小白入门系列，用90分钟讲透价值投资

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本期主持人：小东
财经&读书博主（全网10万+关注），INTJ型理性拆解者。本科985，硕士伦敦政经，主业在科技行业，坐标上海浦东。擅长把复杂的商业知识，讲成普通人听得懂的故事。
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时间轴：
01:23 价值投资的四块基石：从源头理解本质
股票非彩票，是生意；市场非向导，是仆人。
安全边际：为你的错误预留下注空间。
能力圈：不懂不做是智慧的起点。
12:10 合法性辩护：巴菲特1984年的思维实验
“抛硬币”游戏：当2亿人里涌现的连胜者都来自同一个地方。
你需要研究的不是硬币，而是那个老师。
17:07 名人堂巡礼：八位大师，同门异路
格雷厄姆：画地图的人。从玄学到科学。
巴菲特：从烟蒂到好生意，时间的朋友。
芒格：反过来想，总是反过来想。
费雪：成长股鼻祖，好公司不要卖太早。
卡拉曼、霍华德·马克思、彼得·林奇、施洛斯：关于风险、周期与纪律。
46:16 普通人的六步框架：从认知到执行的路径
诚实的自我认知：你是防御型还是进取型？
能力圈建设：从你的职业与消费出发。
股东心态：把报价当成免费期权，而非行动指令。
行业与公司筛选：8组定量指标，把买股票变成审查生意。
毛估估与安全边际：一眼定胖瘦，留足容错空间。
持有与卖出：用费雪三问管住手。
58:00 解剖误区与学术界最狠的批判
误区：买白马 ≠ 价值投资，长期死扛 ≠ 长期主义。
价值陷阱：便宜的股票还能更便宜。
当估值失效：技术颠覆与会计失真。
价值投资在A股有效吗？——市场先生的疯狂是礼物。
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金融黑话（5个）
1. 内在价值：一家公司真实值多少钱的毛估估数字，是你判断买卖的锚，而不是屏幕上的股价。
2. 自由现金流：公司一年到头真正赚到手的、可以自由分配的现金，比账面利润更难造假。
3. 护城河：一家公司能长期抵御竞争对手、持续赚钱的独特优势，比如品牌、专利或成本优势。
4. ROE（净资产收益率）：衡量公司用股东投入的钱赚钱的效率，长期稳定在15%以上通常说明生意不错。
5. 价值陷阱：指那些看着市盈率很低、很便宜，但买入后股价持续下跌的公司，因为它的“便宜”是建立在即将崩溃的基本面上的。
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📚本期播客提及书单
1. 《证券分析》
作者：本杰明·格雷厄姆 & 大卫·多德
出版：1934年
价值投资奠基之作，将投资从直觉变为可教学的科学。
2. 《聪明的投资者》
作者：本杰明·格雷厄姆
出版：1949年
格雷厄姆写给普通人的经典，巴菲特称第8章“市场先生”与第20章“安全边际”是全书精华。
3. 《怎样选择成长股》
作者：菲利普·费雪
出版：1958年
成长股投资鼻祖，提出“闲聊法”——通过访谈客户、供应商、竞争对手来深研公司。
4. 《安全边际》
作者：赛斯·卡拉曼
出版：1991年
全书核心是“如何不亏钱”，原版曾绝版，二手市场炒至2500美元。
5. 《投资最重要的事》
作者：霍华德·马克斯
橡树资本创始人备忘录精华集结，巴菲特每期必读。
6. 《彼得·林奇的成功投资》
作者：彼得·林奇
富达传奇基金经理写给普通人的书，强调业余投资者的主场优势。
7. 《战胜华尔街》
作者：彼得·林奇
林奇另一本面向大众的投资著作，与上本齐名。
8. 《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号投资法则》（即哥大价值投资教程）
作者：布鲁斯·格林沃尔德 等
现代版价值投资系统表述，将估值拆解为资产、盈利、成长三条路径。
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