节目简介
来源：小宇宙
上周，美股经历了一场剧烈调整，而且这次下跌，最明显的特征是科技股，尤其是AI产业链遭到集中抛售。
11月5日美股收盘，纳斯达克指数下跌5.52%，报24315点，进入技术性修正区间；标普500指数下跌4.36%，道指下跌3.44%。费城半导体指数更是重挫12.25%，英伟达下跌约9.3%，AMD和美光跌幅接近17%，闪迪跌幅超过22%。VIX恐慌指数上涨近70%，收于28附近。
这轮抛售与美国中期选举后的政策预期有关。民主党取得明显优势后，市场开始担心数据中心建设可能面临更严格的地方监管，尤其是电力消耗、土地使用和基础设施审批。此前一天，市场还在消化选举带来的乐观情绪，但到了周四，投资者开始重新评估AI基础设施扩张的成本和政策风险。
值得注意的是，半导体指数的跌幅明显超过纳斯达克。这意味着市场调整并不只是针对几家AI软件公司，而是开始波及芯片、存储和数据中心整个供应链。
这也带来一个值得观察的问题：当AI投资规模越来越大，资本市场究竟还能容忍多长时间的高投入、低回报？
这场调整很快传导到了亚洲。
11月6日，日本日经225指数盘中一度下跌超过6%，韩国综合指数盘中最大跌幅达到8.8%，触发20分钟熔断机制。三星电子和SK海力士早盘一度大幅下挫，韩国股市最终收跌6.02%。
尽管韩国股市触发熔断后，下午一度明显收窄跌幅，但最终仍然大跌。这说明市场并非简单地对某家公司业绩重新定价，而是在集中降低科技资产的整体风险敞口。
从华尔街到东京、首尔，这次市场调整的速度，也说明全球AI产业链的资本联系已经非常紧密。
市场剧烈调整的同时，另一家科技公司的财报却呈现出完全不同的故事。
11月5日，量子计算公司IonQ公布第三季度业绩，营收达到1.738亿美元，同比增长336%，并将全年营收指引上调至5.05亿至5.15亿美元。公司的剩余履约义务达到约12亿美元。此外，IonQ宣布，其Superion 256量子计算机将部署在英伟达的加速量子研究中心，成为该中心首台部署在现场的量子计算机。
IonQ当季按照美国会计准则计算的净利润达到5.64亿美元，每股收益1.42美元，看起来已经非常赚钱。但实际上这个数字主要受到认股权证公允价值变动带来的非现金收益影响。公司的调整后EBITDA仍然亏损1.336亿美元，调整后每股亏损0.29美元。换句话说，营收高速增长是真的，但这并不意味着经营已经实现稳定盈利。
再来看一笔跨国并购。
瑞士工业集团ABB在11月5日发布公告，确认已经收到软银方面通知，中国相关监管机构禁止收购ABB在中国的机器人业务。这笔交易最初于2025年10月宣布，交易企业价值约53.75亿美元。软银希望通过收购ABB机器人业务，进一步进入工业机器人和人工智能结合的领域。
对软银来说，这不只是一笔并购交易受阻，也意味着其机器人战略需要重新考虑。对于跨国工业企业来说，中国市场既是重要的客户市场，也是制造和供应链的重要组成部分。如何处理技术、制造能力和跨境投资之间的关系，正在成为越来越现实的问题。
今天美国将公布10月非农就业报告。目前市场预期新增非农就业岗位约6.5万个，高于9月份的2.9万个；失业率预计维持在4.2%，平均时薪预计环比增长0.3%。如果就业增长明显强于预期，市场可能重新评估利率维持高位的时间；如果就业继续疲软，则需要进一步观察经济放缓是否会影响企业盈利。
数据公布后，美债收益率、美元和黄金的反应，都值得留意。
11月5日美股收盘，纳斯达克指数下跌5.52%，报24315点，进入技术性修正区间；标普500指数下跌4.36%，道指下跌3.44%。费城半导体指数更是重挫12.25%，英伟达下跌约9.3%，AMD和美光跌幅接近17%，闪迪跌幅超过22%。VIX恐慌指数上涨近70%，收于28附近。
这轮抛售与美国中期选举后的政策预期有关。民主党取得明显优势后，市场开始担心数据中心建设可能面临更严格的地方监管，尤其是电力消耗、土地使用和基础设施审批。此前一天，市场还在消化选举带来的乐观情绪，但到了周四，投资者开始重新评估AI基础设施扩张的成本和政策风险。
值得注意的是，半导体指数的跌幅明显超过纳斯达克。这意味着市场调整并不只是针对几家AI软件公司，而是开始波及芯片、存储和数据中心整个供应链。
这也带来一个值得观察的问题：当AI投资规模越来越大，资本市场究竟还能容忍多长时间的高投入、低回报？
这场调整很快传导到了亚洲。
11月6日，日本日经225指数盘中一度下跌超过6%，韩国综合指数盘中最大跌幅达到8.8%，触发20分钟熔断机制。三星电子和SK海力士早盘一度大幅下挫，韩国股市最终收跌6.02%。
尽管韩国股市触发熔断后，下午一度明显收窄跌幅，但最终仍然大跌。这说明市场并非简单地对某家公司业绩重新定价，而是在集中降低科技资产的整体风险敞口。
从华尔街到东京、首尔，这次市场调整的速度，也说明全球AI产业链的资本联系已经非常紧密。
市场剧烈调整的同时，另一家科技公司的财报却呈现出完全不同的故事。
11月5日，量子计算公司IonQ公布第三季度业绩，营收达到1.738亿美元，同比增长336%，并将全年营收指引上调至5.05亿至5.15亿美元。公司的剩余履约义务达到约12亿美元。此外，IonQ宣布，其Superion 256量子计算机将部署在英伟达的加速量子研究中心，成为该中心首台部署在现场的量子计算机。
IonQ当季按照美国会计准则计算的净利润达到5.64亿美元，每股收益1.42美元，看起来已经非常赚钱。但实际上这个数字主要受到认股权证公允价值变动带来的非现金收益影响。公司的调整后EBITDA仍然亏损1.336亿美元，调整后每股亏损0.29美元。换句话说，营收高速增长是真的，但这并不意味着经营已经实现稳定盈利。
再来看一笔跨国并购。
瑞士工业集团ABB在11月5日发布公告，确认已经收到软银方面通知，中国相关监管机构禁止收购ABB在中国的机器人业务。这笔交易最初于2025年10月宣布，交易企业价值约53.75亿美元。软银希望通过收购ABB机器人业务，进一步进入工业机器人和人工智能结合的领域。
对软银来说，这不只是一笔并购交易受阻，也意味着其机器人战略需要重新考虑。对于跨国工业企业来说，中国市场既是重要的客户市场，也是制造和供应链的重要组成部分。如何处理技术、制造能力和跨境投资之间的关系，正在成为越来越现实的问题。
今天美国将公布10月非农就业报告。目前市场预期新增非农就业岗位约6.5万个，高于9月份的2.9万个；失业率预计维持在4.2%，平均时薪预计环比增长0.3%。如果就业增长明显强于预期，市场可能重新评估利率维持高位的时间；如果就业继续疲软，则需要进一步观察经济放缓是否会影响企业盈利。
数据公布后，美债收益率、美元和黄金的反应，都值得留意。