德意志银行重磅预警：央行正以史上最快节奏收紧市场流动性

研报出自 2026 年 5 月 26 日德意志银行亚洲图表预警，核心信号十分明确，当下央行正在以创纪录速度从市场回笼中期流动性，资金面收紧趋势已经确立。
央行通过一次性逆回购操作，单次回笼规模达到 1 万亿元，创下该工具 2024 年 10 月设立以来最高纪录。即便中期借贷便利小幅净投放 1000 亿元，依旧连续三个月实现流动性净回笼，累计回收规模已突破 2.5 万亿元，创下历史新高。
与此同时央行采取对冲操作，依靠 7 天公开市场操作投放短期资金维稳盘面。当前银行存贷款增速缺口持续拉大，银行间整体资金存量充裕，同业拆借利率持续运行在政策基准下方。
往后看，中期流动性回笼还会延续，一方面是政策姿态转向，告别宽松取向进入常态化调整；另一方面未来三个月中期借贷便利与逆回购到期规模合计高达 5.7 万亿元，到期压力极大。
叠加后续国债集中发行，资金面格局会持续收紧，债市收益率曲线将维持陡峭形态，七天回购利率也会稳步上行，整个市场流动性环境将迎来持续收缩。
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