从“通用机房”到“超级工厂”：AI 算力如何重塑全球产业链竞争格局

【财经评论员】张心朔
算力作为人工智能的“地基”，涵盖芯片、服务器、网络及机房等要素，其需求随大模型爆发呈陡峭增长，推动数据中心向超级工厂转型。
在产业链方面，上游芯片设计与制造（如 GPU、高带宽存储）护城河最深，掌握核心溢价权；中游整机厂商虽交付能力强，但面临毛利薄、库存风险高的问题，行业竞争焦点在于产品定义权与供应链整合能力；下游客户分为锁定产能的大型云厂商与配置复杂、周期较长的政企客户。技术演进上，算力竞争已从单卡性能转向集群高效互联与系统级优化，商业模式正由硬件销售转向算力租赁与模型服务。
针对中国上市公司，寒武纪凭借国产替代政策实现营收爆发，但需关注订单持续性；海光信息依托 x86 架构授权，构建了"CPU+AI 芯片”双轮驱动，研发投入巨大；浪潮信息作为服务器龙头，营收规模大但受限于低毛利特征。
展望未来，行业机会在于推理侧需求增长带来的 CPU 与存储价值重估，以及“算电协同”带来的成本优化。投资逻辑需紧扣资本开支规模、算力利用率及模型商业化落地情况，警惕重复建设引发的价格战对低毛利企业的冲击。整体而言，算力行业高成长确定性强，利润将向具备核心技术的芯片环节集中。