35｜SpaceX：在浩瀚宇宙和商业账本之间

作为人类历史上最具野心的商业巨兽，SpaceX的上市早已超越了一场普通金融IPO的范畴。在华尔街投行的造势下，一个高达万亿美元的发行估值预期，像一个巨大的磁场吸引着全世界的资金。在许多狂热的投资者眼中，买入SPCX，就是买入了一张通往火星的无风险单程票，是对“第一性原理”最虔诚的皈依。
但当我们强迫自己褪去“人类星际大航海时代”的滤镜，逐字逐句地拆解这份厚达数百页的S-1文件后，摆在桌面上的现实，可能会让不少人感到诧异。它是一个前所未见的，将航天发射（Space）、电信业务（Starlink）、人工智能（xAI）、社交媒体（推特/X）揉捏在一起的超级复合体。
这不禁让我好奇，这样一个前所未有的超级复合体，以史无前例的价格进行上市，最后真的能支撑起背后科幻级的愿景吗？
第一部分：拆解“三驾马车”——商业版图与错位的生命周期
第二部分：生态化反——星链的边界
第三部分：隐秘的角落——公司治理和资本运作
第四部分：万亿估值——梦想的价格
阅读这份招股书，就如同在阅读一部波澜壮阔的科幻史诗，但我却一点也高兴不起来。我记得08年金融海啸爆发之后，有一句话，叫做 “建筑工程建造房子，而金融工程建造梦想”。 我觉得在我面前的，就是那么一个用金融工程建造出来的梦想企业，而无论我们在这里认为公司如何被高估，结果总会有人为梦想买单的。
事实上，最近我看到了很多熟悉的场景又再次发生了。很多原来不炒股票的人跑步入场，言必称自己买了各种AI，并且投入的资金也越来越多。 在97、01、08、15这些时候，哪一次不是这样呢。只是说，每次都会有新的参与者，带着对商业世界的愿景和对美好生活的向往参与到这场游戏里面，而其中大部分人在经历了股灾之后，可能以后再也不愿意或者没有能力参与到这个游戏之中。 因此，并不是说大部分人都喜欢拥抱风险，只是在某些时间段，市场会吸引更多愿意拥抱风险的人前来参与，而让一直在市场上的，那些保守的人，显得格格不入。
喜欢本期节目，希望了解更多文字内容的朋友，欢迎关注【认知演习】同名公众号。 最近，我们的公众号即将进行内容升级，后续会有很多不在播客里出现的内容，没关注的朋友可以赶紧关注起来了。