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来源：小宇宙
汇丰银行2026年3月25日发布中国房地产境内营销反馈研报，明确提出2026年是中国楼市关键拐点年，上海境内机构情绪为四年最乐观，房价跌幅收窄、二手房流动性修复，市场已具备探索乐观情景的基础。
当前上海部分机构已对中国地产板块超配，与2025年悲观氛围形成鲜明反差，同时香港、新加坡资金关注度持续提升，南向资金对优质房企持股量稳步上升，业主抛盘冲动消退，购房者逐步回归，楼市正从“恐慌出逃”转向“理性置换”。
研报核心判断：房价深度调整后已接近新均衡点，即便不再大规模刺激，市场也能逐步修复，只是不同能级城市分化仍会延续，这是行业最理想的走向。
从核心数据来看，四大图表直观印证市场回暖：
1. 图1（研报第2页）：重点城市二手房日均成交量
本月初至今，上海、成都等核心城市二手房日均成交套数，已超过2024年9月刺激政策后的水平，上海日均成交达973套，成都711套，二手房活跃度率先反弹，是市场复苏的先行指标。
1. 图2（研报第2页）：二手房挂牌量变化
2026年2月，厦门、上海、北京等10余城二手房挂牌量较2025年末平均下降8%，厦门降幅达68%，上海、北京分别降3%、1%，业主惜售情绪显现，市场抛压快速缓解。
1. 图3（研报第2页）：一线城市新房价格环比止跌
2026年2月，一线城市新房价格环比结束下跌趋势，迎来转正，二线、三四线城市价格跌幅也明显收窄，房价下行压力显著缓解。
1. 图4（研报第2页）：各线城市二手房价格环比修复
2026年2月，一线、二线、三四线城市二手房价格环比均呈现回升态势，结束连续下跌走势，价格端正式进入修复通道。
资金层面，南向资金成为重要支撑，CR Land、建发国际、新城发展等房企南向持股量持续攀升。其中图5-图7（研报第3页） 清晰显示，2024年1月至2026年2月，三家企业南向持股比例稳步走高，股价同步跟随回暖，资金提前布局优质标的信号明确。
汇丰在研报中明确维持三家房企评级：
* CR Land（1109 HK）：维持买入，目标价39港元，较现价有约36%上升空间，受益上海市场热度，优质投资物业组合与品牌优势凸显；
* 建发国际（1908 HK）：维持买入，目标价20.1港元，上升空间约56%，凭借土储优势与边际改善，成为板块内潜力标的；
* 新城发展（1030 HK）：维持买入，目标价3.2港元，上升空间约55%，旗下公募REITs分拆预期，带来估值修复动力。
对比香港与内地楼市，两者复苏驱动逻辑不同，但优质龙头标的稀缺性一致，资金会优先聚焦基本面稳健的房企，2026年资金回流中国地产将成为核心主题，大概率复制香港地产股的估值修复行情。
整体来看，中国房地产市场已走出最悲观阶段，2026年作为拐点之年，流动性修复、价格止跌、资金回流三重信号共振，行业从深度调整转向温和修复，优质房企将率先享受市场红利。
想要掌握全球顶级投行一手研报、精准把握产业拐点，可私信我加入外资研报知识库，每日同步汇丰、高盛等权威报告，覆盖宏观、地产、消费等核心赛道，帮你快速获取专业决策依据，提升认知与判断能力。
当前上海部分机构已对中国地产板块超配，与2025年悲观氛围形成鲜明反差，同时香港、新加坡资金关注度持续提升，南向资金对优质房企持股量稳步上升，业主抛盘冲动消退，购房者逐步回归，楼市正从“恐慌出逃”转向“理性置换”。
研报核心判断：房价深度调整后已接近新均衡点，即便不再大规模刺激，市场也能逐步修复，只是不同能级城市分化仍会延续，这是行业最理想的走向。
从核心数据来看，四大图表直观印证市场回暖：
1. 图1（研报第2页）：重点城市二手房日均成交量
本月初至今，上海、成都等核心城市二手房日均成交套数，已超过2024年9月刺激政策后的水平，上海日均成交达973套，成都711套，二手房活跃度率先反弹，是市场复苏的先行指标。
1. 图2（研报第2页）：二手房挂牌量变化
2026年2月，厦门、上海、北京等10余城二手房挂牌量较2025年末平均下降8%，厦门降幅达68%，上海、北京分别降3%、1%，业主惜售情绪显现，市场抛压快速缓解。
1. 图3（研报第2页）：一线城市新房价格环比止跌
2026年2月，一线城市新房价格环比结束下跌趋势，迎来转正，二线、三四线城市价格跌幅也明显收窄，房价下行压力显著缓解。
1. 图4（研报第2页）：各线城市二手房价格环比修复
2026年2月，一线、二线、三四线城市二手房价格环比均呈现回升态势，结束连续下跌走势，价格端正式进入修复通道。
资金层面，南向资金成为重要支撑，CR Land、建发国际、新城发展等房企南向持股量持续攀升。其中图5-图7（研报第3页） 清晰显示，2024年1月至2026年2月，三家企业南向持股比例稳步走高，股价同步跟随回暖，资金提前布局优质标的信号明确。
汇丰在研报中明确维持三家房企评级：
* CR Land（1109 HK）：维持买入，目标价39港元，较现价有约36%上升空间，受益上海市场热度，优质投资物业组合与品牌优势凸显；
* 建发国际（1908 HK）：维持买入，目标价20.1港元，上升空间约56%，凭借土储优势与边际改善，成为板块内潜力标的；
* 新城发展（1030 HK）：维持买入，目标价3.2港元，上升空间约55%，旗下公募REITs分拆预期，带来估值修复动力。
对比香港与内地楼市，两者复苏驱动逻辑不同，但优质龙头标的稀缺性一致，资金会优先聚焦基本面稳健的房企，2026年资金回流中国地产将成为核心主题，大概率复制香港地产股的估值修复行情。
整体来看，中国房地产市场已走出最悲观阶段，2026年作为拐点之年，流动性修复、价格止跌、资金回流三重信号共振，行业从深度调整转向温和修复，优质房企将率先享受市场红利。
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