主播
节目简介
来源：小宇宙
这周全球市场可谓跌宕起伏，周一开盘各类资产遭遇重挫，A股一度跌破3800点，港股、美股纷纷承压；而周一晚间特朗普TACO表态后，全球市场又迅速反弹修复。这种过山车行情让不少投资者手足无措，今天咱们就来梳理这周的市场脉络，聊聊在这种高波动环境下该如何应对。
一、如何理解本周“过山车”行情
说到这，这周市场波动这么大，周一跌得那么惨，是不是很多人心态崩了？
确实，这周市场的剧烈波动确实考验人心。周一全球市场哀鸿遍野，A股上证指数一度跌破3800点，港股恒生指数跌幅超过3个百分点，美股三大指数也集体下挫。但有意思的是，周一晚间特朗普TACO后，全球各类资产应声反弹，A股后几个交易日逐步修复，市场情绪出现明显回暖。这种V型反转说明，当前市场的核心矛盾并不是基本面恶化，而是地缘政治冲突引发的情绪面波动。投资者风险偏好快速下降，恐慌情绪集中释放后，修复预期也随之而来。
那这种过山车行情，咱们该怎么理解？
本质上还是地缘冲突驱动的情绪面波动。你看，这周虽然指数上蹿下跳，但A股的恐慌情绪其实是有所释放的，周一暴跌后后面几天能修复回来，说明市场有韧性。宏观层面，国内经济温和复苏的态势并没有改变，两会政策定调积极，财政货币政策协同发力。这种情绪驱动的波动，反而可能是中长期布局的窗口期。
二、A股（科技、周期赛道）
明白了，就是说市场有韧性，不用过度恐慌。那A股这周具体表现怎么样？科技和周期这些赛道有什么看点？
A股这周整体收跌，但结构分化特征明显，周一的大跌更多是情绪宣泄，后面几天逐步修复。
从赛道表现来看，科技方向依然值得关注。虽然短期受外围波动影响有所调整，但AI产业链、半导体这些核心领域的景气度还在往上走，政策面对科技创新的支持力度也在持续加大。两会对新质生产力的部署超出预期，政府工作报告明确提出加紧培育壮大新动能，具身智能、低空经济、商业航天、可控核聚变这些前沿领域都被重点提及。短期调整主要是外部冲击带来的风险偏好下行，科技作为高贝塔资产容易受冲击，但内部逻辑没出问题。换个角度看，供应链的脆弱性也促使国产厂商加快替代进程，在逆全球化背景下加强关键领域自主可控的诉求只增不减。
周期赛道方面，这周资源品表现相对较好，展现出一定的抗跌性。地缘冲突引发资金对能源安全的关注，高油价强化了煤炭作为替代能源的地位；同时新能源赛道也走出独立行情，锂电龙头业绩超预期，资金对能源安全的关注度明显提升。周期板块中期资源品种重估的逻辑依然扎实，资源国通过出口管制、本土化要求争夺产业链定价权的趋势可能会延续，有成本优势的龙头企业值得关注。操作上可以重点关注有色金属、化工板块，作为配置底仓即可，同时关注煤炭、石化等能源安全相关方向的修复机会。
三、港股
听你这么一说，A股虽然有波动，但基本面还在改善，科技和成长方向还是有机会的。那港股这周表现怎么样？
港股这周冲高回落，但整体还是有亮点的。南向资金本期大幅净流入，说明内地资金对港股的配置意愿依然很强。虽然腾讯、阿里业绩不及预期对港股有一定拖累——腾讯表示AI投入加大可能影响短期利润率，阿里净利润大幅下滑，二者绩后均大幅下跌拖累整体表现——但换个角度想，港股成长板块的情绪已经落入相对悲观的水平，在当下相对恐慌的时期再卖出性价比较低。当前港股的主要矛盾还是在流动性，如果后续地缘局势缓和或者宽松预期升温，反弹是有望持续的。配置上可以关注港股红利和创新药方向，当前位置可以考虑以港股红利为底仓，逐步关注新经济板块的修复机会。
四、美股、黄金、债券
明白了，港股也是情绪低迷但资金还在流入，可以逢低关注。那美股、黄金和债券这边呢？
美股这周承压，三大指数创近五个月新低，主要受通胀预期升温影响。美国2月PPI增速超预期，同比增速3.4%，环比增速0.7%，都明显高于预期，市场开始定价年内不降息甚至潜在加息的风险。
黄金这周高位震荡，地缘冲突支撑避险逻辑，但波动率也明显抬升，战术上还是要坚持低波布局、升波兑现的原则。
债券方面，美债利率整体上行，主要还是地缘冲突推升油价，市场担心再通胀风险；中债这边短端利率震荡，长端利率下行。策略上维持对中短久期债券的配置。
五、结语
好的，那咱们最后总结一下这期的投资观点？
本期我们的大类资产观点还是整体维持不变。想了解具体评级的朋友，可以联系您的投资顾问，获取华泰证券独家出品的《资产配置指南》。
短期内，地缘冲突还是影响市场的主要因素，各类资产波动都会比较大。对于手里有长线资金的朋友来说，现在的位置其实不算差，但海外局势确实不太确定，大家还是要根据自己的资金情况和能承受的回撤幅度来决定怎么参与。
面对这种上蹿下跳的行情，最重要的是稳住心态，别一看到跌就慌着割肉，大家可以借着波动调整一下持仓结构。市场本来就有涨有跌，做好多元资产配置，把风险分散开，才能踏实应对波动。
好了，今天的节目就到这里，我们下期再见！
-----
数据来源：同花顺，华泰证券；作者：方思超 S0570619090010，李璇 S0570625120033
风险揭示：理财有风险，投资需谨慎。本材料中的信息和数据仅供参考，部分来源于公开或第三方渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。本材料所表述的意见或观点力求客观、公正，但具有一定的时效性及局限性，仅供辅助参考，在任何情况下均不构成对投资者的投资建议或投资依据，也不等同于省心投组合策略实际操作。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，营许可证编号为:91320000704041011J。本材料版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本材料发布的所有内容的版权。
一、如何理解本周“过山车”行情
说到这，这周市场波动这么大，周一跌得那么惨，是不是很多人心态崩了？
确实，这周市场的剧烈波动确实考验人心。周一全球市场哀鸿遍野，A股上证指数一度跌破3800点，港股恒生指数跌幅超过3个百分点，美股三大指数也集体下挫。但有意思的是，周一晚间特朗普TACO后，全球各类资产应声反弹，A股后几个交易日逐步修复，市场情绪出现明显回暖。这种V型反转说明，当前市场的核心矛盾并不是基本面恶化，而是地缘政治冲突引发的情绪面波动。投资者风险偏好快速下降，恐慌情绪集中释放后，修复预期也随之而来。
那这种过山车行情，咱们该怎么理解？
本质上还是地缘冲突驱动的情绪面波动。你看，这周虽然指数上蹿下跳，但A股的恐慌情绪其实是有所释放的，周一暴跌后后面几天能修复回来，说明市场有韧性。宏观层面，国内经济温和复苏的态势并没有改变，两会政策定调积极，财政货币政策协同发力。这种情绪驱动的波动，反而可能是中长期布局的窗口期。
二、A股（科技、周期赛道）
明白了，就是说市场有韧性，不用过度恐慌。那A股这周具体表现怎么样？科技和周期这些赛道有什么看点？
A股这周整体收跌，但结构分化特征明显，周一的大跌更多是情绪宣泄，后面几天逐步修复。
从赛道表现来看，科技方向依然值得关注。虽然短期受外围波动影响有所调整，但AI产业链、半导体这些核心领域的景气度还在往上走，政策面对科技创新的支持力度也在持续加大。两会对新质生产力的部署超出预期，政府工作报告明确提出加紧培育壮大新动能，具身智能、低空经济、商业航天、可控核聚变这些前沿领域都被重点提及。短期调整主要是外部冲击带来的风险偏好下行，科技作为高贝塔资产容易受冲击，但内部逻辑没出问题。换个角度看，供应链的脆弱性也促使国产厂商加快替代进程，在逆全球化背景下加强关键领域自主可控的诉求只增不减。
周期赛道方面，这周资源品表现相对较好，展现出一定的抗跌性。地缘冲突引发资金对能源安全的关注，高油价强化了煤炭作为替代能源的地位；同时新能源赛道也走出独立行情，锂电龙头业绩超预期，资金对能源安全的关注度明显提升。周期板块中期资源品种重估的逻辑依然扎实，资源国通过出口管制、本土化要求争夺产业链定价权的趋势可能会延续，有成本优势的龙头企业值得关注。操作上可以重点关注有色金属、化工板块，作为配置底仓即可，同时关注煤炭、石化等能源安全相关方向的修复机会。
三、港股
听你这么一说，A股虽然有波动，但基本面还在改善，科技和成长方向还是有机会的。那港股这周表现怎么样？
港股这周冲高回落，但整体还是有亮点的。南向资金本期大幅净流入，说明内地资金对港股的配置意愿依然很强。虽然腾讯、阿里业绩不及预期对港股有一定拖累——腾讯表示AI投入加大可能影响短期利润率，阿里净利润大幅下滑，二者绩后均大幅下跌拖累整体表现——但换个角度想，港股成长板块的情绪已经落入相对悲观的水平，在当下相对恐慌的时期再卖出性价比较低。当前港股的主要矛盾还是在流动性，如果后续地缘局势缓和或者宽松预期升温，反弹是有望持续的。配置上可以关注港股红利和创新药方向，当前位置可以考虑以港股红利为底仓，逐步关注新经济板块的修复机会。
四、美股、黄金、债券
明白了，港股也是情绪低迷但资金还在流入，可以逢低关注。那美股、黄金和债券这边呢？
美股这周承压，三大指数创近五个月新低，主要受通胀预期升温影响。美国2月PPI增速超预期，同比增速3.4%，环比增速0.7%，都明显高于预期，市场开始定价年内不降息甚至潜在加息的风险。
黄金这周高位震荡，地缘冲突支撑避险逻辑，但波动率也明显抬升，战术上还是要坚持低波布局、升波兑现的原则。
债券方面，美债利率整体上行，主要还是地缘冲突推升油价，市场担心再通胀风险；中债这边短端利率震荡，长端利率下行。策略上维持对中短久期债券的配置。
五、结语
好的，那咱们最后总结一下这期的投资观点？
本期我们的大类资产观点还是整体维持不变。想了解具体评级的朋友，可以联系您的投资顾问，获取华泰证券独家出品的《资产配置指南》。
短期内，地缘冲突还是影响市场的主要因素，各类资产波动都会比较大。对于手里有长线资金的朋友来说，现在的位置其实不算差，但海外局势确实不太确定，大家还是要根据自己的资金情况和能承受的回撤幅度来决定怎么参与。
面对这种上蹿下跳的行情，最重要的是稳住心态，别一看到跌就慌着割肉，大家可以借着波动调整一下持仓结构。市场本来就有涨有跌，做好多元资产配置，把风险分散开，才能踏实应对波动。
好了，今天的节目就到这里，我们下期再见！
-----
数据来源：同花顺，华泰证券；作者：方思超 S0570619090010，李璇 S0570625120033
风险揭示：理财有风险，投资需谨慎。本材料中的信息和数据仅供参考，部分来源于公开或第三方渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。本材料所表述的意见或观点力求客观、公正，但具有一定的时效性及局限性，仅供辅助参考，在任何情况下均不构成对投资者的投资建议或投资依据，也不等同于省心投组合策略实际操作。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，营许可证编号为:91320000704041011J。本材料版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本材料发布的所有内容的版权。
外观
