【中泰证券】邓天

零售行业正经历深刻的变革与转型。当前业态已呈现多元化特征，包括实体店、电商平台等渠道的融合。即时零售、全品类渗透和AI技术应用成为行业升级的核心方向，如美团闪购、京东前置仓等模式重构了消费场景。

07:11 21世纪，人、货、场进行技术重购，阿里巴巴提出新零售概念。2025年上半年中国批发零售业增加值占GDP超10%，政策驱动（如家电以旧换新）进一步刺激消费增长。

11:08 投资机会上，国内可关注永辉超市（生鲜供应链优势）、孩子王（母婴专业零售）和居然之家（数字化转型）；海外巨头如沃尔玛（山姆会员店）、亚马逊（AI推荐系统）和日本永旺（动态定价）展现了技术驱动的效率提升。

16:44 零售业投资需紧扣“效率革命”这一核心逻辑。风险提示则聚焦于企业能否通过技术或模式创新实现可量化的效率改进，如AI工具提升运营效率、供应链数字化缩短周转周期等。