【东方证券】刘琪
模拟芯片作为半导体行业的重要分支，主要用于处理模拟信号，涵盖电源管理和信号链两大类，广泛应用于消费电子、汽车和工业等领域。近期，全球模拟芯片巨头如德州仪器和亚德诺相继宣布涨价，市场普遍认为这标志着行业周期反转的开始。
模拟芯片行业经历了近两年的调整，目前库存周期已接近尾声，需求端正在缓慢复苏。2025年上半年，全球模拟芯片市场呈现触底回升态势，国内外厂商营收均有所增长。中国市场的模拟芯片规模占全球35%，未来增长潜力巨大。然而，行业竞争激烈，国内厂商在高端领域的市场份额仍较低，但国产替代空间广阔。
在A股市场，模拟芯片企业可分为三个梯队：第一梯队包括盛邦股份和纳新威等全品类龙头；第二梯队如艾维电子和南新科技，营收在10-20亿元之间；第三梯队则聚焦家电电源等细分领域。海外巨头如德州仪器、亚德诺和新源系统在全球市场中占据主导地位，尤其在中国市场收入显著。
投资策略方面，刘琦建议关注行业复苏带来的业绩增长和估值修复机会，但需警惕本土化进程和高库存风险。投资者应密切关注行业动态，把握结构性机会。