时长：
46分钟
播放：
6,857
发布：
1周前
简介...
📙《投资ABC》是一档由有知有行出品的播客节目。每一期，我们会用 20 分钟左右的时间，和常驻嘉宾陈鹏博士一起，为你讲清楚投资中的一个基本概念，帮助你快速掌握投资中那些绕不开的知识，打好基础。在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发， 结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。
最近和陈鹏博士聊天时，我们想到：希望可以把投资问题，放在更生活化，和具体的场景中为大家解答。所以这一期节目，我们做了一次特别的 Q&A——从大家的留言里，选出了最常被提到、也最有代表性的一些问题。
比如，投资标的创新高了，还能不能继续定投？市场信息铺天盖地，我到底该怎么筛选？刚毕业、手里钱还不多，理财要怎么起步 ？我们可以在市场发觉之前，提前找到那些被低估、却值得长期持有的公司吗？在当下金价涨势逼人的环境里，黄金和所谓的「哈利布朗永久投资组合」，又适不适合普通投资者？
我们希望借由这些问题，和你一起，搭建一套更底层、也更贴近日常的思考方式，让投资知识重新回到生活中。
最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题！
📨 故事征集：2025，我与「钱」的那些事
这期节目里，我们聊了很多关于投资的困惑。而每一个选择的背后，其实都映照着我们与「钱」的关系。也因此，我们想邀请你，一起回望今年自己和钱的相处方式。
无论是一笔带来幸福感的消费、一次意外的资产变化、某个财务目标的稳步推进，或是在投资路上出现的感悟、犹豫、遗憾与启发——都欢迎你透过这份问卷（点击👉 填写问卷 👈）与我们分享。
期待听到你的故事！
🔗 官方地址
欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。
🎙️常驻嘉宾
陈鹏博士：曾担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
⏳时间戳
🟫 问题一：标的价格创新高，还能继续定投吗？怎么判断止盈信号？
02:45 市场的「自愈能力」：在高度开放的港股，专业资金早已把大部分信息写进价格
04:55 适合暂停定投的前提：市场错了、且我知道它该值多少
05:37 降低「买在高点」的概率：分批投入，把波动变成可控的节奏
06:45 时间轴拉到足够长，「高点」和「低点」都只是路上的小坡🏔️
07:27 止盈心路：心里悄悄预设了「市场要跌」，但短期起伏很难说得准——
🟫 问题二：大 V、首席、市场点评，信息铺天盖地，怎么筛选？
09:14 华尔街靠啥赚钱：收入的源头来自「让你多交易」🤫
10:54 情绪制造机：大部分信息在制造「贪婪与恐惧」
🙋🏻小技巧：如何找到好信息？
11:44 判断立场：信息的「利益」，是否与我站在同一边
12:08 检验框架：理论基础扎实吗？是否和我契合
13:13 价值评估：TA是否能为我提供服务
15:27 顺藤摸瓜：找到一个信任的「信息节点」，再看TA 的来源与延伸
🟫 问题三：刚毕业、本金不多，理财该从哪一步开始？
18:14 提升财务状况的第一步，是扎实的资产负债表🗒️
20:21 在基础还不稳时，只靠投资放大收益，可能会带来更多风险——
22:29 水到渠成：「财务规划」是长途航程，「投资」只是到终点前的一小段路
🟫 问题四：如何在市场发现之前，找到可以长期持有「超级明星」？
25:30 想在一开始就认出「最后赢家」？事后容易，但当下往往难以判断——
27:40 「找明星」本质是一场博弈：不只要胜过市场，还要胜过绝大多数玩家🥊
28:52 拿稳市场参与奖、控制好成本，是大多数投资者要修的「基本功」
🟫 问题五：黄金大涨，哈里布朗永久组合放大黄金比例，似乎更适合当下？
30:50 哈里· 布朗永久组合：用四类资产，穿越四种经济周期
31:32 底层假设：四种周期出现的概率一样，或「我不预判未来」
33:03 将传统组合 和 永久组合 放在一起，区别在于——
38:54 黄金的两面性：通胀与地缘风险下的明星，平静年代却常常不温不火
40:27 永久组合 ≠ 择时工具：因为黄金短期表现好就加码，就像盯着后视开车🚙
42:42 黄金的常见功能：平衡组合里不易管理的风险
🔍 相关内容
市场短期的涨跌，在一个相对长的投资期限中，会变得平滑。
数据来源：《中国大类资产投资年报》
集中持有单只股票（俗称「满仓」「满融」一只票），其长期平均收益率仅约 3.92%，显著低于同期分散持有 100 只股票 的约 9.43%。
图表来源：《中国大类资产投资2024年报》
黄金从 2024 年的约 2107 美元跃升至 2025 年 12 月 3 日的 4201 美元，单年涨幅几乎翻倍。
图表来源：GoldPrice.org，历史黄金价格（Gold Price History）｜图表再制：Canva
过去近 60 年，60/40 股债组合 与 哈里· 布朗永久组合长期表现概览。
图表来源：由 有知有行 制作
黄金与主要大类资产 的长期收益比较概览。
图表来源：《中国大类资产投资2024年报》
资料库
恒生科技指数 (Hang Seng TECH Index)：衡量 在香港上市的主要科技与创新企业 整体表现的股市指数，涵盖互联网、电商、软件、硬件、云计算、金融科技等领域的代表性公司
GOAT (Greatest Of All Time）：史上最佳，在投资语境中，也常用来形容 长期回报卓越、竞争优势稳固、跨周期表现最强的标的。
哈利布朗永久投资组合 (Harry Browne Permanent Portfolio)：由哈里·布朗提出的一种 应对任何经济周期、追求高度稳健 的资产配置方法。
核心思路是：经济大体会在 繁荣、衰退、通胀、通缩 四种状态之间切换，而不同资产在不同环境里有自己的「主场优势」。
因此，只要把资金平均分配到四类资产——股票、长期国债、现金（或短债）、黄金——就能让投资组合在任何周期中，至少有一部分资产表现突出，从而保护本金并实现稳定增长。
* 股票：经济增长、企业盈利上升、流动性充裕时最强势，提供长期增长动力。
* 长期国债：经济放缓、利率走低时通常表现亮眼，利率下降会推高债券价格。
* 现金/短期国债：在不确定性升高或利率高时提供稳健性与流动性。
* 黄金：在通胀走高、货币贬值或地缘风险上升时表现强势。
风险溢价：指一种资产 相对于无风险资产所提供的额外预期收益，用来补偿投资者承担更高的波动和不确定性。
👀 猜你想看
E175 财神到🧧做好财务规划，新的一年，财神会格外光顾你！
黄金还会涨下去吗？回顾黄金跌宕起伏60年，答案就在其中｜我问陈博士03
定投专题（一）：什么时候开启定投合适？
中国大类资产投资2024年报
📃 问题收集
在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。
如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。
🎺 创作团队
制作｜ 有知有行
嘉宾｜陈鹏博士
主持｜ Amiee
数据｜金栋
声音设计｜ （伟大的！）柯霖
感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本文的协助。
💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App
🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。
最近和陈鹏博士聊天时，我们想到：希望可以把投资问题，放在更生活化，和具体的场景中为大家解答。所以这一期节目，我们做了一次特别的 Q&A——从大家的留言里，选出了最常被提到、也最有代表性的一些问题。
比如，投资标的创新高了，还能不能继续定投？市场信息铺天盖地，我到底该怎么筛选？刚毕业、手里钱还不多，理财要怎么起步 ？我们可以在市场发觉之前，提前找到那些被低估、却值得长期持有的公司吗？在当下金价涨势逼人的环境里，黄金和所谓的「哈利布朗永久投资组合」，又适不适合普通投资者？
我们希望借由这些问题，和你一起，搭建一套更底层、也更贴近日常的思考方式，让投资知识重新回到生活中。
最后，如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击这份长期有效的问卷链接，向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题！
📨 故事征集：2025，我与「钱」的那些事
这期节目里，我们聊了很多关于投资的困惑。而每一个选择的背后，其实都映照着我们与「钱」的关系。也因此，我们想邀请你，一起回望今年自己和钱的相处方式。
无论是一笔带来幸福感的消费、一次意外的资产变化、某个财务目标的稳步推进，或是在投资路上出现的感悟、犹豫、遗憾与启发——都欢迎你透过这份问卷（点击👉 填写问卷 👈）与我们分享。
期待听到你的故事！
🔗 官方地址
欢迎点击这里（youzhiyouxing.cn），查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。
🎙️常驻嘉宾
陈鹏博士：曾担任过晨星（Morningstar）全球资产管理部的总裁，管理过上千亿美元的资产；他也曾是Dimensional Fund Advisors（DFA） 的亚太区首席执行官。
⏳时间戳
🟫 问题一：标的价格创新高，还能继续定投吗？怎么判断止盈信号？
02:45 市场的「自愈能力」：在高度开放的港股，专业资金早已把大部分信息写进价格
04:55 适合暂停定投的前提：市场错了、且我知道它该值多少
05:37 降低「买在高点」的概率：分批投入，把波动变成可控的节奏
06:45 时间轴拉到足够长，「高点」和「低点」都只是路上的小坡🏔️
07:27 止盈心路：心里悄悄预设了「市场要跌」，但短期起伏很难说得准——
🟫 问题二：大 V、首席、市场点评，信息铺天盖地，怎么筛选？
09:14 华尔街靠啥赚钱：收入的源头来自「让你多交易」🤫
10:54 情绪制造机：大部分信息在制造「贪婪与恐惧」
🙋🏻小技巧：如何找到好信息？
11:44 判断立场：信息的「利益」，是否与我站在同一边
12:08 检验框架：理论基础扎实吗？是否和我契合
13:13 价值评估：TA是否能为我提供服务
15:27 顺藤摸瓜：找到一个信任的「信息节点」，再看TA 的来源与延伸
🟫 问题三：刚毕业、本金不多，理财该从哪一步开始？
18:14 提升财务状况的第一步，是扎实的资产负债表🗒️
20:21 在基础还不稳时，只靠投资放大收益，可能会带来更多风险——
22:29 水到渠成：「财务规划」是长途航程，「投资」只是到终点前的一小段路
🟫 问题四：如何在市场发现之前，找到可以长期持有「超级明星」？
25:30 想在一开始就认出「最后赢家」？事后容易，但当下往往难以判断——
27:40 「找明星」本质是一场博弈：不只要胜过市场，还要胜过绝大多数玩家🥊
28:52 拿稳市场参与奖、控制好成本，是大多数投资者要修的「基本功」
🟫 问题五：黄金大涨，哈里布朗永久组合放大黄金比例，似乎更适合当下？
30:50 哈里· 布朗永久组合：用四类资产，穿越四种经济周期
31:32 底层假设：四种周期出现的概率一样，或「我不预判未来」
33:03 将传统组合 和 永久组合 放在一起，区别在于——
38:54 黄金的两面性：通胀与地缘风险下的明星，平静年代却常常不温不火
40:27 永久组合 ≠ 择时工具：因为黄金短期表现好就加码，就像盯着后视开车🚙
42:42 黄金的常见功能：平衡组合里不易管理的风险
🔍 相关内容
市场短期的涨跌，在一个相对长的投资期限中，会变得平滑。
数据来源：《中国大类资产投资年报》
集中持有单只股票（俗称「满仓」「满融」一只票），其长期平均收益率仅约 3.92%，显著低于同期分散持有 100 只股票 的约 9.43%。
图表来源：《中国大类资产投资2024年报》
黄金从 2024 年的约 2107 美元跃升至 2025 年 12 月 3 日的 4201 美元，单年涨幅几乎翻倍。
图表来源：GoldPrice.org，历史黄金价格（Gold Price History）｜图表再制：Canva
过去近 60 年，60/40 股债组合 与 哈里· 布朗永久组合长期表现概览。
图表来源：由 有知有行 制作
黄金与主要大类资产 的长期收益比较概览。
图表来源：《中国大类资产投资2024年报》
资料库
恒生科技指数 (Hang Seng TECH Index)：衡量 在香港上市的主要科技与创新企业 整体表现的股市指数，涵盖互联网、电商、软件、硬件、云计算、金融科技等领域的代表性公司
GOAT (Greatest Of All Time）：史上最佳，在投资语境中，也常用来形容 长期回报卓越、竞争优势稳固、跨周期表现最强的标的。
哈利布朗永久投资组合 (Harry Browne Permanent Portfolio)：由哈里·布朗提出的一种 应对任何经济周期、追求高度稳健 的资产配置方法。
核心思路是：经济大体会在 繁荣、衰退、通胀、通缩 四种状态之间切换，而不同资产在不同环境里有自己的「主场优势」。
因此，只要把资金平均分配到四类资产——股票、长期国债、现金（或短债）、黄金——就能让投资组合在任何周期中，至少有一部分资产表现突出，从而保护本金并实现稳定增长。
* 股票：经济增长、企业盈利上升、流动性充裕时最强势，提供长期增长动力。
* 长期国债：经济放缓、利率走低时通常表现亮眼，利率下降会推高债券价格。
* 现金/短期国债：在不确定性升高或利率高时提供稳健性与流动性。
* 黄金：在通胀走高、货币贬值或地缘风险上升时表现强势。
风险溢价：指一种资产 相对于无风险资产所提供的额外预期收益，用来补偿投资者承担更高的波动和不确定性。
👀 猜你想看
E175 财神到🧧做好财务规划，新的一年，财神会格外光顾你！
黄金还会涨下去吗？回顾黄金跌宕起伏60年，答案就在其中｜我问陈博士03
定投专题（一）：什么时候开启定投合适？
中国大类资产投资2024年报
📃 问题收集
在新一季节目中，我们将围绕当下投资者最关心、最困惑的问题，从科学投资的角度出发，结合历史数据与经验，为大家答疑解惑。
如果你有任何在学习投资或投资实践中的疑问，欢迎你点击填写这份长期有效的问卷链接（👉 听众 Q&A 问题征集），向我们提问。你的问题，有可能就会成为《投资ABC》下一期节目的主题。
🎺 创作团队
制作｜ 有知有行
嘉宾｜陈鹏博士
主持｜ Amiee
数据｜金栋
声音设计｜ （伟大的！）柯霖
感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本文的协助。
💰有知有行成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App
🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。
感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。
评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
Phoebe-T
1周前
广东
9
#播客笔记分享#
欢迎小伙伴们交流和更正，如需往期播客笔记可以看我的公众号：不止播客
问题一：标的价格创新高，还能继续定投吗？怎么判断止盈信号？比如恒生科技
A: 第一，香港是充分跟国际接轨的；第二，在香港市场买卖股票交易的大部分都是专业的投资人，这两点就决定了港股市场有效性的特点。因为专业投资人相对理性，他有专业的分析框架等
港股市场对信息的敏感度高, 反应快速, 信息的有效性很强, 所以价格波动大。
在有效市场（如港股）中，价格已快速反映所有公开信息，个人投资者难以持续判断“高估”或“低估”。
是继续定投or否赎回的判断依据: 第一个当下市场价格是错的，第二个我能够判断出来真正的价格在哪里。但个人投资者很难有判断估值的能力。
建议: 不必因短期创新高而停止定投，可通过分批投入（如分12个月）降低单次买在高点的风险。拉长投资周期（如10年以上），短期波动会趋于平滑，坚持纪律性投资比择时更重要。
问题二：大 V、首席、市场点评，信息铺天盖地，怎么筛选？信息过载时代有效信息的筛选逻辑
A:
① 要了解金融体系(简称华尔街)是靠什么来赚钱的? 它是靠交易,靠交易的这条链条来赚钱, 交易中会产生经纪费、印花税、托管、账户管理等。
② 分辨利益立场: 多数市场信息（如大V、媒体分析）旨在促成交易（卖方逻辑），可能包含噪音或误导。
③找靠谱、 立场一致的信息源: 优先选择与自身利益一致、专业可靠、且能持续服务的信息来源（如买方视角报告、独立评级机构）。
决定因素: 投资理念、投资框架、得出的结果。 找利益和自己一致的, 自己认可的投资框架和投资理论的人或者机构去信任。 (顺藤摸瓜: 找靠谱机构或者个人他们的上游信息来源)
问题三：刚毕业、本金不多，理财该从哪一步开始？
A: 理财起步：先规划，再投资。
先了解自己的资产负债表,也就是财务状况, 然后记账核算每月的收支情况, 再进一步规划未来(买房、 生娃、留学深造等)把这些期望值规划做好了以后，资产和负债大概匹配，或者是有一点富裕的时候，再把需要花钱的地方的灵活度以及资产来源的灵活度也增强的时候再去看投资。投资只是上添花。
问题四：如何在市场发现之前，找到可以长期持有「超级明星」？
A: 找「GOAT」 (如英伟达)是一个小概率事件, 如果我们的投资是基于这种小概率事件去做的话，特别是对非专业的个人投资人，虽然信息披露可能是公平的，但是我们去分析这个信息，我们的执行力、执行的体量等等这些东西都无法赶超机构投资人、专业投资人的时候，我必然就落在后面, 很容易被割韭菜。
建议: 优先获取市场Beta（平均收益），再评估是否具备追求Alpha的能力或资源。
问题五：黄金大涨，哈里布朗永久组合放大黄金比例，似乎更适合当下？
A: 哈里布朗组合特点：永久组合（25%股票、25%债券、25%现金、25%黄金）设计简单，旨在应对四种经济状态(繁荣、通缩、通胀、衰退)，但隐含“各类资产表现平均”的假设。
长期效率较低：因现金占比高，长期现金的利用率不高, 导致长期收益显著低于传统股债组合（如60/40组合）, 将近差了 1.5%。
黄金的两面性: 有通胀的风险，有地缘政治的风险的时候表现好, 反之当这两个风险下降或者是不重要的时候比如从 1980 ~ 2000 年(20 年期间, 从高通胀到低通胀的过程, 地缘政治风险降低)，黄金实际上每年平均收益是 -3.7%。
配置黄金的逻辑: 是为了起到分散的作用, 因为传统股债不能很好地应对地缘政治和大的通货膨胀的风险, 这就是黄金能加进来的一个重要理由。
黄金作为一个大类资产具有两面性和风险，不建议靠多配黄金去做择时或博取一些超额收益，难度较大。
切记: 不要看短期的历史业绩去投资
Phoebe-T
1周前
广东
9
#播客笔记分享#
欢迎小伙伴们交流和更正，如需往期播客笔记可以看我的公众号：不止播客
问题一：标的价格创新高，还能继续定投吗？怎么判断止盈信号？比如恒生科技
A: 第一，香港是充分跟国际接轨的；第二，在香港市场买卖股票交易的大部分都是专业的投资人，这两点就决定了港股市场有效性的特点。因为专业投资人相对理性，他有专业的分析框架等
港股市场对信息的敏感度高, 反应快速, 信息的有效性很强, 所以价格波动大。
在有效市场（如港股）中，价格已快速反映所有公开信息，个人投资者难以持续判断“高估”或“低估”。
是继续定投or否赎回的判断依据: 第一个当下市场价格是错的，第二个我能够判断出来真正的价格在哪里。但个人投资者很难有判断估值的能力。
建议: 不必因短期创新高而停止定投，可通过分批投入（如分12个月）降低单次买在高点的风险。拉长投资周期（如10年以上），短期波动会趋于平滑，坚持纪律性投资比择时更重要。
问题二：大 V、首席、市场点评，信息铺天盖地，怎么筛选？信息过载时代有效信息的筛选逻辑
A:
① 要了解金融体系(简称华尔街)是靠什么来赚钱的? 它是靠交易,靠交易的这条链条来赚钱, 交易中会产生经纪费、印花税、托管、账户管理等。
② 分辨利益立场: 多数市场信息（如大V、媒体分析）旨在促成交易（卖方逻辑），可能包含噪音或误导。
③找靠谱、 立场一致的信息源: 优先选择与自身利益一致、专业可靠、且能持续服务的信息来源（如买方视角报告、独立评级机构）。
决定因素: 投资理念、投资框架、得出的结果。 找利益和自己一致的, 自己认可的投资框架和投资理论的人或者机构去信任。 (顺藤摸瓜: 找靠谱机构或者个人他们的上游信息来源)
问题三：刚毕业、本金不多，理财该从哪一步开始？
A: 理财起步：先规划，再投资。
先了解自己的资产负债表,也就是财务状况, 然后记账核算每月的收支情况, 再进一步规划未来(买房、 生娃、留学深造等)把这些期望值规划做好了以后，资产和负债大概匹配，或者是有一点富裕的时候，再把需要花钱的地方的灵活度以及资产来源的灵活度也增强的时候再去看投资。投资只是上添花。
问题四：如何在市场发现之前，找到可以长期持有「超级明星」？
A: 找「GOAT」 (如英伟达)是一个小概率事件, 如果我们的投资是基于这种小概率事件去做的话，特别是对非专业的个人投资人，虽然信息披露可能是公平的，但是我们去分析这个信息，我们的执行力、执行的体量等等这些东西都无法赶超机构投资人、专业投资人的时候，我必然就落在后面, 很容易被割韭菜。
建议: 优先获取市场Beta（平均收益），再评估是否具备追求Alpha的能力或资源。
问题五：黄金大涨，哈里布朗永久组合放大黄金比例，似乎更适合当下？
A: 哈里布朗组合特点：永久组合（25%股票、25%债券、25%现金、25%黄金）设计简单，旨在应对四种经济状态(繁荣、通缩、通胀、衰退)，但隐含“各类资产表现平均”的假设。
长期效率较低：因现金占比高，长期现金的利用率不高, 导致长期收益显著低于传统股债组合（如60/40组合）, 将近差了 1.5%。
黄金的两面性: 有通胀的风险，有地缘政治的风险的时候表现好, 反之当这两个风险下降或者是不重要的时候比如从 1980 ~ 2000 年(20 年期间, 从高通胀到低通胀的过程, 地缘政治风险降低)，黄金实际上每年平均收益是 -3.7%。
配置黄金的逻辑: 是为了起到分散的作用, 因为传统股债不能很好地应对地缘政治和大的通货膨胀的风险, 这就是黄金能加进来的一个重要理由。
黄金作为一个大类资产具有两面性和风险，不建议靠多配黄金去做择时或博取一些超额收益，难度较大。
切记: 不要看短期的历史业绩去投资
gpCigqFeC52
1周前
辽宁
7
给大家推荐点好的信息源：财新，wsj和the information
gpCigqFeC52
1周前
辽宁
7
给大家推荐点好的信息源：财新，wsj和the information
星辰FM
1周前
江苏
5
学习打卡，感谢Amiee和陈博士。
小舒_Mia
1周前
云南
5
早安，这期太棒了👏正好解答了我目前的疑惑～
Amiee猫猫
1周前
北京
5
未来大家有更多问题都可以在这个问卷向我们提问~👉 https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcnmuI8PHoxR4sQhRhoqCkeif
星辰FM
1周前
江苏
5
学习打卡，感谢Amiee和陈博士。
小舒_Mia
1周前
云南
5
早安，这期太棒了👏正好解答了我目前的疑惑～
Amiee猫猫
1周前
北京
5
未来大家有更多问题都可以在这个问卷向我们提问~👉 https://zxunity.feishu.cn/share/base/form/shrcnmuI8PHoxR4sQhRhoqCkeif
波咕思考笔记
1周前
广东
4
投资追求的是模糊的正确。很多人总想找到一个精准的答案，这个念头其实只会带来体验的下降。
简友
1周前
广西
4
越来越喜欢ABC，都是干货。
波咕思考笔记
1周前
广东
4
投资追求的是模糊的正确。很多人总想找到一个精准的答案，这个念头其实只会带来体验的下降。
简友
1周前
广西
4
越来越喜欢ABC，都是干货。
波咕思考笔记
1周前
广东
3
不要试图依靠投资逆天改命。不要有这样的野心——它的本质，是和概率为敌，和时间为敌，和复利为敌。投资需要，且只需要平常心。
波咕思考笔记
1周前
广东
3
不要试图依靠投资逆天改命。不要有这样的野心——它的本质，是和概率为敌，和时间为敌，和复利为敌。投资需要，且只需要平常心。
Ass嘟嘟
1周前
河北
2
「🟫定投」
1）港股
高度流动性的金融市场，充分和国际接轨，在港股买卖的大部分是专业投资者，信息有效性很强，价格反应速度非常快，自我调节能力强。
价格反映了全球投资人对恒生科技的估值，且大部分是专业投资者，大概率是合理的。
2）停止定投 or 赎回
市场价格错了，且我能判断出真正的价格。
3）分批买入
通过定投或者分散投资，避免买在高点或者卖在低点，减少风险。
分散投资：一笔钱分成12份，12个月投入。
一般长期投资人十年以上。在一个相对长期的投资期限中，短期的高点、低点会变得非常平滑。
「🟫信息源」
1）交易
华尔街/金融体系，是靠（投资者）交易赚钱的。
大部分信息（噪音）在制造贪婪与恐惧，促进你的交易。
2）好信息
判断立场：和我的利益是否一致？
检验框架：这个人的水平有多高？理论基础扎实吗？是否和我契合？
价值评估：我能不能得到？TA是否能为我提供服务
3）顺藤摸瓜
组建信息来源的团队。
很匹配、信任的人的推荐列表。
「🟫开始理财」
第一步：扎实的资产负债表。
达到好的财务状态，投资很重要，但不是最重要的，也不是唯一的。
财务规划，即资产负债表，是否能够匹配，决定了你80%~90%的财务状况。投资只是在此之上的锦上添花。
在基础还不稳时，只靠投资放大收益，可能会带来更多风险；资产负债相匹配后，适度增加灵活度。再去看投资。
财务规划是长途航程（香港 → 北京），投资只是到终点前的一小段路（北京机场 → 家）。
「🟫“超级明星”」
找到GOAT是非常小的概率事件。
就算A股信息披露相对透明、相对公平。但分析信息，个人投资者的执行力、体量等等，无法赶超机构投资人，必然落后，被割韭菜。
找明星本质是一场博弈，不但要打败平均，还要比平均高，覆盖交易成本。
拿稳市场参与奖（Bate）、降低成本，是大多数投资者要修的基本功。
「🟫哈里布朗永久组合」
1）哈里· 布朗永久组合
把资产平均分配到股票、长期国债、现金（或短债）、黄金四类资产中，应对未来经济可能会发生的4种不同的状态（繁荣、通缩、通胀、衰退）。
底层假设：四种周期出现的概率一样，或我不预判未来。
2）60:40 🆚 永久组合
美股1968~2024年，60:40股债组合年化收益率9.52%，年化波动率11.92%；永久组合年化收益率8.26%，年化波动率7.98%。
假如投资期限是60年。60:40股债组合最后能够给投资人带来的财富大概是永久组合的一倍。
根据我们的目标投资期限风险承受度，哪些资产类别会好，还不一定。
第一层，了解到春夏秋冬。
第二层，了解到哪个概率大，匹配我的投资需求。把有限的资源更有效的利用起来，最后达到我的目标。
比如住在深圳，衣橱里夏天的衣服多一些。
3）永久组合 ≠ 择时工具
不是基于择时的一个策略。
在任何一个资产类别，看历史的业绩投资，尤其是短期的历史业绩，就像你在高速公路上看着后视镜开车。
4）黄金
两面性：通胀与地缘风险下的明星，平静年代却常常不温不火。
60:40股债基础上，多配黄金，起到的功能是分散。
黄金，只有20%的产量参与GDP生产，长期收益率介乎于现金和股票之间，而且风险比较大，波动率较高。
5）配置黄金
第一，长期作为个人投资者，防范地.缘.政.治风险和通胀风险的能力较弱，配置黄金。
第二，个人觉得未来这两个风险在逐渐增强，比市场上判断的还要强，超配。
thesoso
1周前
中国香港
2
1.什么时候止盈：当初买入的逻辑不存在了；
2.找立场一致，框架扎实的投顾，找信任的信息源；
3.投资只是财务规划的一小段路；
4.想找到长期持有的明星股？能抓住beta就很不错了；
5.永久组合有好处，但基于的假设为四种周期出现的概率一样，应该试着加一些判断
眼里有光的azure
1周前
上海
2
我一直很反感永久组合以及类似的完全被动机械组合，内心甚至强硬觉得「绝对不会投」，陈博士清晰说出了原因：「它有非常重要的假设：第一，这四种经济情况发生的概率是一样的。第二，我对这四种经济状态和我对这四个资产类别未来的表现、概率，我完全不知道。」「接下来往下走，我要了解是夏天的概率大还是冬天的概率大。因为我们的资源都是有限的，要把有限的资源更有效地利用起来，最后达到我的目标，所以从实践的角度看，这一点是只用这个永久性组合来投资，潜在可以提高的地方。」
太赞同了，说出心声，赞美🎉 我们是有着跳动的心脏🫀、智慧的大脑🧠、充满创意浪漫和希望的人类啊不是无脑机器人🤖。。。
不过对于止盈，按年来看依然有高有低，姚明一看就是高个子，这也是为什么长钱也是会止盈的。港股、恒科定价错误也很常见，在我仅仅六年的投资时长里，就见过好几次了，看了眼我的恒科中概，累计收益65%+了～
HD228804z
1周前
广东
2
每一期都认真听，受益匪浅
Rosalee
5天前
四川
2
ABC和陈博士就是我重要的信息源😄
baojuju
1周前
湖北
2
想买科创板不够50个w怎么办😩
Ass嘟嘟
1周前
河北
2
「🟫定投」
1）港股
高度流动性的金融市场，充分和国际接轨，在港股买卖的大部分是专业投资者，信息有效性很强，价格反应速度非常快，自我调节能力强。
价格反映了全球投资人对恒生科技的估值，且大部分是专业投资者，大概率是合理的。
2）停止定投 or 赎回
市场价格错了，且我能判断出真正的价格。
3）分批买入
通过定投或者分散投资，避免买在高点或者卖在低点，减少风险。
分散投资：一笔钱分成12份，12个月投入。
一般长期投资人十年以上。在一个相对长期的投资期限中，短期的高点、低点会变得非常平滑。
「🟫信息源」
1）交易
华尔街/金融体系，是靠（投资者）交易赚钱的。
大部分信息（噪音）在制造贪婪与恐惧，促进你的交易。
2）好信息
判断立场：和我的利益是否一致？
检验框架：这个人的水平有多高？理论基础扎实吗？是否和我契合？
价值评估：我能不能得到？TA是否能为我提供服务
3）顺藤摸瓜
组建信息来源的团队。
很匹配、信任的人的推荐列表。
「🟫开始理财」
第一步：扎实的资产负债表。
达到好的财务状态，投资很重要，但不是最重要的，也不是唯一的。
财务规划，即资产负债表，是否能够匹配，决定了你80%~90%的财务状况。投资只是在此之上的锦上添花。
在基础还不稳时，只靠投资放大收益，可能会带来更多风险；资产负债相匹配后，适度增加灵活度。再去看投资。
财务规划是长途航程（香港 → 北京），投资只是到终点前的一小段路（北京机场 → 家）。
「🟫“超级明星”」
找到GOAT是非常小的概率事件。
就算A股信息披露相对透明、相对公平。但分析信息，个人投资者的执行力、体量等等，无法赶超机构投资人，必然落后，被割韭菜。
找明星本质是一场博弈，不但要打败平均，还要比平均高，覆盖交易成本。
拿稳市场参与奖（Bate）、降低成本，是大多数投资者要修的基本功。
「🟫哈里布朗永久组合」
1）哈里· 布朗永久组合
把资产平均分配到股票、长期国债、现金（或短债）、黄金四类资产中，应对未来经济可能会发生的4种不同的状态（繁荣、通缩、通胀、衰退）。
底层假设：四种周期出现的概率一样，或我不预判未来。
2）60:40 🆚 永久组合
美股1968~2024年，60:40股债组合年化收益率9.52%，年化波动率11.92%；永久组合年化收益率8.26%，年化波动率7.98%。
假如投资期限是60年。60:40股债组合最后能够给投资人带来的财富大概是永久组合的一倍。
根据我们的目标投资期限风险承受度，哪些资产类别会好，还不一定。
第一层，了解到春夏秋冬。
第二层，了解到哪个概率大，匹配我的投资需求。把有限的资源更有效的利用起来，最后达到我的目标。
比如住在深圳，衣橱里夏天的衣服多一些。
3）永久组合 ≠ 择时工具
不是基于择时的一个策略。
在任何一个资产类别，看历史的业绩投资，尤其是短期的历史业绩，就像你在高速公路上看着后视镜开车。
4）黄金
两面性：通胀与地缘风险下的明星，平静年代却常常不温不火。
60:40股债基础上，多配黄金，起到的功能是分散。
黄金，只有20%的产量参与GDP生产，长期收益率介乎于现金和股票之间，而且风险比较大，波动率较高。
5）配置黄金
第一，长期作为个人投资者，防范地.缘.政.治风险和通胀风险的能力较弱，配置黄金。
第二，个人觉得未来这两个风险在逐渐增强，比市场上判断的还要强，超配。
thesoso
1周前
中国香港
2
1.什么时候止盈：当初买入的逻辑不存在了；
2.找立场一致，框架扎实的投顾，找信任的信息源；
3.投资只是财务规划的一小段路；
4.想找到长期持有的明星股？能抓住beta就很不错了；
5.永久组合有好处，但基于的假设为四种周期出现的概率一样，应该试着加一些判断
眼里有光的azure
1周前
上海
2
我一直很反感永久组合以及类似的完全被动机械组合，内心甚至强硬觉得「绝对不会投」，陈博士清晰说出了原因：「它有非常重要的假设：第一，这四种经济情况发生的概率是一样的。第二，我对这四种经济状态和我对这四个资产类别未来的表现、概率，我完全不知道。」「接下来往下走，我要了解是夏天的概率大还是冬天的概率大。因为我们的资源都是有限的，要把有限的资源更有效地利用起来，最后达到我的目标，所以从实践的角度看，这一点是只用这个永久性组合来投资，潜在可以提高的地方。」
太赞同了，说出心声，赞美🎉 我们是有着跳动的心脏🫀、智慧的大脑🧠、充满创意浪漫和希望的人类啊不是无脑机器人🤖。。。
不过对于止盈，按年来看依然有高有低，姚明一看就是高个子，这也是为什么长钱也是会止盈的。港股、恒科定价错误也很常见，在我仅仅六年的投资时长里，就见过好几次了，看了眼我的恒科中概，累计收益65%+了～
HD228804z
1周前
广东
2
每一期都认真听，受益匪浅
Rosalee
5天前
四川
2
ABC和陈博士就是我重要的信息源😄
baojuju
1周前
湖北
2
想买科创板不够50个w怎么办😩
麟之为灵
1周前
湖北
1
都是很棒的问题！
麟之为灵
1周前
湖北
1
干货满满！全程拿小本本记录！
HD395655i
6天前
广东
1
这么好的节目 希望一直更新下去，btw 陈鹏博士有出书嘛，如果有一定支持！
Melody梅
5天前
北京
1
我一直没理解大家说的“买方和卖方”，这次终于明白。真人只说家常话。陈博士总是一语中的！Amiee用的春夏秋冬比喻也很贴切，真是煞费苦心给大家扫盲！
艾尔尼
5天前
广东
1
我是从小酒馆那边过来的，一开始以为投资ABC会讲很深奥的投资理论，但是这一期Q&A非常通俗易懂，也解决了我的一些疑惑。
我是刚毕业的研究生，一直在学习投资知识，刚开始理财，也会想着自己什么时候能够靠投资实现财富自由。
但是在听了这期播客后，我明白了我们现在这个阶段首先要做的是要有扎实的资产负债表，对自己的财务规划有一个清晰的认识。最关键的一点是负债是包括未来要花的钱的，我一直以为只是我现阶段的消费。要保证我们的资产能够覆盖负债，有余钱再选择投资。
我有一个朋友买了车，他选择的贷款方式是支付全款四分之一的首付，每个月还较少的贷款，在两年免息结束前再支付全款一半的车贷。这样的方式对于刚毕业的学生来说比较友好，不需要父母提供太多首付，自己也不用还太高的贷款，同时还能有足够的时间挣钱还贷。他打算在明年年初领了加班工资和年终奖之后就把这笔钱存下来，用于两年后的车贷支付。
我当时有点不太理解他的做法，换做是我，能够有这么一大笔收入，为什么不拿来投资呢？
但是听了这期播客后我明白了，我们的负债是包括未来要花的钱的，因此在考虑资产分配时，也要考虑到贷款这一类支出。
如果知道两年后要支付这样一笔钱，那从现在就要为此做好打算，规划进自己的支出里，这才是真正的财务规划。既做好现阶段的开源节流，也要有看到未来的收支可能。
只有我们真正去了解自己的钱需要花在哪里，才能够算是为投资做好了准备，才能在波动的市场中守住自己的钱袋子底气。
麟之为灵
1周前
湖北
1
都是很棒的问题！
麟之为灵
1周前
湖北
1
干货满满！全程拿小本本记录！
HD395655i
6天前
广东
1
这么好的节目 希望一直更新下去，btw 陈鹏博士有出书嘛，如果有一定支持！
Melody梅
5天前
北京
1
我一直没理解大家说的“买方和卖方”，这次终于明白。真人只说家常话。陈博士总是一语中的！Amiee用的春夏秋冬比喻也很贴切，真是煞费苦心给大家扫盲！
艾尔尼
5天前
广东
1
我是从小酒馆那边过来的，一开始以为投资ABC会讲很深奥的投资理论，但是这一期Q&A非常通俗易懂，也解决了我的一些疑惑。
我是刚毕业的研究生，一直在学习投资知识，刚开始理财，也会想着自己什么时候能够靠投资实现财富自由。
但是在听了这期播客后，我明白了我们现在这个阶段首先要做的是要有扎实的资产负债表，对自己的财务规划有一个清晰的认识。最关键的一点是负债是包括未来要花的钱的，我一直以为只是我现阶段的消费。要保证我们的资产能够覆盖负债，有余钱再选择投资。
我有一个朋友买了车，他选择的贷款方式是支付全款四分之一的首付，每个月还较少的贷款，在两年免息结束前再支付全款一半的车贷。这样的方式对于刚毕业的学生来说比较友好，不需要父母提供太多首付，自己也不用还太高的贷款，同时还能有足够的时间挣钱还贷。他打算在明年年初领了加班工资和年终奖之后就把这笔钱存下来，用于两年后的车贷支付。
我当时有点不太理解他的做法，换做是我，能够有这么一大笔收入，为什么不拿来投资呢？
但是听了这期播客后我明白了，我们的负债是包括未来要花的钱的，因此在考虑资产分配时，也要考虑到贷款这一类支出。
如果知道两年后要支付这样一笔钱，那从现在就要为此做好打算，规划进自己的支出里，这才是真正的财务规划。既做好现阶段的开源节流，也要有看到未来的收支可能。
只有我们真正去了解自己的钱需要花在哪里，才能够算是为投资做好了准备，才能在波动的市场中守住自己的钱袋子底气。
Newton牛顿
1周前
美国
0
自70年代金本位取消以来，黄金不输标普500
Newton牛顿
1周前
美国
0
自70年代金本位取消以来，黄金不输标普500
