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来源：小宇宙
本篇内容全部源自 2026 年 6 月 22 日摩根大通亚太大宗商品销售研报。当下市场焦点不应只聚焦 AI 与锂电，铜产业链正迎来一轮由政策主导的上行周期，铜价中长期存在突破一万五美元每吨的空间。
第一重核心驱动是美国铜关税政策博弈。6 月 30 日前美方将出台精炼铜进口关税决议，投行基准情景为分阶段加征关税。美、中持续争夺铜资源，美方借助跨市场套利持续吸纳铜库存，抬高国内铜采购底线；若关税逐步加码，进口需求会前置释放，持续收紧海外库存，支撑铜价上行；若放弃关税，市场将快速走弱。
第二重产业数据验证铜板块景气。此前交易日江西铜业 A 股单日涨幅达 10%，港股同步大涨 9.3%，上游铜矿供给紧张叠加新能源、AI 硬件用铜需求持续扩张，供需格局持续偏紧。摩根大通同步上调 2026 年三四季度铜价预期，较此前预测上调 12%、18%。
同一报告里，AI 算力基建的电力约束同样值得重视。机构将 2030 年前全球 AI 资本开支上调至 5.5 万亿美元，新增算力配套 138 吉瓦电力容量，电力供给成为数据中心扩容最大约束，天然气发电成为美国新建算力配套主力。同时国内重卡电动化规划落地，2030 年重卡电池需求将达 380GWh，宁德时代是核心受益主体。
综合来看，铜价上涨、AI 电力基建、电动商用车三条主线形成共振，有色、电子材料、动力电池产业链存在持续产业红利。可私信我，进我的外资研报知识库，汇集摩根、高盛等机构原版报告，每日更新行业深度解读，搭配图文解析，帮你快速吃透全球产业周期变化。
第一重核心驱动是美国铜关税政策博弈。6 月 30 日前美方将出台精炼铜进口关税决议，投行基准情景为分阶段加征关税。美、中持续争夺铜资源，美方借助跨市场套利持续吸纳铜库存，抬高国内铜采购底线；若关税逐步加码，进口需求会前置释放，持续收紧海外库存，支撑铜价上行；若放弃关税，市场将快速走弱。
第二重产业数据验证铜板块景气。此前交易日江西铜业 A 股单日涨幅达 10%，港股同步大涨 9.3%，上游铜矿供给紧张叠加新能源、AI 硬件用铜需求持续扩张，供需格局持续偏紧。摩根大通同步上调 2026 年三四季度铜价预期，较此前预测上调 12%、18%。
同一报告里，AI 算力基建的电力约束同样值得重视。机构将 2030 年前全球 AI 资本开支上调至 5.5 万亿美元，新增算力配套 138 吉瓦电力容量，电力供给成为数据中心扩容最大约束，天然气发电成为美国新建算力配套主力。同时国内重卡电动化规划落地，2030 年重卡电池需求将达 380GWh，宁德时代是核心受益主体。
综合来看，铜价上涨、AI 电力基建、电动商用车三条主线形成共振，有色、电子材料、动力电池产业链存在持续产业红利。可私信我，进我的外资研报知识库，汇集摩根、高盛等机构原版报告，每日更新行业深度解读，搭配图文解析，帮你快速吃透全球产业周期变化。
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