【中银证券】吴文昶
海南自贸港作为国家战略，具有显著的政策红利（如零关税、低税率）和产业引导优势，聚焦“3+1”主导产业（商业航天、深海经济等），正从规划阶段转入封关运作实施期。其定位为辐射东盟的对外开放关键枢纽，通过免税消费回流（年额度10万元）、跨境物流及现代服务业发展，助力国内国际双循环。
**投资机会**：
1. **免税赛道**：中国中免（市占率超80%）、王府井（稀缺牌照合作海南国资）；
2. **深海经济**：中国船舶、中远海控等涉足海洋装备与物流；
3. **旅游基建**：首旅酒店、宋城演艺布局海南文旅；
4. **商业航天/育种**：文昌航天城、南繁育种企业受益政策倾斜。
**风险提示**：
短期板块易受“炒地图”情绪驱动，波动较大，需警惕市场主线切换或获利回吐风险；中长期关注政策落地效果及企业实际业绩兑现能力，尤其深海、航天等战略产业标的。