【上海证券】胡涛
人脑工程是以神经学为基础，融合人工智能、大数据与信息技术，旨在探索大脑结构与功能，并推动其在医疗健康、人工智能与人机交互等领域的应用，其中脑机接口（BCI）是核心落地载体，分为侵入式、半侵入式与非侵入式三类，各有精度与安全性的权衡。该领域自20世纪中期起步，历经动物实验、人体临床突破，现已进入产业化初期，全球市场规模约30亿美元，预计2030年将达400亿美元。美国、欧盟、中国等均将脑科学纳入国家战略，加大投入。马斯克的Neuralink引领侵入式BCI发展，已实现患者通过意念控制机械臂与电脑，临床有效性显著；国内创新医疗、三博脑科、翔宇医疗分别在侵入式植入、手术实时监测、康复设备与商业模式上形成差异化优势，部分技术指标优于行业平均，且具备医保支付支撑或高毛利率模式。投资需聚焦高精度芯片与柔性材料两大技术壁垒，关注临床安全性、长期稳定性及商业化落地能力，警惕技术路径不明、成本高昂、临床数据不足等风险，当前仍属早期高成长但高不确定赛道。