2025年3月4日，海通证券A股、H股股票正式终止上市。自此，600837和6837的股价再无波澜，拉成一条直线，永久归于沉寂。

《保持恒温》的第一期节目，我们要来深扒一下海通证券这家传奇券商的前世今生。

它是1988年成立的国内第一批证券公司，是电视剧《繁花》里都提到的上海滩三大券商之一。它一度被申银和万国两家券商遮住光芒，在闪身躲过327国债期货事件等行业几次重大危机后，步步为营，不断壮大，曾多年雄踞券商行业老二的位置。

最让海通人引以为傲的是，它是券商行业里唯一一家最早成立，却从来没有经历过重大重组、更名、注资的大型券商。

不过曾以“稳健乃至保守”为锚的海通，近几年却在资本的赌局中迷失航向，在一场惊涛骇浪中遭遇倾覆，于去年9月迎来被并购的终章，遭遇沪上另一大券商国泰君安的“百日鲸吞”。

三十七载浮沉起落，这一切究竟是怎么发生的？是谁在转动海通证券的命运之轮？四位“关键先生”轮番登场。另外我们也将探讨一下国君+海通这对强强组合，会否对目前的行业龙头老大中信证券造成实质性的冲击，成为券业新一哥。

在这期节目录制完之后，国君+海通并购又有多项新进展。先是新券商的掌舵人已经敲定，由国泰君安的董事长和总经理出任，原海通证券的一二把手已被调离，接着是新券商的名字已确定为国泰海通。

令人唏嘘的是，从此世间再无君安。再就是3月17日，海通证券本次换股吸收合并新增的国泰君安59.86亿股A股股份将正式流通，这家终年37岁的老牌券商要换一种姿态继续生长。这艘券业新“航母”未来将驶向何方，我们也将继续关注。

Shownotes：

👀本期导航

Part1 开场白

01:09除了海通证券，目前排名靠前的券商无一幸免都改过名

02:40海通证券终止上市，股吧煽情小作文大赏

03:4510多年前刚入行对海通证券初印象

Part2 第一位“关键先生”：草莽英雄汤仁荣

05:40上海滩三巨头申银、万国和海通在1988年横空出世

10:02“海通”证券的名字是怎么来的

10:42证券业的OG们独当一面的时候都好年轻

11:23成立之初只有14名员工，汤仁荣怎么带领海通“升级打怪”

13:14券商早期利润重要来源：去全国各地“背”国库券

14:49“快点把主机关忒，勿要问为啥！”上海话演绎327国债期货“黑色八分钟”

18:13“开什么会啊，还不如把这个市场关掉。”汤仁荣手拿紧急建议直闯上交所会议

21:51327国债期货事件中没有赢家，证券业OG集体黯然离场

Part3 第二位“关键先生”：灵魂舵手王开国

26:07海通不改制就是等死

28:53三年里连换三任一把手，王开国临危受命

30:49王开国：“在枪林弹雨中，不要昂首挺胸，要匍匐前行”

33:48在券商综合治理中“消失”的券商们

35:39平稳度过券商综合治理时期后，海通证券彻底开挂了

38:12海通证券“王开国时代”提早落幕

Part4 两把利刃刺穿海通最后一道防线

39:53第三、第四位“关键先生”身上有个共同关键词

41:09中资美元债，成也萧何，败也萧何。

45:58绝对！绝对不可能！国君海通合并小作文出来后的内部辟谣

47:22这才是“压死骆驼的最后一根稻草”

Part5 国君+海通=券商新“一哥”？

52:34股民为国君+海通合并起名脑洞大开

54:56乐观派：多项指标跃升第一，新一哥呼之欲出

56:16悲观派：文化整合太复杂，“规模崇拜”陷阱要不得

59:20作为一名海通的普通员工，我最担心的事情会发生吗？

60:28为什么要做“券业折叠”这个系列

🎙️主播：偌馨、洁云

🎵音乐：繁花片头曲

特别鸣谢后期友情制作：长波工作室

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小红书：保持恒温

公众号：馨金融、陆家嘴十三姨

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📖相关资料

《海通创业往事》汤仁荣著

《无常的博弈：327国债期货事件始末》陆一著

《荣辱二十年——我的股市人生》阚治东著

【沪上金融家】王开国：创新，海通证券公司成长、发展、壮大的必由之路

《海通曾有个“开国”先生》 资管网