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节目简介
来源：小宇宙
中国创新药企2026年半年报发布前后，行业迎来一轮反弹，百济、信达、翰森、中国生物制药、百利天恒等头部药企都有明显涨幅，但曾经的中国创新药“一哥之一”恒瑞医药年初至今下跌近29%，在头部药企中垫底；8月板块反弹时，它也在逆势下跌。这期节目希望探究一下“人涨它跌”，背后发生了什么？
本期节目会分析财报中数字的表现，也会聊聊大单BD已经不能带来稀缺性溢价，不过我更想着重聊聊FDA对于“双艾组合”的三次拒信的来龙去脉——三次拒绝都指向生产环节而非临床数据，这到底是恒瑞自己的问题，还是另有原因。以及我也想试图反驳一下市场对于全球管线第二多的药企的看衰。
内容时间轴：
00:50 为什么我不在中报发布之后就聊这个话题
05:18 仿制药失速、肿瘤板块增长乏力
09:04 越来越多的百亿美元大单BD，刺激不了股价
12:41 恒瑞双艾组合FDA三次拒信背后的来龙去脉
18:26 双艾组合对中国创新药出海的启示
22:40 现金充裕和股东回报的矛盾
25:27 谁在卖恒瑞，谁在买恒瑞
28:19 市场会不会错杀了恒瑞？
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听友群加VX：hooley777
商务合作：[email protected]
本期节目会分析财报中数字的表现，也会聊聊大单BD已经不能带来稀缺性溢价，不过我更想着重聊聊FDA对于“双艾组合”的三次拒信的来龙去脉——三次拒绝都指向生产环节而非临床数据，这到底是恒瑞自己的问题，还是另有原因。以及我也想试图反驳一下市场对于全球管线第二多的药企的看衰。
内容时间轴：
00:50 为什么我不在中报发布之后就聊这个话题
05:18 仿制药失速、肿瘤板块增长乏力
09:04 越来越多的百亿美元大单BD，刺激不了股价
12:41 恒瑞双艾组合FDA三次拒信背后的来龙去脉
18:26 双艾组合对中国创新药出海的启示
22:40 现金充裕和股东回报的矛盾
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28:19 市场会不会错杀了恒瑞？
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小宇宙热评
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张红亮-玉米 TOP 1北京6完整聊恒瑞简史的节目在这里https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/685406f12a38b4d97980a1d9
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Sophie_K37K TOP 2浙江5
22:40 恒瑞的问题所在主播分析的很好，但原因归因的时候，说除了管理问题，还是人的态度问题，这个就不太能接受了。因为一个公司要想离了谁一样好好运转，这必须是制度建设，依靠人治就完了。所有的纰漏都是制度建设不够完善，细节控制不到位，规则流程设置不细致。
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艾艾艾总 TOP 3江苏2好搞笑啊 我们公司这个草台班子的工厂都多次零缺陷通过FDA的飞检 恒瑞这么大公司嘎嘎出问题
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跃马长安天津2
感谢张老师高质量的输出 受益了
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白色的蓝北京1
之前我也很看好恒瑞，主要是看好它的管线比较广，而且国际化正在发展的阶段，对外的 BD 也得到了很大的肯定。但是 FDA 这个事情暴露他的文化的问题，管线也是文化的体现。这几次 FDA 事件，恒瑞管线，包括 BD 实际落地 也需要重新评估。而且，当年恒瑞能够起来，跟国内当时的环境有很大的关系。现在医保控费，支持创新药，包括创新药百花齐放。恒瑞之前的护城河，就不太有竞争力。 所以整体来看，恒瑞和信立泰有点像。长期来看，这类公司肯定还会存在，但是是否有快速的发展不太确定，发展空间会比较受限的。就是胜率和赔率都不太高，但是有底线的一个状态。
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胡风唤宇北京1
等着老师聊康方了555
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看不懂的Link广东1即时啊 最近刚好在想要不要抄底
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小婧Iris河南0虽然我在恒瑞亏了好多ToT 但是我觉得借此把生产的规范性查出来整改这件事挺好的
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牟雪艳天津0早早早呀
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RoyCai3233天津0
牛
外观
