希望中欧基金能陪我和其他听友度过一个又一个春夏秋冬❤

谢谢蓝总，持有了两年多，体验极好！

听完周宏老师反倒更有信心，坚定开启新一年。而且难得的是，他没讲空洞的乐观道理去安慰人，愿意讲自己投资上的失败经历，能讲好话，也能讲不足。这种把复杂问题讲透的诚实感，才是真正能给人信心的东西。

「✅Part 1：为何「看多」中国？」 经济结构转型，必然伴随一些行业的下行，就业出现挑战。现在风险在慢慢消退。老的动能在消退、新的动能在构建，已经初具规模。 对宏观的长期假设，是交易决策中的主观因素。 剩者为王。先活下来，以己之不败，待敌之可胜。大部分行业都会长期存在。 「✅Part 2：重视宏观视角：通胀、利率拐点与全球分配问题」 1）中美不可以长期实践负利率或低名义利率 美国是虚拟经济、流动性的提供者，中国是全球实体经济的引领者。意味着在金融资产或者是在实体产业上没有资本回报。宁可重整，宁可换锚。 而在这一轮世界的周经济/金融周期里，债务重整体现的是美元定价的重置。现在全球提供核心流动性的是美债，开始失效，主权信用风险提升。 日韩欧洲可以实现负利率，是美国在前面扛着允许它实现负利率。 中国货币市场的收益率或者债券收益率上行，因为最后社会的资本回报要求你回到正常的激励机制，过低会导致资本流出、过高不现实。 要相信一些基本的原理，决定了你只能这么走，才能够让循环重新构建起来。 2）回顾这轮全球通胀，有两条解释路径 疫情触发问题 → 供应链断裂 → 重塑效率低 → 增加附加成本 → 通胀螺旋。 美元信用不行 → 无风险利率上行 → 锚定的成本高，因为债权人越来越不太相信法币信用了。大家认为美国财政的可持续性降低。对美元越来越不信任。 最终是疫情触发，供应链断了、超发货币，中国拿到全球供应链。 交易 - 演绎思维：通过结果确定之后，观察现象，找寻逻辑的一种反向思维的方式。 择时，需要有极强的宏观的假设判断。 最好的宏观经济师，是最好的对冲基金经理。比如达里奥、巴菲特。 3）AI不只是科技结构问题，更是宏观总量问题 美国社会现在分化比较大，价值股不怎么涨，涨的几乎都是七姐妹贡献的，在分配里越来越极化，对系统的健康性是个挑战，是全球共同面临的难题。 4）各国都想跳出存量博弈，通过开放系统来获取增量 如果你是一个存量系统的话，分配越来越激化。 中国现在在外部获得的增量是不错的。生产力部门，我们的工程师红利或者是教育的基础更具竞争力。 而美国是通过资本向下，在财富端、股权市场吸走流动性，但它惠及的实体和人群更小。所以开始做产业链、自主可控。美国最大的问题是普通人只有60%的人达到六年级的阅读水平。 「✅Part 3：业绩是对复杂系统认知的变现」 1）投资应该是人生的最后一份工作 因为你要有足够的专业积累，很多的社会的阅历之后，对社会、对人性有很多的理解之后做投资，即使你不是专业的，成功的概率也会有系统性的提升。 犯错、等待。 每年有一定的合理预期的回报，就是一个不错的业绩表现。 2）化学 现象是什么，真相就是什么。 化学的思维方式是出来什么，真相就是什么。你要论证的是这个真相到底怎么出现的，它原理是什么？ 比较实事求是，不执着，接受现实。 3）通过长视频学习补充知识 4）坚守能力圈，坦然接受有的领域“没那么懂” 如果学习成本很高，识别起来特别困难，并不苛求自己一定要在这个行业成为百事通。因为精力本身也是有限的，接受自己有些能力的不完善。 用时间去积累，而不是用速度。 5）复盘为什么错过新能源汽车 在过去的经验中，认为这一轮的速率没有那么快。但远超预期，错过了。 价值投资，对逆人性的要求比较高。 投资业绩是认知的变现。这是一个复杂系统的认知能力的体现，它并不容易。要具备终局思维能力。 长期的成长性更重要，而不是短期的增长快。

哇 蓝小康哎 和高楠一样是我唯二的偶像🤩

先看到了长视频 感觉很难看完 干脆在B站找 开车时当播客听 没想到小宇宙又出了

这一期的节目主打真诚，最可贵的是蓝总详细讲解了企业生命周期不同阶段适用不同的估值模型：导入期PS、PE；成长期DCF；成熟期DDM；周期股ROE/PB，严格来讲其实只有一种估值思维：自由现金流，两种模型:DCF、DDM 。这是股票市场很多基金经理不知道？或者不愿意讲的干货，散户懂估值的少之又少。

1:21:28 美团和拼多多

请问嘉宾有自己日常分享的账号吗，感觉讲的很精彩想关注一下！

嘉宾好全面啊，挖到宝藏！新年快乐！！

太高产了(๑•̀ㅂ•́)و✧

必须点赞，小康总👏👏👏

OK周一开盘买小小的一手中欧支持下蓝总，首发已经募满了可恶呜呜呜呜

基本面永远是投资里最关键的，甚至都没有“之一”

哇蓝总来啦

听之前先赞一个，感谢蓝总2025年给我挣钱

接受自己不是一个全才，做自己擅长的事情

那天路上聊天，朋友说起。最难的是他们这代30+40+兢兢业业最努力的一代，努力买房，以为繁荣稳定，结果背着最大的房贷车贷，近期还失业了。有些还有娃，真的不容易。 长期来看，可能只是时间车轮印子一道痕，但是落到普通人身上，他们的痛苦，真的并没有那么好受。 而很多大部分人，最大的投资是房产，基本也没什么机会，进入股票市场，也不敢。

18:41 请教，为什么利率起来，通胀一定会起来呢？高利率不是会抑制通胀吗

1:04:23 追求过高收益率，无论个人还是专业投资者，都“不可欲”