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在美股“餐饮三杰”中，星巴克是今年表现最差的一只——年初至今几乎没涨，7月还一度跌破90美元。

7月29日星巴克将发布最新财报，市场并不看好这一季的成绩。但更关键的是：资本市场开始转向观望，等待“扭亏转折点”的真正兑现。

今天分享一份UBS瑞银2025年7月20日发布的关于星巴克的最新研报。

研报开门见山就提到：

“在销售动能尚未明显反弹的当下，我们更关注星巴克的结构性改革进展。”

换句话说，一份“平淡”财报可以忍，但三件事必须看清楚。

本期内容：

主播

左兜儿

幕后制作

右兜

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