0901 美伊爆发新一轮空袭原油突破91美元 日元再度跌破160关口被认为“相当受控”

真正决定市场方向的，从来不是一个数据是好还是坏，而是这个数据改变了什么预期。
中东局势重新升温，油价成为整个市场的定价锚。过去一个交易日，美军袭击伊朗境内靠近霍尔木兹海峡的军事设施，伊朗随后发动反击，市场重新开始给霍尔木兹海峡计入供应中断风险。布伦特原油一度接近91美元，随后仍维持在90美元附近。
受此影响，亚洲市场早盘一度明显承压，MSCI亚太指数跌约0.8%，韩国KOSPI一度下跌超过3%，日本日经225一度跌逾2%。但到了收盘，韩国股市已经反弹至上涨0.46%，日本日经225跌幅也收窄至0.14%。
这次，市场并没有因为美伊冲突出现全面失控，而是在快速重新定价。但投资者担心的是，如果油价持续在90美元以上运行，能源成本就会重新进入运输、制造和消费价格，原本正在缓慢下降的通胀，可能再次变得顽固。而这恰好撞上了美联储现在最敏感的地方。
沃什上周在杰克逊霍尔释放鹰派信号之后，市场对9月加息的预期已经升到接近60%；巴克莱甚至把今年剩余时间的加息预期提高到了两次。于是，美元开始走强，日元重新跌破160，而高估值科技股和加密资产开始承受压力。
日元跌破160关口实际上还存在另一个风险变量。美国财长贝森特最新表态称，日元目前的走势“相当受控”，并没有达到需要再次干预的“无序波动”状态。而日本央行9月17日至18日的会议，已经成为市场观察日元下一步方向的重要节点。160并不只是一个汇率数字，它更像是全球资金杠杆的一根压力测试线。
中国这边给出的信号则是，经济正在修复，但这轮修复还没有扩散到整个经济。
昨天公布的8月份制造业PMI达到49.8%，比7月份回升0.6个百分点。虽然整体仍处在荣枯线以下，但结构上已经出现了一些积极变化：生产指数升至50.4%，新订单指数升至50.6%，重新回到扩张区间，说明企业生产和市场需求都在边际改善。
但问题也很明显，这种改善并不均衡。大型企业PMI已经达到50.6%，重新站上扩张区间，中型和小型企业却只有49.4%和47.9%。换句话说，现在看到的更像是经济的局部修复，而不是一轮全面复苏。需求开始回来，但还没有传导到所有企业，尤其是中小企业的经营压力依然存在。
而从9月1日开始，一批新的产业政策正式生效，市场也需要把它和这份PMI放在一起看。包括锂离子蓄电池在内的部分电池产品开始按照2%的税率征收消费税，2027年9月起税率进一步提高到4%；而钠离子电池、固态电池、燃料电池等部分新技术路线，则在2028年底前免征消费税。
过去产业政策更强调“把产业做大”，通过补贴、投资和产能扩张培育产业；现在则开始更多地处理产能过剩、成本和产业升级之间的关系。因为对市场而言，政策能不能最终进入企业的资产负债表，进入居民的收入和消费，最后变成可持续的经济增长才是最重要的。
今天值得投资者关注的还有美国8月ISM制造业PMI和欧元区8月通胀初值。
美国ISM制造业PMI将在美国东部时间9月1日上午10点公布；欧元区8月通胀闪估也安排在今天发布。如果美国制造业数据强、价格分项又偏高，市场会更容易相信美国经济能够承受更高利率，同时能源价格又在推升通胀，那么9月加息预期可能继续上升，美债收益率和美元就可能继续走强，科技股估值则会继续承压。