✨本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
“十五五”规划建议公报已在党的二十届四中全会结束后发布。按照惯例，接下来的两天通常还会发布全文通稿，随后总书记还会进行说明。当前对“十五五”规划的讨论主要基于公报，并结合第二天部长新闻发布会的信息，重点关注其中的结构性变化和新提法。公报内容覆盖了发展环境、指导思想和基本原则、具体目标、实现目标所需的任务，以及年内经济工作要求。
“十五五”规划建议的核心精神在于，在中国面临“风高浪急甚至惊涛骇浪”的外部挑战下，将指导思想从过去的“底线思维”升格为“历史主动精神”，强调“敢于斗争和善于斗争”。在总体基调上，仍坚持“以经济建设为中心”和“稳中求进”。在目标设定上，确认“十四五”的高收入国家目标已完成。到2035年实现人均GDP达到更具挑战性的“中等发达国家”水平要求“十五五”期间大概率需设定5%的量化增长目标。
在具体执行上，产业被置于首位，强调务实导向，将科技创新用于巩固和壮大实体经济根基。扩大内需作为战略基点，核心策略是“投资于人”，同时不断解放教育、医疗、文娱等服务供给的限制。改革聚焦于要素市场化和统一大市场建设，旨在打破地方政府设置的各种机制障碍。开放要求扩大高水平制度型开放和制度接轨，并统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放。在民生领域，房地产被定位为民生问题，不鼓励炒房，重点是推动高质量发展，把“新房子盖好”，并通过城市更新稳定存量房价值。在年内经济工作方面，聚焦于年底前积极稳妥化解地方债和解决欠薪问题，以维护社会稳定和经济信心。
⏳时间轴
一、近五年发展环境与核心指导思想
01:50发展环境判断
• 外部环境仍面临“风高浪急、甚至惊涛骇浪”，核心挑战包括中美贸易战、科技战、供应链竞争、地缘政治博弈等。
• 与十四五时期相比，精神内核从“底线思维、趋利避害”升级为“历史主动精神”，强调主动把握、创造和改写历史，更自信积极。
• 两大历史性机遇：技术革命（人工智能及产业应用）、地缘政治变化下的金融体系重塑与人民币国际化。
07:30 核心指导思想
• 延续二十大以来“坚持以经济建设为中心”核心表述，坚持稳中求进工作总基调，未重提“以进促稳、先立后破”，更侧重长期平衡，减少短期刺激政策依赖。
• 六大原则：坚持党的全面领导、人民至上、高质量发展、全面深化改革、有效市场与有为政府结合、统筹发展和安全。
二、经济目标设定
09:50已完成目标
• 十四五核心目标之一“2025年成为高收入国家”已达成，人均国民收入超过世界银行14005美元门槛。
10:00中长期目标调整
•2035年目标调整：从“经济总量或人均可支配收入翻一番”升级为“人均GDP达到中等发达国家水平”，目标更具挑战性（中等发达国家标准动态提升，需增速高于多数发达国家）。
• 十五五量化增长目标大概率为5%：需满足2035年翻番要求（未来十年年均增速不低于4.4%），国家信息中心预测十五五潜在增速为5%，十六五为4.5%，预留冗余空间。
• 配套要求：人民币需趋势性略微升值，总人口下降背景为目标实现适度减负。
三、核心任务（12项）
16:30任务顺序调整背后的核心信号
• 产业（第一）、科技（第二）：颠覆十四五“科技第一、产业第二”的排序，强调“脱虚向实”，科技创新需服务于现代化产业体系和实体经济，避免为创新而创新。
• 开放（第五）：较十四五（第九）大幅提前，凸显高水平开放的战略重要性。
• 民生（第九）：较十四五（第十）前移，与内需、就业紧密挂钩。
17:10 几项重点任务
1）产业与科技方面
• 产业：明确“制造业保持合理比重”（当前占GDP约25%，2023年26.2%、2024年24.9%、2025年前三季度25.1%），通过提高附加值、发展高技术制造（前三季度增速9.6%，占比16.7%）稳住份额，避免空心化。
• 科技：强调自立自强，突破卡脖子技术（芯片、半导体设备等），抓住新一轮科技产业革命机遇，与美国齐头并进。
2）扩大内需是战略基点
• 核心方向：从“全面促进消费”升级为“大力提振消费”，提出“投资于人优先于投资于物”“新供给创造新需求”。
• 关键举措：提高居民收入、完善社会保障（增强消费意愿）、增加优质服务供给（破解教育、医疗、养老、文化娱乐等领域供给限制）。
• 数据支撑：“三新”经济（新产业、新业态、新模式）占比18%，已超过房地产（11.2%），成为经济转型重要支撑。
3）改革与开放
• 改革：聚焦统一大市场建设，打破地方保护主义，畅通国内大循环，兼顾增长与分配。
• 开放：推进高水平制度型开放，实现外资与内资同等待遇，强化多边贸易、双向投资，绑定全球利益，助力人民币国际化。
4）房地产定位为“民生问题”
• 房地产：核心是“盖好房子”（高质量、高性价比），不鼓励炒房，通过新房提质、城市更新稳住房地产市场，衔接地方土地财政。
• 人口：围绕老龄化、低生育率，强化养老、教育、生育支持政策，提升人口质量。
四、年内重点工作要求
43:10核心目标
• 坚决完成全年经济目标：前三季度增速5.2%，四季度需4.6%即可达标，叠加以旧换新补贴（810亿）、基建项目开工前置等，目标基本落地。
44:10年内重点政策工作
• 积极稳妥化解地方债：下达5000亿地方政府债务限额，地方推进资源资产化、资产证券化等化债举措。
• 解决欠薪问题：关联农民工工资、供应链账款拖欠，缩小账期，保障民生与市场信心。
📖拓展阅读
《“十五五”的新提法》
《当前房地产市场症结》
《楼市见底可能并不遥远》
📅录制于2025年10月26日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。