E145.上钟了！4000点之上的心理按摩

🎤 本期嘉宾：
张翼轸｜CFA，EarlETF、播客「精分派」主理人
⏯️ 本期简介：
* 本期节目录制于2026年1月27日
这期应该是春节前的最后一期节目。张老师上一次来还是 2024 年的 10 月 16 号，那期节目的标题叫《赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己》。
如果大家还有印象的话，其实那时候 924 行情的亢奋情绪已经基本偃旗息鼓了，在这之后行情就在震荡中下行，一直到 2025 年 4 月份贸易战 2.0 的恐慌式急跌中见底，然后一路上涨到现在。
上证指数的代码是SH.000001，跟它紧挨着的代码是000002，对应的指数叫A股指数，我更喜欢看这个，它对市场的表征作用更科学，类似Wind全A。
我们这次录制时，A股指数一度超过4300点。
本期主题依然是心理按摩，我们聊了几个衡量A股估值的指标，并且还想说那句话：赚到比赚过重要。
最后也提前预祝大家新春愉快，享受假期，好好陪伴家人。
但是我还想跑个题，再啰嗦两句：
2025年显然是个体体感时间被AI大幅加速的一年，而对很多来说，这一些的起始点正是2025年春节DeepSeek R1开源模型的推出。
2025年也是我高强度使用AI的一年的，人在智识上得到巨大增量时，心情是非常愉悦的，忍不住会笑，那感觉有点类似抓了涨停板。
但另一方面，AI也带来了副作用，比如它像一面庞大的巨镜，同时映射出过去现在未来和我的存在，这带来了一种时间错乱的恍惚感。
再比如，从对话，到skills，随时都能拿到优秀反馈和增量时，你反而会更忙，渴望更多互动。前不久我参加了一场AI圈的聚会，隐约觉得AI是一场新的游戏，比赛用球也变了。
你得搞到入场券，chatGPT，claude，魔法和付款什么的就不说了，这些账号每年都要小2千块钱，还得会部署，有场景。
大家不会像股民一样，你不问他他都忍不住跟你显摆今年收益如何。
在这个游戏里，大家会显摆自己做出什么新玩意儿，github上拿了多少星，每天能消耗好多token。聚会里没人说什么创业者，大V，取而代之的，是builder，influner。
台上嘉宾说和AI搭伴儿之后，睡眠和健身之间大幅压缩，自我996。
你可以说，这不过是新瓶装旧酒。
但我更愿意用周洛华老师的解释，游戏变了，所以也需要新的比赛用球。
我说这么多，是想说什么呢？
坊间传言，DeepSeek可能会像2025年春节时一样，在这个春节再放大招，V4也好，R2也罢，谁知道呢？
我已经做好准别这个春节可能又会有很多Aha moment，也许DeepSeek的新模型又让大家热闹非凡，对未来充满期待，期待假期结束在股市里兑现这种乐观...
马克思在资本论中早就预言过：
人的发展速度永远无法跑赢物的繁荣程度。
在AI时代，这个预言变得更神了一些。
所以，我要再劝大家一次：享受春节假期，多陪陪家人，多出去走走。在牛市里也是如此，赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己。
欢迎收听本期节目。
⚠️ 风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
🎯 时间轴：
00:17 我这一年的感慨：时间加速、巨大增量、FOMO
05:15 行情判断：鱼尾阶段
06:30 不追求收益最大化，优先避免大回撤。
07:17 人生遥控器的隐喻
09:15 几个衡量市场位置的指标⭐️
15:32 慢牛资产的本质，只能靠时间赢
18:39 存款总市值比
23:00 偏股混合三年年化
30:11 韭圈儿神奇指标
32:52 对数坐标视角下的鱼尾行情
38:01 线性外推与置信区间
44:03 老登股
48:13 雷击时刻的再思考
扩展阅读：《在a股，多比闪电或许比捕捉闪电更重要》
《躲过闪电劈：公募基金指数回测，效果惊艳了》
53:46 择时：从「超额策略」进化为「保险策略」
56:20 四资产轮动和东方不亮西方亮
1:03:50 轮动的意义和痛苦
1:11:46 乖离率
1:16:21 心理按摩
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