4 月 9 日，一则重磅消息在广告行业炸开 —— 分众传媒宣布拟以发行股份及支付现金的方式，全资收购新潮传媒，预估值达 83 亿元人民币。这一交易瞬间成为业界焦点，毕竟，分众与新潮在楼宇广告领域的竞争已持续长达 12 年之久。

从业务层面来看，此次收购有着强烈的必要性。分众传媒此前主要聚焦高端楼宇，在中心区域的布局十分完善，但在非核心区域的覆盖存在短板。而新潮传媒重点覆盖三四线城市及中低端社区，其社区楼宇资源恰好能补充分众的覆盖网络，延伸分众在非核心区域的触达能力。江南春也提到，公寓楼人群对快消品广告主同样具有价值，通过收购新潮，分众能实现更完整的人群覆盖，进一步拓展业务版图，这对其长期发展意义重大。

值得注意的是，政策环境也为此次收购提供了有利契机。自去年 9 月证监会发布并购六条、鼓励并购交易以来，A 股并购市场逐渐活跃起来。在这样的大环境下，分众选择此时出手，可谓顺势而为。

83 亿元的作价，在交易消息传出后引发了诸多讨论。要知道，新潮上一轮融资在 2021 年，当时京东入股时其作价高达 160 亿元，历史最高估值更是达到过 200 亿元，且新潮账面现金充裕。面对外界 “贱卖” 的质疑，张继学回应称，若以现金交易确实可能被认为是贱卖，但此次采用发行股份的方式，未来充满想象空间。江南春也表示，依据行业对楼宇广告点位的价值估算，这个价格是 “公允” 的。

从交易结构来看，以股份为主的支付手段也有着深刻考量。对分众而言，这有助于长期绑定战略投资人，使各方利益一致，共同推动企业做大做强。像新潮的股东百度、京东等，本身就是长期投资者，持有分众股票符合其投资策略，他们也看好分众股票的长期价值。

这笔交易对户外广告市场的影响不容小觑。交易完成后，行业集中度将进一步提升。目前，分众传媒在中国户外广告市场份额排名第一，占比 14.5%，新潮传媒排名第三，占比 2.7%。二者合并后，将占据超 17% 的市场份额。

在江南春看来，价格战不会因这次收购而终结。电梯媒体只是户外媒体的一个细分品类，整个媒体生态竞争激烈，分众的竞争对手众多，电梯媒体领域也还有几百家参与者。不过，通过收购新潮，分众能扩大用户覆盖规模，增强自身竞争力。

张继学则对行业未来发展有着清晰的展望。他认为，中国广告市场规模庞大，户外广告尤其是电梯广告未来发展空间巨大。随着 AI 和算法的赋能，电梯广告将从传统品牌模式升级为品牌加流量协同的数字化模式。未来，中小企业将能享受到数字化带来的流量红利平权，合作客户数量有望大幅增长。他还强调，行业不应只局限于价格竞争，而应共同推动行业健康发展，将中国优秀的商业模式推广到全球。

此次分众收购新潮，是户外广告行业的一件大事。它不仅改变了两家企业的发展轨迹，也为行业发展带来了新的思考。未来，在数字化浪潮的推动下，户外广告市场究竟会如何发展，值得持续关注。