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发布：
1个月前
简介...
👨🏻本期嘉宾：@齐俊杰看财经｜资深球友
沪指反复争夺4000点，A股走到今天像极了一个“既想冲、又没劲”的人，市场情绪在兴奋与疑虑之间来回摆动。估值被迅速推高，业绩却迟迟未见起色，市场情绪在宏观叙事里被不断点燃。很多投资者一边兴奋、一边紧张：行情会不会结束？现在还该不该买？风格要不要切？定投是不是要停？在强预期与弱现实的拉扯中，投资者的体感被不断扰动——我们到底身处牛市上半场，还是一场“估值透支”后的高位震荡？
本期《厚雪长波》我们邀请到了资深球友、财经大V 、百亿私募基金董事长@齐俊杰看财经，一起从估值、情绪、经济周期、政策窗口、行业轮动等多个维度，重新审视当前这轮行情。他谈到：为什么 4000 点本身几乎没有意义？为什么科技可以连续讲故事，而消费却迟迟走不出谷底？为什么越是牛市初期，普通投资者越容易陷入反向操作？股息、盈利增速、估值修复如何共同构成“十年三倍”的底层框架？
如果你也在最近的市场起伏里反复犹豫，不确定该不该上车、要不要减仓、定投是否还要继续，这一期可能会提供一些更靠近底层的方法论。
本期剧透
1、01:17 4000 点背后的情绪升温与基本面疲弱的矛盾
2、05:27 今年上涨更多来自估值扩张，而非业绩改善
3、10:10 科技主线轮番演绎，市场仍在寻找新的叙事
4、16:41 4000点对我来说没有任何意义，上证指数已经“失真”，对整个市场的刻画并不全面
5、18:51 下一轮的轮动将去向哪里？
6、24:13 “十年三倍”来自股息、盈利增速与适度估值修复
7、30:15 为什么未来会出现“牛长熊短、缓涨急跌”的新特征
8、34:52 四季模型：用春夏秋冬理解行业与风格的轮动
9、45:12 定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵
10、49:31 熊市定投高波动指数，牛市一次性布局主仓位
11、57:46 黄金涨这么好，为什么没有抓住机遇？
12、59:05 海外配置结构：看不懂美股，风险资产和避险资产一块儿涨
13、1:02:22 4000点的特殊节点，更激进还是防守？
14、1:08:23 未来十年会有一波大行情
我们的新节目推出啦！
现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注～
听友来信
你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。
收听渠道
这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。
创作团队
主持/七一
嘉宾/@齐俊杰看财经
封面设计/VV
后期/Layla
关于我们
《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。
雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。
沪指反复争夺4000点，A股走到今天像极了一个“既想冲、又没劲”的人，市场情绪在兴奋与疑虑之间来回摆动。估值被迅速推高，业绩却迟迟未见起色，市场情绪在宏观叙事里被不断点燃。很多投资者一边兴奋、一边紧张：行情会不会结束？现在还该不该买？风格要不要切？定投是不是要停？在强预期与弱现实的拉扯中，投资者的体感被不断扰动——我们到底身处牛市上半场，还是一场“估值透支”后的高位震荡？
本期《厚雪长波》我们邀请到了资深球友、财经大V 、百亿私募基金董事长@齐俊杰看财经，一起从估值、情绪、经济周期、政策窗口、行业轮动等多个维度，重新审视当前这轮行情。他谈到：为什么 4000 点本身几乎没有意义？为什么科技可以连续讲故事，而消费却迟迟走不出谷底？为什么越是牛市初期，普通投资者越容易陷入反向操作？股息、盈利增速、估值修复如何共同构成“十年三倍”的底层框架？
如果你也在最近的市场起伏里反复犹豫，不确定该不该上车、要不要减仓、定投是否还要继续，这一期可能会提供一些更靠近底层的方法论。
本期剧透
1、01:17 4000 点背后的情绪升温与基本面疲弱的矛盾
2、05:27 今年上涨更多来自估值扩张，而非业绩改善
3、10:10 科技主线轮番演绎，市场仍在寻找新的叙事
4、16:41 4000点对我来说没有任何意义，上证指数已经“失真”，对整个市场的刻画并不全面
5、18:51 下一轮的轮动将去向哪里？
6、24:13 “十年三倍”来自股息、盈利增速与适度估值修复
7、30:15 为什么未来会出现“牛长熊短、缓涨急跌”的新特征
8、34:52 四季模型：用春夏秋冬理解行业与风格的轮动
9、45:12 定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵
10、49:31 熊市定投高波动指数，牛市一次性布局主仓位
11、57:46 黄金涨这么好，为什么没有抓住机遇？
12、59:05 海外配置结构：看不懂美股，风险资产和避险资产一块儿涨
13、1:02:22 4000点的特殊节点，更激进还是防守？
14、1:08:23 未来十年会有一波大行情
我们的新节目推出啦！
现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注～
听友来信
你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。
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创作团队
主持/七一
嘉宾/@齐俊杰看财经
封面设计/VV
后期/Layla
关于我们
《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。
雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。
评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
HD293669s
1个月前
江苏
34
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
HD293669s
1个月前
江苏
33
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
HD293669s
1个月前
江苏
32
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
HD293669s
1个月前
江苏
31
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
HD293669s
1个月前
江苏
30
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
HD293669s
1个月前
江苏
22
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
熊猫酒仙
1个月前
上海
19
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
熊猫酒仙
1个月前
上海
19
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
熊猫酒仙
1个月前
上海
19
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
熊猫酒仙
1个月前
上海
19
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
熊猫酒仙
1个月前
上海
19
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
熊猫酒仙
1个月前
上海
16
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
fhw77
1个月前
北京
15
车轱辘话，没啥自己观点
fhw77
1个月前
北京
15
车轱辘话，没啥自己观点
fhw77
1个月前
北京
15
车轱辘话，没啥自己观点
fhw77
1个月前
北京
14
车轱辘话，没啥自己观点
fhw77
1个月前
北京
14
车轱辘话，没啥自己观点
刘先
1个月前
贵州
12
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
刘先
1个月前
贵州
12
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
刘先
1个月前
贵州
12
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
刘先
1个月前
贵州
12
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
刘先
1个月前
贵州
12
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
fhw77
1个月前
北京
10
车轱辘话，没啥自己观点
刘先
1个月前
贵州
10
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
HD293669s
1个月前
江苏
10
咦，这个嘉宾的建议好实在啊！多听几遍！
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
Ass嘟嘟
1个月前
河北
9
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
财经边角料
1个月前
江苏
9
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
Ass嘟嘟
1个月前
河北
9
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
Ass嘟嘟
1个月前
河北
9
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
光阴皎洁我不适宜肝肠寸断
1个月前
上海
9
17:08 这一段的剪辑是不是出问题了
如光如尘
1个月前
辽宁
8
对于新投资者来说，这期很多干货
如光如尘
1个月前
辽宁
8
对于新投资者来说，这期很多干货
Jason暖先生
1个月前
江苏
8
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
Jason暖先生
1个月前
江苏
8
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
司司林
1个月前
上海
7
这一期满满的干货
司司林
1个月前
上海
7
这一期满满的干货
如光如尘
1个月前
辽宁
7
对于新投资者来说，这期很多干货
Ass嘟嘟
1个月前
河北
7
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
如光如尘
1个月前
辽宁
7
对于新投资者来说，这期很多干货
Jason暖先生
1个月前
江苏
7
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
Ass嘟嘟
1个月前
河北
7
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
如光如尘
1个月前
辽宁
7
对于新投资者来说，这期很多干货
Jason暖先生
1个月前
江苏
7
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
司司林
1个月前
上海
6
这一期满满的干货
司司林
1个月前
上海
6
这一期满满的干货
司司林
1个月前
上海
6
这一期满满的干货
Ass嘟嘟
1个月前
河北
6
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
司司林
1个月前
上海
6
这一期满满的干货
如光如尘
1个月前
辽宁
6
对于新投资者来说，这期很多干货
刘先
1个月前
贵州
6
嘉宾想法和我操作如出一辙。我已经把科技股全转成红利低波了，美股纳斯达克也清仓了，美股最近走势跟缅A有一拼。
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
HD44260y
1个月前
陕西
5
这就叫专业
司司林
1个月前
上海
5
这一期满满的干货
卓卓Zoffy
1个月前
广东
4
没啥干货，嘉宾观点就两点：1. 现在是大牛市上半场 2. 来买我们的基金，比你自己操作更专业。1、2都没啥论据
shurong_ADSJ
1个月前
希腊
4
这个嘉宾好浅薄的感觉，观点很多是人云亦云，只是在耍嘴皮，希望雪球找些有深度有自己观点的嘉宾
卓卓Zoffy
1个月前
广东
4
没啥干货，嘉宾观点就两点：1. 现在是大牛市上半场 2. 来买我们的基金，比你自己操作更专业。1、2都没啥论据
shurong_ADSJ
1个月前
希腊
4
这个嘉宾好浅薄的感觉，观点很多是人云亦云，只是在耍嘴皮，希望雪球找些有深度有自己观点的嘉宾
卓卓Zoffy
1个月前
广东
4
没啥干货，嘉宾观点就两点：1. 现在是大牛市上半场 2. 来买我们的基金，比你自己操作更专业。1、2都没啥论据
shurong_ADSJ
1个月前
希腊
4
这个嘉宾好浅薄的感觉，观点很多是人云亦云，只是在耍嘴皮，希望雪球找些有深度有自己观点的嘉宾
HD44260y
1个月前
陕西
4
这就叫专业
熊猫酒仙
1个月前
上海
4
我只想知道这个嘉宾公开业绩是多少？感觉只是说了些常识套话
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
HEHEHE-
1个月前
四川
3
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
sure_烁
1个月前
北京
3
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
3
好水的一集
重复温情
1个月前
上海
3
大家仓位怎么样？
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
HEHEHE-
1个月前
四川
3
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
sure_烁
1个月前
北京
3
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
3
好水的一集
重复温情
1个月前
上海
3
大家仓位怎么样？
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
HEHEHE-
1个月前
四川
3
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
sure_烁
1个月前
北京
3
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
3
好水的一集
重复温情
1个月前
上海
3
大家仓位怎么样？
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
HEHEHE-
1个月前
四川
3
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
sure_烁
1个月前
北京
3
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
3
好水的一集
卓卓Zoffy
1个月前
广东
3
没啥干货，嘉宾观点就两点：1. 现在是大牛市上半场 2. 来买我们的基金，比你自己操作更专业。1、2都没啥论据
shurong_ADSJ
1个月前
希腊
3
这个嘉宾好浅薄的感觉，观点很多是人云亦云，只是在耍嘴皮，希望雪球找些有深度有自己观点的嘉宾
重复温情
1个月前
上海
3
大家仓位怎么样？
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
HEHEHE-
1个月前
四川
3
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
sure_烁
1个月前
北京
3
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
3
好水的一集
卓卓Zoffy
1个月前
广东
3
没啥干货，嘉宾观点就两点：1. 现在是大牛市上半场 2. 来买我们的基金，比你自己操作更专业。1、2都没啥论据
shurong_ADSJ
1个月前
希腊
3
这个嘉宾好浅薄的感觉，观点很多是人云亦云，只是在耍嘴皮，希望雪球找些有深度有自己观点的嘉宾
重复温情
1个月前
上海
3
大家仓位怎么样？
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
小宇宙宇航员
1个月前
上海
3
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
三哼拍案惊奇
1个月前
江苏
3
降仓位了准备
fhw77
1个月前
北京
3
车轱辘话，没啥自己观点
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
2
“定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵”能说出这种观点的，以后就不要请来了。
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
2
“定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵”能说出这种观点的，以后就不要请来了。
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
2
“定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵”能说出这种观点的，以后就不要请来了。
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
2
“定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵”能说出这种观点的，以后就不要请来了。
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
欧冠_oEcP
1个月前
湖南
2
“定投的误区：为什么拉长周期反而更容易买贵”能说出这种观点的，以后就不要请来了。
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
独步91
1个月前
浙江
2
四成仓位的我小板凳坐好了！
三个月内从八成仓位卖到现在四成仓位，再上涨还会继续卖。
SHARPAY_
1个月前
北京
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一直认同齐老师的观点！国联的两个投顾都赚了！
HEHEHE-
1个月前
四川
2
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
yyy_cfyV
1个月前
河南
2
关于定投方法论，嘉宾解答了我一直以来的困惑，主持人问的也非常棒，问出了我的心声。这次定投的方法论嘉宾给的并不仅仅是现在的策略，也是定投的思想。其实有时候会是资金归集的定投，但归根结底还是要转化为资产配置。我目前的方法不是到一定收益率止盈，我是在资产配置的基础上做资金增量定投，本质是还是一样的。
sure_烁
1个月前
北京
2
28:47 十年三倍就是废话，中间的波动才是诱人的或是吃人的，大a的底层还是生产制造，只要是生产制造就会更受到库存和设备周期的影响，那就只能反复出现巨大毛刺而底部相对稳定，十年后或许上证以4000点为底这是可能的，十年内科创受到政策持续影响涨个3倍也是可能的，但说大a十年后稳在去年低点2635的3倍7900点以上那完全是痴人说梦，但能不能摸到，什么时候摸到，摸到之后会不会再见到3k多点那估计也是大概率事件
Ivy_rww7
1个月前
广东
2
好水的一集
Jason暖先生
1个月前
江苏
2
在这期采访中，嘉宾抛出“今年涨幅一倍，十年看好两倍”的绝对定论，却完全没有提供可验证的依据，既未拆解背后的思考逻辑，也缺乏核心数据或行业趋势支撑，本质只是空洞的口号式表达。更关键的是，他表述中充斥着大量看似正确却毫无实际价值的废话，既无法让听众获得有效信息，也难以形成有意义的思考，最终导致这一期采访失去了核心价值，显得空洞且缺乏说服力。
重复温情
1个月前
上海
2
大家仓位怎么样？
HEHEHE-
1个月前
四川
2
45:35 牛市不要做主动的定投，容易大亏小赚，建议短时间内（不要拉长周期）分批投入（避免强择食）。定投应该是买在下跌阶段。
如光如尘
1个月前
辽宁
2
对于新投资者来说，这期很多干货
重复温情
1个月前
上海
2
大家仓位怎么样？
独步91
1个月前
浙江
1
四成仓位的我小板凳坐好了！
三个月内从八成仓位卖到现在四成仓位，再上涨还会继续卖。
SHARPAY_
1个月前
北京
1
一直认同齐老师的观点！国联的两个投顾都赚了！
小宇宙宇航员
1个月前
上海
1
逻辑清晰 表达流畅 实在有干货 很多观点跟霍华德的《周期》一致
Ass嘟嘟
1个月前
河北
1
「✅4000 点」
这波行情涨的并不是业绩，涨的是估值，代表市场的风险偏好（乐观程度），到了十年的最高点。跟2015年的4000点，估值非常接近。
经济在筑底的过程中，并没有看到反弹的力度，属于强预期弱现实的状态。
股市是大家对于经济预期的晴雨表。
现在市场出现了多空平衡的状况，时间拖的越久，对多头越不利。
这种情况下，市场很难在高位扛得住。如果不向下调整，就需要很长的时间横盘调整。
「✅市场情绪」
在上上周，情绪已经比较弱了，市场调整已经开始。突然之间的好消息（新的叙事），能再度升温，但不改变情绪较弱的本质。
目前来看，可预见的好消息该出的都出完了，剩下不可预见的不可做判断。
11月份披露的经济数据，坏消息的概率相对较大一些。
风险偏好变化，给市场带来的预期的变化。现在市场的风险偏好度没有下降，愿意往好消息方面解读。
今年，结构化行情。
「✅全市场指数」
中证全指、中证A500、万得全A，从估值角度回到了历史高点附近。在没有关键点位的干扰之下，市场已经开启了明显的震荡盘整、高点压制的走势。
上证综指的编纂方式是总市值加权，已经失真了，对市场的刻画并不全面。
上证指数突破4000点，但全市场指数，并没有突破前期高点，一直横盘震荡的走势，反复试探底下的支撑。
「✅轮动」
如果年底经济数据表现较差 → 红利资产（业绩稳定、资产清晰、高股息率、波动较小）。主动管理年底求稳保业绩，可能会出现高低切（进攻资产 → 防守资产）的情况。
如果经济数据有改变，可能从科技行业 → 消费。概率较小，现在肉眼可见消费没有业绩改善。唯一的利好消息是公募基金三季度减仓较多，消费向下的跌幅有限。
「✅“十年三倍”」
市场的投资回报 - 来源：股息率、估值的提升、业绩的提升。
假定市场指数5%年均增长，加上股息率2%~3%，十年估值提升50%即年化4%左右，即年化12%，十年三倍。
十五五如果达到中等收入发达国家水平，未来长期至少有4.5%~5%的GDP增长，上市公司利润增长达到5%是大概率事件。
今年，随着市场上涨，股息率缩小，未来50%的估值上升都涨完了，但业绩还没开始涨，市场存在一定的结构性的偏差，需要慢慢等业绩的释放，修复估值，再逐渐的上涨。
明年一季度，业绩可能会出现一定的改善。一些新的需求在驱动新的叙事的改善。
股市是经济的先行指标，而体感是经济的后验指标。体感最差的时候应该投资，体感最好的时候应该持有现金。
当投资者最坚持不住的时候，就是市场的反转点位。行情在绝望中爆发，在犹豫中成长。现在市场之所以没有疯狂，因为它还在成长阶段，只是局部有点疯狂过热，行情还在上半场。
「✅未来A股 - “牛长熊短、缓涨急跌”」
未来A股市场的十年牛市可能跟美股市场的近十年牛市较为相似。涨几年休息一年。从月线看，是一个比较平稳的牛市；从日线看，是一个缓涨急跌的行情。
因为指数化程度越来越深，以及量化越来越多引发市场的高频共振。
「✅四季模型（宏观周期）」
多资产多策略的逻辑。
1）春
风险偏好开始逐渐从底部抬升，进入萌芽阶段。
行业：科技、小盘、题材。
没有大的宏观经济作为逻辑、没有经济改善的前提。
2）夏
强（贝塔）周期逻辑，经济好、数据好、业绩好，带动市场的上涨。
行业：制造业、消费。
指数：沪深300、中证A500。
3）秋
经济周期过了最高点开始往下收缩，风险偏好急剧下降，倾向于买一些稳定类的资产（红利类、股息率），确定性的回报，股息是抓手。
行业：银行、公共事业、煤炭、石油。
指数：中证红利、红利低波。
4）冬
股市发生流动性危机，泥沙俱下。
资产：长债。
赌央行降息、刺激经济，利率下行；或者赌经济需求不足，没人借钱，利率下行。
经济越不好，债表现越好，债的价格越涨，收益率越低。
5）均衡配置4个周期
市场很难形成一个周期的共识，往往会跨两个周期的运转。
站在均衡的角度上做配置，在没有绝对把握的情况不做明显的偏离，尽量少做宏观判断。
宏观周期，可能会跳，不是按顺时针旋转。
理念：耐心持有，不做波段，坚持用七成仓位跟随市场波动。
择时是最难的一环，往往都是错的，而且对最后的收益是负贡献。特别是在整体判断是牛市上半场的情况之下，倾向于持仓不动。
HEHEHE-
1个月前
四川
0
1:05:19 牛市里错过收益代表绝对损失，熊市顶多是波动损失（账面波动）
HD194397z
1个月前
浙江
0
过度乐观
二手裤子
1个月前
山东
0
来了
八五七
1个月前
浙江
0
说实话，这些专业的真不如雪球上的一些高手；听他说的股市的钱都被他赚走了，这哪是投资啊，还分春夏秋冬呢，如果踩错了节奏血本无归
飒爽皮皮
1个月前
北京
0
齐总威武，跟读书圈快十年了，现在也是高净值了！感谢齐总的投资者教育
yyy_cfyV
1个月前
河南
0
关于定投方法论，嘉宾解答了我一直以来的困惑，主持人问的也非常棒，问出了我的心声。这次定投的方法论嘉宾给的并不仅仅是现在的策略，也是定投的思想。其实有时候会是资金归集的定投，但归根结底还是要转化为资产配置。我目前的方法不是到一定收益率止盈，我是在资产配置的基础上做资金增量定投，本质是还是一样的。
