1. 全局摘要
杨培鸿复盘2025年A股，痛陈市场靠估值扩张而非盈利增长，小盘股估值离谱（中证2000达155倍），尖锐警告2026年泡沫破灭风险。核心洞察：投资本质是"买得好"（低估值）而非"买好的"（高ROE），风格轮动是投资陷阱。
-2. 分段精要
[00:23-01:36] 市场病态本质
[02:49-03:48] 估值极化现象
[05:26-07:40] 投资者行为批判
[09:53-11:05] 与历史类比
[12:02-13:45] 单因子模型证据
[15:07-19:07] 风格轮动陷阱
[23:08-27:41] 微观结构恶化数据
[31:39-37:58] 2026年风险预警
[37:58-42:49] 投资者行为心理学
[46:09-49:06] 估值与增长本质
[49:06-52:36] 逆向布局方向有？
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