【上海证券】胡涛

快递行业已成为我国经济的重要组成部分，连续11年业务量全球第一，日均揽收超5亿件。行业从传统邮政起步，历经民营化、电商驱动等阶段，现已进入智能化、全球化发展的高质量时期。当前市场规模达1.4万亿元，头部企业集中度高（CR8超70%），中通、顺丰等领跑市场。

**投资亮点：**

1. **技术升级**：自动化分拣覆盖率超90%，无人机配送提升效率（如顺丰无人机配送时效提升90%）。

2. **全球化布局**：圆通等企业通过收购拓展国际业务（收入占比20%），东南亚市场增速显著（如印尼、泰国达20%）。

3. **同城即时物流**：顺丰同城日均订单2400万单，与美团、饿了么形成三足鼎立。

**海外对比：**

- **北美**：UPS、FedEx主导，增速平缓（约3%），但注重成本优化（FedEx裁员1.2万人）。

- **欧洲**：受环保法规制约（如包装再生塑料要求30%），DHL依托大客户定制服务维持市占率。

**风险提示：**

- 单票利润下滑压力；

- 新兴市场竞争加剧（如东南亚）；

- 技术投入与成本控制的平衡。

**策略建议：关注技术壁垒高、全球化布局快的企业（如圆通、中通），警惕价格战风险。**