【东方证券】刘琪
PCB行业作为电子产品的核心基础组件，被誉为“电子产品之母”，广泛应用于从消费电子到通信设备等领域。随着AI、5G、新能源汽车等新兴技术的推动，该行业正进入多元化驱动的结构化增长阶段。2024年全球PCB产值达735.65亿美元，中国占比56.02%，预计未来五年将以4.8%的年复合增长率持续扩张，其中高端产品如HDI板和封装基板表现尤为突出。
A股PCB板块迎来历史性爆发，38家上市公司营收和净利润均创历史新高，总营收突破1560亿元，净利润超168亿元。龙头企业如深南电路、沪电股份、生意科技等凭借高端产品布局实现显著增长，而中低端市场则面临同质化竞争压力。海外市场中，日本、韩国等地区的企业如日本一飞电、韩国三星电机在技术门槛高的细分领域占据优势。
投资建议方面，行业技术升级和需求扩张带来长期机遇，但需关注原材料价格波动、下游需求变化及股价高位波动风险。整体来看，PCB行业结构分化明显，具备高附加值产品能力的头部企业更具投资价值。