收窄，这受香港银行同业拆借利率下行影响，属于市场预料之内的变化。展望后续，资产端收益具备韧性，但存款竞争、收益率曲线抬升会抬升负债端管理难度，依靠资产规模扩张，未来 12‑18 个月净利息收入有望实现个位数增长。
信贷成本呈现两极格局：大型银行信贷成本走低，中小银行依旧处在高位。各家银行内地及香港商业地产敞口已经持续回落，地产相关风险暂未进一步恶化。虽然本地银行接下来两年信贷成本大概率依旧高于常态水平，但同比变化有望转为正向拉动。
非利息收入是业绩重要支柱，财富管理业务普遍实现双位数增长。综合各项指标，机构给出大型银行排序：渣打 > 汇丰 > 中银香港，三家均给予看好评级。
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