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节目简介
来源：小宇宙
回顾茶饮上市公司的2025年，用一个词概括就是冰火两重天。
一边是外卖补贴席卷全网，消费者每天 “薅羊毛” 喝奶茶，订单量暴涨；另一边是港股茶饮上市公司业绩大分化，有的增速近50%、利润翻倍，有的单店业绩暴跌、不得不公开致歉...
本期播客我们从真实财报以及行业视角，拆解2025年茶饮行业的底层逻辑：外卖大战如何重塑格局？古茗为何成为最大赢家？
外卖大战是贯穿全年的最大变量。四五月份开打，七八月份进入高潮，平台巨额补贴把奶茶消费变成日常。立秋三天大促，茶饮咖啡订单便突破3亿杯。但热闹背后，却是全行业集体进入维利时代的现实：全国门店净减少2.6万家，加盟商订单涨了、利润反而跌了。
身处其间的品牌和加盟商们，利益进一步分化。品牌靠原材料与加盟费增收，几乎不承担补贴成本；加盟商却要扛起折扣、平台费、配送费，外卖实收率仅有55%-65%，甚至3000元外卖利润不如1000 元堂食。这也是为什么，所有品牌都在紧急喊出 “回归线下”。
2025年的茶饮故事早已不是口味与营销的竞争，而是模型之争、供应链之争、与加盟商的共生能力之争。
外卖大战只是试金石，真正能穿越周期的，永远是长期主义、稳定品质与健康的商业生态。
✨ 本期嘉宾 00:00:00
主持：晓琪，启承资本主编
嘉宾：凝菲， 启承咨询经理
🖊 时间轴
01:47 大浪淘沙之后：头部品牌主导的“慢竞争”时代
03:59 2025年财报解读：收入增速超预期，谁在逆势踩准节奏？
08:56 蜜雪冰城领跑、霸王茶姬下滑：外卖大战成为最大变量
15:28 外卖大战的背面：中小玩家加速出清，加盟商成为最承压一环
21:38 利益平衡术：古茗如何在外卖大战中保住加盟商利润？
27:01 外卖大战的蜜糖与砒霜
32:07 霸王茶姬的组织阵痛：新品断档、净利率承压
33:25 蜜雪冰城的烦恼：同店放缓，用产品升级留住消费者
41:31 什么才是茶饮供应链最难的护城河？
44:39 两种供应链：蜜雪重生产，古茗重物流
46:52 从茶饮到咖啡：供应链能力能否跨品类迁移？
50:58 古茗的能力边界在哪里？
53:37 古茗的独特打法：扎根乡镇、不追数量、用供应链“快速跟进”
57:18 古茗 vs 霸王茶姬：两种商业飞轮的韧性分水岭
🌊 关于我们
启承资本是一家成立于2016年的消费投资机构，我们关心商业世界，更关心你的消费生活。
一边是外卖补贴席卷全网，消费者每天 “薅羊毛” 喝奶茶，订单量暴涨；另一边是港股茶饮上市公司业绩大分化，有的增速近50%、利润翻倍，有的单店业绩暴跌、不得不公开致歉...
本期播客我们从真实财报以及行业视角，拆解2025年茶饮行业的底层逻辑：外卖大战如何重塑格局？古茗为何成为最大赢家？
外卖大战是贯穿全年的最大变量。四五月份开打，七八月份进入高潮，平台巨额补贴把奶茶消费变成日常。立秋三天大促，茶饮咖啡订单便突破3亿杯。但热闹背后，却是全行业集体进入维利时代的现实：全国门店净减少2.6万家，加盟商订单涨了、利润反而跌了。
身处其间的品牌和加盟商们，利益进一步分化。品牌靠原材料与加盟费增收，几乎不承担补贴成本；加盟商却要扛起折扣、平台费、配送费，外卖实收率仅有55%-65%，甚至3000元外卖利润不如1000 元堂食。这也是为什么，所有品牌都在紧急喊出 “回归线下”。
2025年的茶饮故事早已不是口味与营销的竞争，而是模型之争、供应链之争、与加盟商的共生能力之争。
外卖大战只是试金石，真正能穿越周期的，永远是长期主义、稳定品质与健康的商业生态。
✨ 本期嘉宾 00:00:00
主持：晓琪，启承资本主编
嘉宾：凝菲， 启承咨询经理
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01:47 大浪淘沙之后：头部品牌主导的“慢竞争”时代
03:59 2025年财报解读：收入增速超预期，谁在逆势踩准节奏？
08:56 蜜雪冰城领跑、霸王茶姬下滑：外卖大战成为最大变量
15:28 外卖大战的背面：中小玩家加速出清，加盟商成为最承压一环
21:38 利益平衡术：古茗如何在外卖大战中保住加盟商利润？
27:01 外卖大战的蜜糖与砒霜
32:07 霸王茶姬的组织阵痛：新品断档、净利率承压
33:25 蜜雪冰城的烦恼：同店放缓，用产品升级留住消费者
41:31 什么才是茶饮供应链最难的护城河？
44:39 两种供应链：蜜雪重生产，古茗重物流
46:52 从茶饮到咖啡：供应链能力能否跨品类迁移？
50:58 古茗的能力边界在哪里？
53:37 古茗的独特打法：扎根乡镇、不追数量、用供应链“快速跟进”
57:18 古茗 vs 霸王茶姬：两种商业飞轮的韧性分水岭
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