时长：
120分钟
播放：
6.01万
发布：
1个月前
主播...
简介...
🎤 本期嘉宾：
庄明浩 ｜ 「屠龙之术」主播，前VC 从业者，曾供职于盛大、经纬、熊猫直播
⏯️ 本期简介：
这期表面上聊了很多风险投资行业的内容，但我觉得更像是在借假修真。其实聊的是下注游戏，是命、是偏好、是时间周期、赔率和概率的分布，以及随机性。
🎯 时间轴：
00:22 嗨～ 都是命！
05:22 如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的
09:44 这行和打德州真的很像
14:35 幂律：2% 的项目 Carry 全场
19:53 风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性
21:57 乐观与悲观
25:28 中国经济最有活力的那一撮儿
28:04 泡沫：一地鸡毛 & 哺育下一轮
32:23 人的职场生涯 vs. 一支基金的存续期
36:31 2015：浪潮之下
38:20 成长股的一些关键概念🚩
42:04 别说 table 了，我连上 menu 的资格都没有
46:26 品味
48:17 师徒制和断档
51:30 竞争的终点：并不是谁执行更好，而是谁站对上游
56:28 信息熵：当市场发现一种创新有效，然后开始快速复制
1:02:49 我们不知不觉地走到了今天
1:04:00 时间流速不一样
1:09:05 屠龙之术：永远想着干一票大的
1:11:24 庄明浩的一个报告库，分享给大家
1:12:13 网和过筛
1:17:26 有多少研究工作是有效的呢？
1:19:53 一面之缘，一个截面的信息
1:22:20 把球交给能进球的人 vs. 相信好人
1:28:17 尽调是暴露风险和问题的过程？还是自我说服的过程？
1:31:24 失败？NO！只是一个反馈。
1:37:13 谁更重要？赛道？骑手？马？
1:39:19 风投不看Gartner曲线，不是没用，而是你的任务就是押注导入期
1:41:55 行业训练在人身上的印记
1:47:03 2025 年过完，21世纪已经走完 1/4了
1:49:22 一场新的创业，养娃：既是GP，也是LP，也是老板，也是员工
⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
📁 本期内容相关资料：
* 1:11:24 处提及的庄明浩的一个报告库，分享给大家
* 庄明浩做的 2025 年AI行业复盘（截至 2025 年 11 月初）,复盘后，google 大模型再次突破，就连明浩最擅长的ppt也随着技术进步迎来了进化，变化太快...
* VC基金DPI分布，DPI（Distributed to Paid-in Capital），表示投资人收回本金的比例。
🎬 后期制作、声音设计：Dong
📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。
也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
庄明浩 ｜ 「屠龙之术」主播，前VC 从业者，曾供职于盛大、经纬、熊猫直播
⏯️ 本期简介：
这期表面上聊了很多风险投资行业的内容，但我觉得更像是在借假修真。其实聊的是下注游戏，是命、是偏好、是时间周期、赔率和概率的分布，以及随机性。
🎯 时间轴：
00:22 嗨～ 都是命！
05:22 如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的
09:44 这行和打德州真的很像
14:35 幂律：2% 的项目 Carry 全场
19:53 风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性
21:57 乐观与悲观
25:28 中国经济最有活力的那一撮儿
28:04 泡沫：一地鸡毛 & 哺育下一轮
32:23 人的职场生涯 vs. 一支基金的存续期
36:31 2015：浪潮之下
38:20 成长股的一些关键概念🚩
42:04 别说 table 了，我连上 menu 的资格都没有
46:26 品味
48:17 师徒制和断档
51:30 竞争的终点：并不是谁执行更好，而是谁站对上游
56:28 信息熵：当市场发现一种创新有效，然后开始快速复制
1:02:49 我们不知不觉地走到了今天
1:04:00 时间流速不一样
1:09:05 屠龙之术：永远想着干一票大的
1:11:24 庄明浩的一个报告库，分享给大家
1:12:13 网和过筛
1:17:26 有多少研究工作是有效的呢？
1:19:53 一面之缘，一个截面的信息
1:22:20 把球交给能进球的人 vs. 相信好人
1:28:17 尽调是暴露风险和问题的过程？还是自我说服的过程？
1:31:24 失败？NO！只是一个反馈。
1:37:13 谁更重要？赛道？骑手？马？
1:39:19 风投不看Gartner曲线，不是没用，而是你的任务就是押注导入期
1:41:55 行业训练在人身上的印记
1:47:03 2025 年过完，21世纪已经走完 1/4了
1:49:22 一场新的创业，养娃：既是GP，也是LP，也是老板，也是员工
⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
📁 本期内容相关资料：
* 1:11:24 处提及的庄明浩的一个报告库，分享给大家
* 庄明浩做的 2025 年AI行业复盘（截至 2025 年 11 月初）,复盘后，google 大模型再次突破，就连明浩最擅长的ppt也随着技术进步迎来了进化，变化太快...
* VC基金DPI分布，DPI（Distributed to Paid-in Capital），表示投资人收回本金的比例。
🎬 后期制作、声音设计：Dong
📣 欢迎关注@老钱日日谈 ，如果播客没听够，可以来公众号找我玩，这边的更新频率会高一些。
也欢迎大家来🪐 知识星球找我玩，这里是我自己学习的输入笔记，也算半个听友群。
评价...
空空如也
小宇宙热门评论...
庄明浩
1个月前
广东
31
。。。你这个标题起的……好！！！
庄明浩
1个月前
广东
28
。。。你这个标题起的……好！！！
庄明浩
1个月前
广东
27
。。。你这个标题起的……好！！！
庄明浩
1个月前
广东
25
。。。你这个标题起的……好！！！
庄明浩
1个月前
广东
23
。。。你这个标题起的……好！！！
Ass嘟嘟
1个月前
河北
19
「✅嗨～ 都是命！」
你的教育、性格、家庭，所有的一切造成了你，你又反作用于投资的选择。
没有标准答案，一直在动态变化。
是一个混沌且复杂的系统。
「✅say no」
如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的。
投资委员会，大部分时间在say no，在挑战、在质疑。
你的工作要提出更多的问题、可能性，做尽可能的穷举，把未来的风险和可能性找到安全的状态。
只是在不同层级做类似的事情，但是你的决定和最后的结果只有0和1的，即投 or 不投。
唯一目的是把加权平均调到66%以上。
基金的盘子和周期，跟项目本身的发展状态相匹配。
「🎴德州」
下盲注本质上是对天使下注。
2%，即下盲注的惯用比例，甚至更低。
「✅幂律：2% 的项目 Carry 全场」
合格是相当于LP，在他的资产配置角度来看是合格的。因为这个数字比存美国国债要好一点，可能比不上标普500。
从历史数据来看，VC行业的回报率一直都比不过标普500。2%的基金拿走了市场95%以上的回报。
第一支基金：靠刷脸募资。
第二支基金：靠刷脸 + IRR内部收益率募资。
第三支基金：靠刷脸 + 第一支基金的业绩募资。
第四支基金：靠成绩募资，即赢两次半左右。
跨越了12年的周期，跨越了无数主题、行业更迭、政策变化。
投资是为了赚钱。
风险投资的基金赚钱要靠退出。
「✅风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性」
从资产配置角度，金融资管集团，偏早期的VC板块不应该赔太多。
它不是一个能给你持续稳定性且流动性充裕的状态，是一个博可能性的状态，要么飞上天，要么什么都没有。
「✅乐观与悲观」
这个行业的押注变成了押行业/押风口，跟押主题一样。
3年一个基金周期，5~7年一个结账周期，10~12年一个完整跑完的周期。
2021年滴滴出事之前，上半年前1/3档位的基金都募了新基金，子弹充足。
2021年头部基金募资时，瞄的是2023年可能出现的机会。今天能够被谈论开花结果的行业，在那时已经被抢完了。你只能去赌新的。
「✅中国经济最有活力的那一撮儿」
创始人有，基金也在，只不过玩法、策略不像几年前那么喧嚣。
VC行业本不应该享受这样的关注和声量。
不考虑宏观环境及其他乱七八糟，只从业绩本身的延续性来看，募到第四期基金不会特别多。
僵尸基金：不会募到新的基金，但老基金还在管，不能黄。
2021~2022年：公开可查的，一年出手超过五次的基金只有155家。
「🫧泡沫」
2021年是一轮经济泡沫，哺育了下一轮的机会，也伴随一地鸡毛。
所有的泡沫最后6~12月最疯狂（肥筹阶段），参不参与？
这个行业的时间是加速的，可能两三年就完成了一轮过筛。
从操作层面，宏观影响没那么大。只是老板们在募资时体感比较强烈。
「人的职场生涯 🆚 一支基金的存续期」
12年基金结束了，并不代表你可以收钱了。
如果真的陪一支基金走完一个完整的生命周期，可能你职场生涯最宝贵的那一段已经完事儿了。
VC从业者延迟满足。中国VC从业者看到过Carry的比例非常小。
这个独木桥打败多少人，有多少次的幸运的加持，才能完整的走完这两段路。第一段路是你升级打怪的路，第二段路是你先投入再去升级打怪更难的一段路。
「🚩成长股的一些关键概念」
结论：泡沫是中性的。
历史就是这样，没有什么新鲜事。
这个行业的好处是只看结果。
「✅浪潮」
那一刻感受到了推背感，而你过于年轻，没什么筹码，上不了桌。
现在一级市场的共识达成非常快。一旦大家认可，一个关键词被总结归纳好，马上就会变成通用规则。当年一级市场存在非常多的非共识。
移动互联网爆发、直播、AI。
第一浪的时候，它是一个大浪，是一个时代，是一批人的群像。但第二个小浪就是你的机会。而最近AI的浪又大到你太渺小了，连尘埃都算不上。
共识太强时，排除了很多潜在参与者，不给你探索机会了。你只是个记录者。
「✅品味」
十几年的从业经验累积的那点剩余的残存价值。
美国从业者积极的做各种层面的表达，但中国噤若寒蝉。
在中国有太多别的方式，我们只看结果，即这件事情跟结果的相关性。
「✅师徒制和断档」
历史上偏师徒制，但因为一些因素的变化，导致师徒制的延续出现了问题。
师徒制 → 小组制 → 单兵。
美国VC行业是倒三角，合伙人很多，底下人少，比较适合师徒制
中国相反，巨大的基础劳动力，上面是合伙人是少的。现在面临VC行业的接班，涉及机制、利益等等。
Ass嘟嘟
1个月前
河北
16
「✅嗨～ 都是命！」
你的教育、性格、家庭，所有的一切造成了你，你又反作用于投资的选择。
没有标准答案，一直在动态变化。
是一个混沌且复杂的系统。
「✅say no」
如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的。
投资委员会，大部分时间在say no，在挑战、在质疑。
你的工作要提出更多的问题、可能性，做尽可能的穷举，把未来的风险和可能性找到安全的状态。
只是在不同层级做类似的事情，但是你的决定和最后的结果只有0和1的，即投 or 不投。
唯一目的是把加权平均调到66%以上。
基金的盘子和周期，跟项目本身的发展状态相匹配。
「🎴德州」
下盲注本质上是对天使下注。
2%，即下盲注的惯用比例，甚至更低。
「✅幂律：2% 的项目 Carry 全场」
合格是相当于LP，在他的资产配置角度来看是合格的。因为这个数字比存美国国债要好一点，可能比不上标普500。
从历史数据来看，VC行业的回报率一直都比不过标普500。2%的基金拿走了市场95%以上的回报。
第一支基金：靠刷脸募资。
第二支基金：靠刷脸 + IRR内部收益率募资。
第三支基金：靠刷脸 + 第一支基金的业绩募资。
第四支基金：靠成绩募资，即赢两次半左右。
跨越了12年的周期，跨越了无数主题、行业更迭、政策变化。
投资是为了赚钱。
风险投资的基金赚钱要靠退出。
「✅风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性」
从资产配置角度，金融资管集团，偏早期的VC板块不应该赔太多。
它不是一个能给你持续稳定性且流动性充裕的状态，是一个博可能性的状态，要么飞上天，要么什么都没有。
「✅乐观与悲观」
这个行业的押注变成了押行业/押风口，跟押主题一样。
3年一个基金周期，5~7年一个结账周期，10~12年一个完整跑完的周期。
2021年滴滴出事之前，上半年前1/3档位的基金都募了新基金，子弹充足。
2021年头部基金募资时，瞄的是2023年可能出现的机会。今天能够被谈论开花结果的行业，在那时已经被抢完了。你只能去赌新的。
「✅中国经济最有活力的那一撮儿」
创始人有，基金也在，只不过玩法、策略不像几年前那么喧嚣。
VC行业本不应该享受这样的关注和声量。
不考虑宏观环境及其他乱七八糟，只从业绩本身的延续性来看，募到第四期基金不会特别多。
僵尸基金：不会募到新的基金，但老基金还在管，不能黄。
2021~2022年：公开可查的，一年出手超过五次的基金只有155家。
「🫧泡沫」
2021年是一轮经济泡沫，哺育了下一轮的机会，也伴随一地鸡毛。
所有的泡沫最后6~12月最疯狂（肥筹阶段），参不参与？
这个行业的时间是加速的，可能两三年就完成了一轮过筛。
从操作层面，宏观影响没那么大。只是老板们在募资时体感比较强烈。
「人的职场生涯 🆚 一支基金的存续期」
12年基金结束了，并不代表你可以收钱了。
如果真的陪一支基金走完一个完整的生命周期，可能你职场生涯最宝贵的那一段已经完事儿了。
VC从业者延迟满足。中国VC从业者看到过Carry的比例非常小。
这个独木桥打败多少人，有多少次的幸运的加持，才能完整的走完这两段路。第一段路是你升级打怪的路，第二段路是你先投入再去升级打怪更难的一段路。
「🚩成长股的一些关键概念」
结论：泡沫是中性的。
历史就是这样，没有什么新鲜事。
这个行业的好处是只看结果。
「✅浪潮」
那一刻感受到了推背感，而你过于年轻，没什么筹码，上不了桌。
现在一级市场的共识达成非常快。一旦大家认可，一个关键词被总结归纳好，马上就会变成通用规则。当年一级市场存在非常多的非共识。
移动互联网爆发、直播、AI。
第一浪的时候，它是一个大浪，是一个时代，是一批人的群像。但第二个小浪就是你的机会。而最近AI的浪又大到你太渺小了，连尘埃都算不上。
共识太强时，排除了很多潜在参与者，不给你探索机会了。你只是个记录者。
「✅品味」
十几年的从业经验累积的那点剩余的残存价值。
美国从业者积极的做各种层面的表达，但中国噤若寒蝉。
在中国有太多别的方式，我们只看结果，即这件事情跟结果的相关性。
「✅师徒制和断档」
历史上偏师徒制，但因为一些因素的变化，导致师徒制的延续出现了问题。
师徒制 → 小组制 → 单兵。
美国VC行业是倒三角，合伙人很多，底下人少，比较适合师徒制
中国相反，巨大的基础劳动力，上面是合伙人是少的。现在面临VC行业的接班，涉及机制、利益等等。
Ass嘟嘟
1个月前
河北
16
「✅嗨～ 都是命！」
你的教育、性格、家庭，所有的一切造成了你，你又反作用于投资的选择。
没有标准答案，一直在动态变化。
是一个混沌且复杂的系统。
「✅say no」
如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的。
投资委员会，大部分时间在say no，在挑战、在质疑。
你的工作要提出更多的问题、可能性，做尽可能的穷举，把未来的风险和可能性找到安全的状态。
只是在不同层级做类似的事情，但是你的决定和最后的结果只有0和1的，即投 or 不投。
唯一目的是把加权平均调到66%以上。
基金的盘子和周期，跟项目本身的发展状态相匹配。
「🎴德州」
下盲注本质上是对天使下注。
2%，即下盲注的惯用比例，甚至更低。
「✅幂律：2% 的项目 Carry 全场」
合格是相当于LP，在他的资产配置角度来看是合格的。因为这个数字比存美国国债要好一点，可能比不上标普500。
从历史数据来看，VC行业的回报率一直都比不过标普500。2%的基金拿走了市场95%以上的回报。
第一支基金：靠刷脸募资。
第二支基金：靠刷脸 + IRR内部收益率募资。
第三支基金：靠刷脸 + 第一支基金的业绩募资。
第四支基金：靠成绩募资，即赢两次半左右。
跨越了12年的周期，跨越了无数主题、行业更迭、政策变化。
投资是为了赚钱。
风险投资的基金赚钱要靠退出。
「✅风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性」
从资产配置角度，金融资管集团，偏早期的VC板块不应该赔太多。
它不是一个能给你持续稳定性且流动性充裕的状态，是一个博可能性的状态，要么飞上天，要么什么都没有。
「✅乐观与悲观」
这个行业的押注变成了押行业/押风口，跟押主题一样。
3年一个基金周期，5~7年一个结账周期，10~12年一个完整跑完的周期。
2021年滴滴出事之前，上半年前1/3档位的基金都募了新基金，子弹充足。
2021年头部基金募资时，瞄的是2023年可能出现的机会。今天能够被谈论开花结果的行业，在那时已经被抢完了。你只能去赌新的。
「✅中国经济最有活力的那一撮儿」
创始人有，基金也在，只不过玩法、策略不像几年前那么喧嚣。
VC行业本不应该享受这样的关注和声量。
不考虑宏观环境及其他乱七八糟，只从业绩本身的延续性来看，募到第四期基金不会特别多。
僵尸基金：不会募到新的基金，但老基金还在管，不能黄。
2021~2022年：公开可查的，一年出手超过五次的基金只有155家。
「🫧泡沫」
2021年是一轮经济泡沫，哺育了下一轮的机会，也伴随一地鸡毛。
所有的泡沫最后6~12月最疯狂（肥筹阶段），参不参与？
这个行业的时间是加速的，可能两三年就完成了一轮过筛。
从操作层面，宏观影响没那么大。只是老板们在募资时体感比较强烈。
「人的职场生涯 🆚 一支基金的存续期」
12年基金结束了，并不代表你可以收钱了。
如果真的陪一支基金走完一个完整的生命周期，可能你职场生涯最宝贵的那一段已经完事儿了。
VC从业者延迟满足。中国VC从业者看到过Carry的比例非常小。
这个独木桥打败多少人，有多少次的幸运的加持，才能完整的走完这两段路。第一段路是你升级打怪的路，第二段路是你先投入再去升级打怪更难的一段路。
「🚩成长股的一些关键概念」
结论：泡沫是中性的。
历史就是这样，没有什么新鲜事。
这个行业的好处是只看结果。
「✅浪潮」
那一刻感受到了推背感，而你过于年轻，没什么筹码，上不了桌。
现在一级市场的共识达成非常快。一旦大家认可，一个关键词被总结归纳好，马上就会变成通用规则。当年一级市场存在非常多的非共识。
移动互联网爆发、直播、AI。
第一浪的时候，它是一个大浪，是一个时代，是一批人的群像。但第二个小浪就是你的机会。而最近AI的浪又大到你太渺小了，连尘埃都算不上。
共识太强时，排除了很多潜在参与者，不给你探索机会了。你只是个记录者。
「✅品味」
十几年的从业经验累积的那点剩余的残存价值。
美国从业者积极的做各种层面的表达，但中国噤若寒蝉。
在中国有太多别的方式，我们只看结果，即这件事情跟结果的相关性。
「✅师徒制和断档」
历史上偏师徒制，但因为一些因素的变化，导致师徒制的延续出现了问题。
师徒制 → 小组制 → 单兵。
美国VC行业是倒三角，合伙人很多，底下人少，比较适合师徒制
中国相反，巨大的基础劳动力，上面是合伙人是少的。现在面临VC行业的接班，涉及机制、利益等等。
Ass嘟嘟
1个月前
河北
14
「✅嗨～ 都是命！」
你的教育、性格、家庭，所有的一切造成了你，你又反作用于投资的选择。
没有标准答案，一直在动态变化。
是一个混沌且复杂的系统。
「✅say no」
如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的。
投资委员会，大部分时间在say no，在挑战、在质疑。
你的工作要提出更多的问题、可能性，做尽可能的穷举，把未来的风险和可能性找到安全的状态。
只是在不同层级做类似的事情，但是你的决定和最后的结果只有0和1的，即投 or 不投。
唯一目的是把加权平均调到66%以上。
基金的盘子和周期，跟项目本身的发展状态相匹配。
「🎴德州」
下盲注本质上是对天使下注。
2%，即下盲注的惯用比例，甚至更低。
「✅幂律：2% 的项目 Carry 全场」
合格是相当于LP，在他的资产配置角度来看是合格的。因为这个数字比存美国国债要好一点，可能比不上标普500。
从历史数据来看，VC行业的回报率一直都比不过标普500。2%的基金拿走了市场95%以上的回报。
第一支基金：靠刷脸募资。
第二支基金：靠刷脸 + IRR内部收益率募资。
第三支基金：靠刷脸 + 第一支基金的业绩募资。
第四支基金：靠成绩募资，即赢两次半左右。
跨越了12年的周期，跨越了无数主题、行业更迭、政策变化。
投资是为了赚钱。
风险投资的基金赚钱要靠退出。
「✅风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性」
从资产配置角度，金融资管集团，偏早期的VC板块不应该赔太多。
它不是一个能给你持续稳定性且流动性充裕的状态，是一个博可能性的状态，要么飞上天，要么什么都没有。
「✅乐观与悲观」
这个行业的押注变成了押行业/押风口，跟押主题一样。
3年一个基金周期，5~7年一个结账周期，10~12年一个完整跑完的周期。
2021年滴滴出事之前，上半年前1/3档位的基金都募了新基金，子弹充足。
2021年头部基金募资时，瞄的是2023年可能出现的机会。今天能够被谈论开花结果的行业，在那时已经被抢完了。你只能去赌新的。
「✅中国经济最有活力的那一撮儿」
创始人有，基金也在，只不过玩法、策略不像几年前那么喧嚣。
VC行业本不应该享受这样的关注和声量。
不考虑宏观环境及其他乱七八糟，只从业绩本身的延续性来看，募到第四期基金不会特别多。
僵尸基金：不会募到新的基金，但老基金还在管，不能黄。
2021~2022年：公开可查的，一年出手超过五次的基金只有155家。
「🫧泡沫」
2021年是一轮经济泡沫，哺育了下一轮的机会，也伴随一地鸡毛。
所有的泡沫最后6~12月最疯狂（肥筹阶段），参不参与？
这个行业的时间是加速的，可能两三年就完成了一轮过筛。
从操作层面，宏观影响没那么大。只是老板们在募资时体感比较强烈。
「人的职场生涯 🆚 一支基金的存续期」
12年基金结束了，并不代表你可以收钱了。
如果真的陪一支基金走完一个完整的生命周期，可能你职场生涯最宝贵的那一段已经完事儿了。
VC从业者延迟满足。中国VC从业者看到过Carry的比例非常小。
这个独木桥打败多少人，有多少次的幸运的加持，才能完整的走完这两段路。第一段路是你升级打怪的路，第二段路是你先投入再去升级打怪更难的一段路。
「🚩成长股的一些关键概念」
结论：泡沫是中性的。
历史就是这样，没有什么新鲜事。
这个行业的好处是只看结果。
「✅浪潮」
那一刻感受到了推背感，而你过于年轻，没什么筹码，上不了桌。
现在一级市场的共识达成非常快。一旦大家认可，一个关键词被总结归纳好，马上就会变成通用规则。当年一级市场存在非常多的非共识。
移动互联网爆发、直播、AI。
第一浪的时候，它是一个大浪，是一个时代，是一批人的群像。但第二个小浪就是你的机会。而最近AI的浪又大到你太渺小了，连尘埃都算不上。
共识太强时，排除了很多潜在参与者，不给你探索机会了。你只是个记录者。
「✅品味」
十几年的从业经验累积的那点剩余的残存价值。
美国从业者积极的做各种层面的表达，但中国噤若寒蝉。
在中国有太多别的方式，我们只看结果，即这件事情跟结果的相关性。
「✅师徒制和断档」
历史上偏师徒制，但因为一些因素的变化，导致师徒制的延续出现了问题。
师徒制 → 小组制 → 单兵。
美国VC行业是倒三角，合伙人很多，底下人少，比较适合师徒制
中国相反，巨大的基础劳动力，上面是合伙人是少的。现在面临VC行业的接班，涉及机制、利益等等。
Ass嘟嘟
1个月前
河北
11
「✅嗨～ 都是命！」
你的教育、性格、家庭，所有的一切造成了你，你又反作用于投资的选择。
没有标准答案，一直在动态变化。
是一个混沌且复杂的系统。
「✅say no」
如果让一只狗+一个只能 say no的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的。
投资委员会，大部分时间在say no，在挑战、在质疑。
你的工作要提出更多的问题、可能性，做尽可能的穷举，把未来的风险和可能性找到安全的状态。
只是在不同层级做类似的事情，但是你的决定和最后的结果只有0和1的，即投 or 不投。
唯一目的是把加权平均调到66%以上。
基金的盘子和周期，跟项目本身的发展状态相匹配。
「🎴德州」
下盲注本质上是对天使下注。
2%，即下盲注的惯用比例，甚至更低。
「✅幂律：2% 的项目 Carry 全场」
合格是相当于LP，在他的资产配置角度来看是合格的。因为这个数字比存美国国债要好一点，可能比不上标普500。
从历史数据来看，VC行业的回报率一直都比不过标普500。2%的基金拿走了市场95%以上的回报。
第一支基金：靠刷脸募资。
第二支基金：靠刷脸 + IRR内部收益率募资。
第三支基金：靠刷脸 + 第一支基金的业绩募资。
第四支基金：靠成绩募资，即赢两次半左右。
跨越了12年的周期，跨越了无数主题、行业更迭、政策变化。
投资是为了赚钱。
风险投资的基金赚钱要靠退出。
「✅风险投资的的收益波动表达：长锁定+无波动+高赔率的可能性」
从资产配置角度，金融资管集团，偏早期的VC板块不应该赔太多。
它不是一个能给你持续稳定性且流动性充裕的状态，是一个博可能性的状态，要么飞上天，要么什么都没有。
「✅乐观与悲观」
这个行业的押注变成了押行业/押风口，跟押主题一样。
3年一个基金周期，5~7年一个结账周期，10~12年一个完整跑完的周期。
2021年滴滴出事之前，上半年前1/3档位的基金都募了新基金，子弹充足。
2021年头部基金募资时，瞄的是2023年可能出现的机会。今天能够被谈论开花结果的行业，在那时已经被抢完了。你只能去赌新的。
「✅中国经济最有活力的那一撮儿」
创始人有，基金也在，只不过玩法、策略不像几年前那么喧嚣。
VC行业本不应该享受这样的关注和声量。
不考虑宏观环境及其他乱七八糟，只从业绩本身的延续性来看，募到第四期基金不会特别多。
僵尸基金：不会募到新的基金，但老基金还在管，不能黄。
2021~2022年：公开可查的，一年出手超过五次的基金只有155家。
「🫧泡沫」
2021年是一轮经济泡沫，哺育了下一轮的机会，也伴随一地鸡毛。
所有的泡沫最后6~12月最疯狂（肥筹阶段），参不参与？
这个行业的时间是加速的，可能两三年就完成了一轮过筛。
从操作层面，宏观影响没那么大。只是老板们在募资时体感比较强烈。
「人的职场生涯 🆚 一支基金的存续期」
12年基金结束了，并不代表你可以收钱了。
如果真的陪一支基金走完一个完整的生命周期，可能你职场生涯最宝贵的那一段已经完事儿了。
VC从业者延迟满足。中国VC从业者看到过Carry的比例非常小。
这个独木桥打败多少人，有多少次的幸运的加持，才能完整的走完这两段路。第一段路是你升级打怪的路，第二段路是你先投入再去升级打怪更难的一段路。
「🚩成长股的一些关键概念」
结论：泡沫是中性的。
历史就是这样，没有什么新鲜事。
这个行业的好处是只看结果。
「✅浪潮」
那一刻感受到了推背感，而你过于年轻，没什么筹码，上不了桌。
现在一级市场的共识达成非常快。一旦大家认可，一个关键词被总结归纳好，马上就会变成通用规则。当年一级市场存在非常多的非共识。
移动互联网爆发、直播、AI。
第一浪的时候，它是一个大浪，是一个时代，是一批人的群像。但第二个小浪就是你的机会。而最近AI的浪又大到你太渺小了，连尘埃都算不上。
共识太强时，排除了很多潜在参与者，不给你探索机会了。你只是个记录者。
「✅品味」
十几年的从业经验累积的那点剩余的残存价值。
美国从业者积极的做各种层面的表达，但中国噤若寒蝉。
在中国有太多别的方式，我们只看结果，即这件事情跟结果的相关性。
「✅师徒制和断档」
历史上偏师徒制，但因为一些因素的变化，导致师徒制的延续出现了问题。
师徒制 → 小组制 → 单兵。
美国VC行业是倒三角，合伙人很多，底下人少，比较适合师徒制
中国相反，巨大的基础劳动力，上面是合伙人是少的。现在面临VC行业的接班，涉及机制、利益等等。
周期蓝领
1个月前
北京
9
20:26 这方面资产也配置超过十年了，买过两个VC，真的，真的！不如我自己炒股，能翻倍就阿弥陀佛了，还有扣各种费用和税，所谓的熨平波动，就是自欺欺人，退出问题也很多，明明已经IPO成功，且过了解禁期，就是不卖，非常恼火，反正以后权益我只投二级，公募基金加自己投资股票，真的已经是最优解了！
王大力大力出奇迹
1个月前
北京
9
2:00:03 想知道BGM是啥
周期蓝领
1个月前
北京
9
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王大力大力出奇迹
1个月前
北京
8
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周期蓝领
1个月前
北京
8
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王大力大力出奇迹
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周期蓝领
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王大力大力出奇迹
1个月前
北京
7
2:00:03 想知道BGM是啥
王大力大力出奇迹
1个月前
北京
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王莹7672
1个月前
海南
6
听完了，大概知道为啥说借假修真，人生不就是这样吗
王莹7672
1个月前
海南
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听完了，大概知道为啥说借假修真，人生不就是这样吗
王莹7672
1个月前
海南
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王莹7672
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海南
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王莹7672
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海南
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周期蓝领
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北京
6
20:26 这方面资产也配置超过十年了，买过两个VC，真的，真的！不如我自己炒股，能翻倍就阿弥陀佛了，还有扣各种费用和税，所谓的熨平波动，就是自欺欺人，退出问题也很多，明明已经IPO成功，且过了解禁期，就是不卖，非常恼火，反正以后权益我只投二级，公募基金加自己投资股票，真的已经是最优解了！
Eric666666
1个月前
北京
5
25:20 总之，创业精神还在，但最底层的资本逻辑和美国差距很大，因此vc更会是一个更小的行业。除非肉食者把之前的募-退逻辑理顺。
Eric666666
1个月前
北京
5
25:20 总之，创业精神还在，但最底层的资本逻辑和美国差距很大，因此vc更会是一个更小的行业。除非肉食者把之前的募-退逻辑理顺。
Eric666666
1个月前
北京
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25:20 总之，创业精神还在，但最底层的资本逻辑和美国差距很大，因此vc更会是一个更小的行业。除非肉食者把之前的募-退逻辑理顺。
Eric666666
1个月前
北京
5
25:20 总之，创业精神还在，但最底层的资本逻辑和美国差距很大，因此vc更会是一个更小的行业。除非肉食者把之前的募-退逻辑理顺。
Eric666666
1个月前
北京
5
25:20 总之，创业精神还在，但最底层的资本逻辑和美国差距很大，因此vc更会是一个更小的行业。除非肉食者把之前的募-退逻辑理顺。
加菲的深度思考
1个月前
北京
4
57:44 我猜是罗永浩的十字路口😈
孙骏_fhJf
1个月前
上海
4
38分处老钱提到的书应该是《柏基投资之道》，搜了一下是新书，我已经下单了，谢谢老钱分享
李大嘴
1个月前
北京
4
这期没有开场白
加菲的深度思考
1个月前
北京
4
57:44 我猜是罗永浩的十字路口😈
李大嘴
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北京
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加菲的深度思考
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李大嘴
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加菲的深度思考
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李大嘴
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李大嘴
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我是22
1个月前
江苏
3
56:11 哈哈哈中国是另外的命题，负债端和行业规律完全不match，扎心的嘞！
UU442
1个月前
浙江
3
掌管 PPT 的神🤓
gpCigqFeC52
1个月前
辽宁
3
来了
袁遥
1个月前
贵州
3
这么说呢，这两个大哥都没混出头，然后说都是命，是不是有点没说服力呢
我是22
1个月前
江苏
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UU442
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浙江
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gpCigqFeC52
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来了
袁遥
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贵州
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我是22
1个月前
江苏
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UU442
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浙江
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gpCigqFeC52
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辽宁
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来了
袁遥
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贵州
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我是22
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江苏
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LoOoOoOoOonG
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浙江
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gpCigqFeC52
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来了
袁遥
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贵州
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我是22
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江苏
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LoOoOoOoOonG
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浙江
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加菲的深度思考
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gpCigqFeC52
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辽宁
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来了
袁遥
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西平邵子
1个月前
河南
2
感谢老钱和嘉宾的分享，本期了解到许多vc圈的事。
Dwight
1个月前
上海
2
1:02:00 “真理是掌握在大部分人还是小部分人那里。”“百分之八十的人，选择在小部分人那里。”
曹谊蕾
1个月前
上海
2
哈哈哈，做为一级市场的lp，边听边乐，一针见血
筱宁Lori
1个月前
海南
2
1:11:20 我觉得能找到一个事情倒逼着自己不断做输入，是一件很开心的事情
Bobo_2025
1个月前
江苏
2
ai司马迁
星辰大海在哪里
1个月前
上海
2
期待庄老师一定能再来一个大的
叫什么呢哈哈
1个月前
北京
2
没有恶意，只是想说嘉宾没有在vc行业成事，可能就是因为他没找到那个行业的锚点。
西平邵子
1个月前
河南
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感谢老钱和嘉宾的分享，本期了解到许多vc圈的事。
Dwight
1个月前
上海
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曹谊蕾
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筱宁Lori
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海南
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孙骏_fhJf
1个月前
上海
2
38分处老钱提到的书应该是《柏基投资之道》，搜了一下是新书，我已经下单了，谢谢老钱分享
Bobo_2025
1个月前
江苏
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ai司马迁
星辰大海在哪里
1个月前
上海
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期待庄老师一定能再来一个大的
叫什么呢哈哈
1个月前
北京
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没有恶意，只是想说嘉宾没有在vc行业成事，可能就是因为他没找到那个行业的锚点。
西平邵子
1个月前
河南
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感谢老钱和嘉宾的分享，本期了解到许多vc圈的事。
Dwight
1个月前
上海
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曹谊蕾
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筱宁Lori
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海南
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孙骏_fhJf
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Bobo_2025
1个月前
江苏
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ai司马迁
星辰大海在哪里
1个月前
上海
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期待庄老师一定能再来一个大的
叫什么呢哈哈
1个月前
北京
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没有恶意，只是想说嘉宾没有在vc行业成事，可能就是因为他没找到那个行业的锚点。
HDz_hoxx
1个月前
上海
2
双厨联动，太好了，期待很久了！
西平邵子
1个月前
河南
2
感谢老钱和嘉宾的分享，本期了解到许多vc圈的事。
Dwight
1个月前
上海
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1:02:00 “真理是掌握在大部分人还是小部分人那里。”“百分之八十的人，选择在小部分人那里。”
曹谊蕾
1个月前
上海
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筱宁Lori
1个月前
海南
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Bobo_2025
1个月前
江苏
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ai司马迁
星辰大海在哪里
1个月前
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没有恶意，只是想说嘉宾没有在vc行业成事，可能就是因为他没找到那个行业的锚点。
炯炯森
1个月前
广西
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有人关心Bgm吗 求名字
HDz_hoxx
1个月前
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双厨联动，太好了，期待很久了！
西平邵子
1个月前
河南
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Dwight
1个月前
上海
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曹谊蕾
1个月前
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Bobo_2025
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江苏
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