【中银证券】吴文昶
AI医疗赛道正在全球范围内快速发展，国内外呈现出不同的发展方向和特点。**海外市场**主要集中在药物研发领域，通过AI技术缩短研发周期、降低成本，解决创新药研发痛点。**国内市场**则更多聚焦于普惠医疗，利用AI辅助诊断（如医学影像分析）缓解医疗资源分布不均的问题，提高基层诊疗水平。
**市场规模与增长**：智慧医疗年复合增长率预计达67.8%，海外企业贡献主要增量，国内基数小但增速显著。国内上市公司中，联影医疗等企业通过“设备+AI”模式赋能基层医疗；港股阿里健康、京东健康已嵌入大模型优化线上诊疗和药品推荐，形成初步变现能力。
**投资机会与风险**：
- **机会**：关注已有明确应用场景的企业，如辅助诊断（B端）、互联网医疗平台（C端），以及为海外药企提供研发服务的CXO公司。
- **风险**：国内部分领域仍处培育期，免费模式导致盈利路径不清晰；需警惕概念炒作，优先选择技术落地性强、具备真实需求支撑的标的。
总体来看，AI医疗处于从“场景验证”向“规模变现”过渡阶段，投资者需结合国内外差异化趋势理性布局。