高盛重磅预测：2026年大宗商品，跟着中美博弈和能源浪潮

高盛2025年12月发布的《2026年大宗商品展望：驾驭权力竞赛与供应浪潮》研报，用硬核数据和清晰逻辑，揭露了黄金、铜铝、油气等品类的核心机会，这篇顶级投行指南，普通人也能看懂抓牢。
研报核心结论很明确：中美AI与地缘政治竞赛、全球两轮能源供应浪潮，是2026年大宗商品市场的两大核心驱动力。大宗商品指数回报会趋于温和，但不同品类分化极大，抓对方向就能赚足收益。
先看最确定的机会——黄金。2025年黄金已经暴涨64%，高盛预测2026年还能再涨14%，年底目标价冲到4900美元/盎司。关键支撑在研报的图4（《2022年以来“粘性”黄金需求累计变化》），这张图清晰显示，央行和ETF这些“坚定买家”开始抢筹有限的黄金，2026年央行月均购买量预计达70吨，是2022年前的4倍。再看研报图1左面板（《中国/新兴市场央行黄金储备多元化空间》），中国等新兴市场央行的黄金储备占比仍远低于全球同行，加上人民币国际化需求，多元化配置还会持续。
更有潜力的是，研报图5（《黄金占美国金融组合比例对金价的影响》）显示，目前黄金ETF仅占美国私人金融组合的0.17%，每提高1个基点，金价就涨1.4%，私人投资者入场将带来额外推力。
工业金属方面，高盛给出“做多铜、做空铝”的明确策略，核心逻辑看研报图9（《铜的电气化需求占比与印尼铝产量预测》）。左面板显示，电气化贡献了近一半的铜需求，而铜矿供应受限；右面板则预示，中国在印尼的投资将让铝产量大幅激增。这意味着铜铝价格比将创新高，2026年铜价预计稳定在11400美元/吨，而铝价年底可能跌至2350美元/吨，跌幅19%。
能源市场则是“冰火两重天”，研报图2（《2025-2030年石油与LNG供应增长对比》）直观呈现了两轮供应浪潮的差异：2025-2026年的石油供应浪潮是短期的，2026年市场将过剩200万桶/日，布伦特油价预计跌至56美元/桶；而2025-2032年的LNG供应浪潮持续时间长，2030年LNG出口量将激增50%以上。
对应策略很清晰：做空2026年第三季度至2028年12月的布伦特价差，以及2027年第三季度的欧洲天然气（TTF）。研报图14（《全球天然气价格预测》）还显示，到2028-2029年，欧洲TTF天然气价格可能跌至12欧元/兆瓦时，较当前大幅回落。
还有个容易被忽视的关键点，研报图10（《美国数据中心电力需求容量变化》）显示，美国数据中心 capacity 屡创纪录，2025年11月达44.6吉瓦，带动电力需求增速接近3%，远超GDP增速。这将让本就紧张的美国电力市场雪上加霜，价格暴涨、停电风险上升，反而给相关电力设备带来机会。
2026年大宗商品的逻辑很简单：跟着中美博弈买黄金，跟着电气化浪潮买铜抛铝，跟着能源供应浪潮做空原油和欧洲天然气。这不是普通的市场波动，而是结构性趋势带来的确定性机会。
想解锁高盛完整研报和更多顶级投行分析，欢迎加入知识星球，获取全年外资研报库，让专业分析为你的投资保驾护航。