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来源：小宇宙
【国都证券】严秀丽
中国创新药行业在政策强力支持下，被正式列为新兴支柱产业，迎来长期发展拐点。2026年前三个月，创新药对外授权（BD）交易总额超600亿美元，接近2024年全年水平，首付款均值达1.72亿美元，较2022年增长逾三倍，彰显国际资本对中国创新药的高度认可。龙头公司如百济神州实现历史性盈利，恒瑞医药、信达生物、药明康德等企业出海成果显著，BD收入占比大幅提升，行业全球份额从2020年的3%跃升至2025年的35%。伴随业绩密集释放与估值回调至历史低位，创新药板块结构性机会凸显，真创新、真收入的高壁垒研发型企业具备更强商业化兑现能力，成为投资核心方向，但需警惕部分缺乏实际落地能力的炒作标的。
中国创新药行业在政策强力支持下，被正式列为新兴支柱产业，迎来长期发展拐点。2026年前三个月，创新药对外授权（BD）交易总额超600亿美元，接近2024年全年水平，首付款均值达1.72亿美元，较2022年增长逾三倍，彰显国际资本对中国创新药的高度认可。龙头公司如百济神州实现历史性盈利，恒瑞医药、信达生物、药明康德等企业出海成果显著，BD收入占比大幅提升，行业全球份额从2020年的3%跃升至2025年的35%。伴随业绩密集释放与估值回调至历史低位，创新药板块结构性机会凸显，真创新、真收入的高壁垒研发型企业具备更强商业化兑现能力，成为投资核心方向，但需警惕部分缺乏实际落地能力的炒作标的。
