野村重磅：人民币国际化全面提速，央行精准松绑打开新空间

野村重磅：人民币国际化全面提速，央行精准松绑打开新空间
野村 2026 年 4 月 16 日发布亚洲洞察报告明确指出，央行一系列政策组合拳已显效，人民币国际化成为 2026 年政策核心，定向提升海外贷款杠杆率并非简单放松，而是稳慎推进跨境使用的关键布局。
本轮政策核心是央行与国家外汇管理局联合调整海外贷款杠杆率，定向放宽两类机构额度。在华外资银行、中外合资及港澳台在陆金融机构杠杆率从 0.5 倍上调至 1.5 倍，中国进出口银行从 3.0 倍上调至 3.5 倍，同时海外贷款余额保底额度从 200 亿元提升至 1000 亿元。计算规则保持为海外贷款上限 = 一级净资本 × 杠杆率 × 宏观审慎参数，中资商业银行与国家开发银行不在调整范围内，精准定向、风险可控。
政策出台背后有明确现实支撑。研报图 1（位于报告第 2 页）显示，2021 年后海外人民币贷款规模快速攀升，部分银行贷款余额已接近原有上限，额度瓶颈凸显。图 2（位于报告第 2 页）数据显示，2026 年一季度熊猫债净融资达 670 亿元，创历史单季最高，外资银行发行占比 35.4%，提升杠杆率可匹配其在岸融资、离岸放款的业务需求。此外，商务部与进出口银行联合发文强化一带一路信贷支持，作为政策性银行的进出口银行，是本轮额度提升的核心对象。
政策联动形成完整推进脉络。2 月央行规范跨境同业人民币融资，将外汇风险准备金率降至 0%；3 月上调企业海外贷款宏观审慎参数；4 月落地银行杠杆率调整。十五五规划将表述从 “稳步审慎推进” 升级为 “推进人民币国际化”，政策决心显著增强。
汇率层面提供有力支撑。图 3（位于报告第 3 页）显示，2026 年以来人民币对一篮子货币持续走强，伊朗冲突后仍上涨 1.7%，在岸、离岸人民币对美元同步升值。图 4（位于报告第 3 页）显示，央行自 2026 年 1 月起连续三个月净买入外汇，结束此前 21 个月净卖出状态，稳定汇率同时为资本有序流出创造空间。
央行坚持渐进式推进，兼顾发展与安全。国内经济仍在修复、内外利差较大、资本流出压力尚存，因此不会快速推动人民币升值，也不会全面放开杠杆限制。短期目标是满足海外企业融资需求、支撑一带一路项目落地；长期目标是扩大人民币跨境使用场景，完善离岸人民币市场，构建自主可控的跨境支付体系。
对市场而言，外贸与出海企业融资渠道更顺畅，人民币跨境结算便利性提升；离岸人民币资金池持续扩容，金融市场互联互通进一步深化。人民币国际化正从稳步试探转向主动发力，定向调控、稳中有进将成为长期主基调。
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