✨本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
近期，市场正处于中央经济工作会议后的政策落地与观察期，政策取向上整体呈现出“货币稳健中性、财政积极扩张、治理深度重塑”的特征。货币政策由单纯的降息预期转向强调“工具组合效率”，重在维持融资成本于低位运行而非激进宽松；财政政策发挥托底主导作用，通过加大化债力度、推动“投资于物”向“投资于人”转型以及引导服务型消费，应对商品消费饱和与外部压力。与此同时，高层正通过“因地制宜”的治理变革纠偏地方政绩观，严厉整治无效投资与内耗式竞争，旨在将地方政府从“速度竞争”引向“质效平衡”。展望2026年及“十五五”开局，在经济大省“挑大梁”与科技创新主线的支撑下，预计5%左右的增长目标将兼顾“开门红”的诉求与高质量发展的长远衔接。
⏳时间轴
00:15
一、部委及地方会议密集召开
1. 地方会议：广东、山东等经济大省及京沪等地省委会议，明确经济增长目标与责任担当。
2. 部委会议：财政部、央行、住建部等党委会，解读政策实施细节。
3. 中财办相关：中国经济年会（高规格）、负责人接受新华社采访（深度解读通稿）。
4. 官媒报道：人民日报等的侧记/微镜头（总书记现场表述）、政策部署细节拆分文章。
04:20
二、核心政策解读
1. 货币政策定位偏中性，无明显宽松倾向，保持现状为主：“灵活高效”指工具灵活搭配（含短中长期流动性工具、结构性利率工具等），非择时灵活；未明确降准降息时间点，目标是维持社会融资条件相对宽松，保持融资成本低位运行，无需进一步下行。
1. 2.财政政策定位更积极明确，重点发力三大方向：
1）化债与地方支持：中央加大转移支付，地方健全增收节支机制，严防爆雷金融债务风险。
2）投资止跌回稳：预算内投资增加，聚焦消费基础设施（停车场、充电桩等）和重大项目（部分铁路工程），靠前发力推进。
3）支持民生与消费领域：服务消费方面，扶持家政、旅居康养等万亿级领域，推广春秋假与带薪错峰休假，培育入境消费。民生投资方面，提高养老、托育、医疗投资比重，可能发放服务消费券。居民增收方面，实施城乡居民增收计划，拟提高基础养老金，推广失能老人照顾券、提高育儿补贴等。
27:00
三、地方政绩观与发展导向
1. 核心要求：因地制宜（结合地域特色分工，如三大科创中心差异化发展）、实事求是（追求无水分增长，挤统计数据水分）。
2. 考核变化：完善差异化考核体系，弱化唯GDP论，纳入债务、民生等指标。
3. 发展原则：避免盲目追风口、重复建设，杜绝无效投资与隐形债务增量。
36:00
四、明年经济展望
1. 增长目标：大概率为5%（十五规划开局之年+开门红要求），4.5%-5%为备选区间，目标具备实现可行性。
2. 支撑因素：财政积极发力、房地产拖累减弱、投资与消费协同恢复。
3. 当下市场动态：政策真空期，市场聚焦AI等科技主线，后续需持续关注两会前政策更新。
📅录制于2025年12月21日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。