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节目简介
来源：小宇宙
【节目概览】
追风口、炒概念，普通人为什么总亏钱？
本期拆解“垄断收费型”公司：水电、社交、通信…它们像马路收费站，经济越差反而越强。引用近3年顶刊论文+晨星指数数据：宽护城河公司10年年化14.4%，跑赢大盘2个点。一套“常青藤选股模型”，四个维度筛出打不死的长牛标的。
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本音频完整版+AI浓缩图，将上传至知识星球。
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【本期主持人】
小东：97年INTJ，11w粉财经&读书博主，985本科，伦敦政经硕士，科技从业者，现居上海浦东
时间轴：
00:03 为什么你追的风口总是一地鸡毛？开场直击散户痛点
00:28 复盘10年：让普通人赚到大钱的，根本不是追风口策略
01:06 “垄断收费型投资”是什么？社交平台、水电、通信、信用卡商…全是收费站
02:33 塔勒布反脆弱三层世界：鸡蛋（脆弱）、石头（强韧）、篝火（反脆弱）
03:03 垄断收费公司：混乱和动荡伤不到它们，反而让它们更强
04:06 缝合彼得林奇+塔勒布+晨星：一套“常青藤选股模型”诞生
04:38 第一部分：为什么多数公司天生“脆弱”？三类典型死法
05:31 消费电子爆品公司：一年涨3倍，两年跌回原点，错在哪？
06:11 三类脆弱商业模式：依赖单一客户、高杠杆固定成本、标准化产品无定价权
08:27 反脆弱公司长什么样？行业动荡时吃掉对手份额
08:50 第二部分：4种真正的“垄断收费型”护城河
09:44 类型1：法定垄断——政府发的收费牌照（水电站、高速、矿产）
11:06 类型2：自然垄断——赛道只能活一家或几家（电信、电网、铁路）
12:17 学术争辩：自然垄断是神话？还是监管与商界合谋？
13:09 类型3：网络效应——用的人越多，护城河越深（Meta、社交平台）
14:24 转换成本：你上了船就下不来——巴菲特说的“消费者垄断”
14:47 类型4：转换成本高——换掉它比省下的钱贵得多（保险、企业软件）
15:59 第三部分：学术研究——护城河公司真能跑赢大盘吗？
16:23 证据1（2023）：竞争优势与股票回报显著正相关，赛道比公司更重要
17:23 证据2（2022）：疫情中宽护城河公司表现远超无护城河公司
18:35 证据3（2022）：机器学习识别护城河——关键指标：长期债务/净利率
19:29 证据4：晨星宽护城河指数3年/5年/10年全部跑赢大盘
20:46 第四部分：“常青藤选股模型”四个维度，一道筛子都不能少
21:08 维度1：需求刚性——经济衰退时收入会掉超10%吗？
21:41 维度2：成本优势——全行业亏钱时，它还能赚吗？
22:40 维度3：转换成本——客户换掉它要花多少时间、金钱？
23:20 维度4：动荡中受益——危机来临时，它能吃掉对手份额吗？
24:19 5分钟检查清单：四个问题，打开财报就能筛
25:09 核心心法：找跌了能回来、回来更强的公司，不是涨得最疯的
26:16 互动问题：市场暴跌30%，你补仓跌35%的还是跌10%的？评论区见
27:27 结尾金句：你买的是风口上的风筝，还是扎进墙里的常青藤？
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🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档财经陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的理财，更关注穿越周期人生。
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【免责声明】
本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。
追风口、炒概念，普通人为什么总亏钱？
本期拆解“垄断收费型”公司：水电、社交、通信…它们像马路收费站，经济越差反而越强。引用近3年顶刊论文+晨星指数数据：宽护城河公司10年年化14.4%，跑赢大盘2个点。一套“常青藤选股模型”，四个维度筛出打不死的长牛标的。
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00:28 复盘10年：让普通人赚到大钱的，根本不是追风口策略
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02:33 塔勒布反脆弱三层世界：鸡蛋（脆弱）、石头（强韧）、篝火（反脆弱）
03:03 垄断收费公司：混乱和动荡伤不到它们，反而让它们更强
04:06 缝合彼得林奇+塔勒布+晨星：一套“常青藤选股模型”诞生
04:38 第一部分：为什么多数公司天生“脆弱”？三类典型死法
05:31 消费电子爆品公司：一年涨3倍，两年跌回原点，错在哪？
06:11 三类脆弱商业模式：依赖单一客户、高杠杆固定成本、标准化产品无定价权
08:27 反脆弱公司长什么样？行业动荡时吃掉对手份额
08:50 第二部分：4种真正的“垄断收费型”护城河
09:44 类型1：法定垄断——政府发的收费牌照（水电站、高速、矿产）
11:06 类型2：自然垄断——赛道只能活一家或几家（电信、电网、铁路）
12:17 学术争辩：自然垄断是神话？还是监管与商界合谋？
13:09 类型3：网络效应——用的人越多，护城河越深（Meta、社交平台）
14:24 转换成本：你上了船就下不来——巴菲特说的“消费者垄断”
14:47 类型4：转换成本高——换掉它比省下的钱贵得多（保险、企业软件）
15:59 第三部分：学术研究——护城河公司真能跑赢大盘吗？
16:23 证据1（2023）：竞争优势与股票回报显著正相关，赛道比公司更重要
17:23 证据2（2022）：疫情中宽护城河公司表现远超无护城河公司
18:35 证据3（2022）：机器学习识别护城河——关键指标：长期债务/净利率
19:29 证据4：晨星宽护城河指数3年/5年/10年全部跑赢大盘
20:46 第四部分：“常青藤选股模型”四个维度，一道筛子都不能少
21:08 维度1：需求刚性——经济衰退时收入会掉超10%吗？
21:41 维度2：成本优势——全行业亏钱时，它还能赚吗？
22:40 维度3：转换成本——客户换掉它要花多少时间、金钱？
23:20 维度4：动荡中受益——危机来临时，它能吃掉对手份额吗？
24:19 5分钟检查清单：四个问题，打开财报就能筛
25:09 核心心法：找跌了能回来、回来更强的公司，不是涨得最疯的
26:16 互动问题：市场暴跌30%，你补仓跌35%的还是跌10%的？评论区见
27:27 结尾金句：你买的是风口上的风筝，还是扎进墙里的常青藤？
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