AI算力爆发引发电子布紧缺：库存不足10天，高端产品价格翻倍

【国元证券】李培华
电子级玻璃纤维布（电子布）作为光模块及印刷电路板（PCB）的核心基材，凭借超薄、精密、低介电常数等特性，在 AI 算力爆发背景下迎来供需格局的剧烈重塑。当前行业核心逻辑在于“量价齐升”：受 AI 服务器对高频高速 PCB 需求的非线性拉动，电子布库存已降至不足 10 天，2025 年下半年起开启持续涨价周期，普通产品反弹近 60%，高端产品价格翻倍，推动相关企业（如宏和科技）利润与毛利率大幅跃升。
供给端面临严峻瓶颈，一条新生产线从规划到正式投产需 2.5 至 3 年，且高端织布机严重依赖进口、订单排满，国产替代尚需 1-2 年，叠加贵金属成本上涨，导致产能扩张缓慢，预计短缺将持续。需求端方面，全球算力投资规模将从去年的约 4600 亿元激增至 2030 年的 7 万亿美元，带动 2024 至 2030 年电子布市场复合增长率达 15% 左右，且这一高增长预期至少延续至 2035 年。目前行业订单饱满，2026 至 2027 年产能已被预定，企业呈现满负荷生产且高毛利的状态，确立了未来两三年业绩持续向好的投资逻辑。