一、核心内容摘要
本期播客围绕“寻找 26 年闪迪”展开：宏观层面，本周呈现风险资产相关性弱化、行业分化强的格局——Crypto 与小盘股相对更强，大盘受银行股与财报季扰动拖累；数据端 CPI/PPI/零售销售共同指向“不衰退但也难降息”，利率维持高位、政策与制度不确定性抬升，市场更适合做赛道轮动而非押注大盘趋势。
策略层面，两位嘉宾提出“三池策略”（80-90 个标的广谱池 → 30 标的重点池 → 可立即建仓的第三池），强调美股叙事投资（thematic/narrative-driven）必须有基本面与事件驱动，且最佳入场往往在事件后第一波退潮的右侧。
核心比喻是 F1 车队圈层：要识别哪些公司真正具备“圈层资格”（如航天的火箭/发动机能力、军工的战场验证、芯片制造关键卡位），再从中挑性价比与入场点。
二、核心问题摘要
1、本周为何出现“BTC 强、美股大盘弱”的背离？
宏观数据（CPI、PPI、零售销售）整体缓解了衰退担忧，但并未打开明确降息窗口，市场在“高利率贴现约束 + 政策/信用风险溢价”下更偏结构性轮动。美股大盘受银行财报与信用卡利率上限政策不确定性拖累，银行指数一度明显承压，进而压制指数表现。
与此同时，BTC 在 1 月经历长时间震荡后，资金回补（包括 ETF 流入与年初基金重新建仓）叠加潜在的监管利好预期（CLARITY 相关讨论），在“流动性一般但买盘足够”的条件下，更容易向上突破关键位置，因此表现显著强于传统风险资产。
2、“三池策略”到底是什么？为“找下一个闪迪”的核心筛选标准是什么？
三池本质是漏斗：
* 第一池（广谱池）：覆盖热门赛道中“有角度”的标的（约 80-90 个），并非随便把龙头塞进去，而是以“赛道叙事 + 事件驱动 + KOL 研究覆盖度”等维度筛选。
* 第二池（重点池）：从第一池里挑出卡位更强、基本面更硬的 30 个左右，原则上愿意买，但需要等到心中价位。
* 第三池（建仓池）：价格/估值/技术面条件满足，可以立刻买入的标的。
这样做的现实意义是：个人不可能高质量跟踪 90 个标的，但 30-40 个“重点观察”可行，而真正能带来超额收益的往往只需要抓到 1-3 个。
三类更容易跑出 3-5 倍的“长期有效因子”：
(1) IPO 新股效应（买新不买旧）：很多大涨幅来自上市后 12 个月内的公司（被错杀/没被充分定价/叙事刚启动）。新公司更容易讲“飞天”的新叙事。
(2) 收购/并购：市场对小公司的信息关注不足，收购后被低估的资产/能力更容易被重估，尤其当收购标的是热门赛道关键环节。
(3) 小订单验证 → 定位跃迁：订单金额不大但意味着“被体制/大客户验证”，改变公司在产业链的身份与信用等级，后续更容易滚动拿到更大订单。
3、第三池里，为什么 OSS 被认为是“低市值、高确定性卡位”的代表？
OSS 被定义为“严苛环境下的边缘计算”标的：把 NVDA 等芯片能力封装成可在战地/极端环境运行的服务器与系统，满足“前线就地算力”的需求（导弹、无人机、装甲车/舰艇/飞机等边缘场景）。核心逻辑不是“AI 概念”，而是军工场景的刚需算力形态。
入三池的理由：赛道叙事（边缘算力军工化）+ 稀缺卡位（同类少）+ 市值偏小（两亿级）带来“圈层重估空间”。风险点主要来自订单兑现节奏与军工采购周期，但其叙事传播路径更像小盘“山寨”——一旦被更多 KOL/资金覆盖，估值台阶可能快速上移。
4、同在三池的 AIRO，为什么被当作“波段友好的彩票仓”？
AIRO 的核心是“边境安全 + 无人机 + AI 识别”叙事高度兼容政策红利。Min 强调其 25 年 Q3 因政府交付延后导致的订单，可能在 26H1 集中释放，使得上半年财报不容易难看，能提供“阶段性确认”。
时间驱动思路：
* 2 月附近（财报窗口）看订单/交付是否兑现；
* 3-4 月（新财年预算草案相关窗口）看边境安全、司法部/DOD倾斜预期；
* 5-6 月（国际防务合同/试点落地窗口）看是否有新合作催化。
补充亮点：其“不依赖 GPS 的无人机能力”被认为更贴近真实战场痛点。风险在于：小盘波动极大，需用仓位纪律把它定位成“alpha 彩票仓”。
5、航天三池里，为什么 VOYG（Voyager） 被认为“稀缺度更高”？
VOYG 被看作“商业空间站（Space Station）主线”的稀缺标的：相对火箭发射（圈内至少 5-6 个玩家），空间站叙事可投资标的更少，容易形成“唯一性溢价”。Alex 还强调其背后与大军工体系（Northrop Grumman 等）关系紧密，存在“资源背书 + 潜在战略收购”的想象空间。
入三池的关键点：IPO 新股属性 + 叙事稀缺 + 估值仍有性价比（相对 IPO 高点回撤后）。主要风险是：空间站商业化路径长、项目推进存在工程/监管不确定性，适合用“赛道右侧 + 分批建仓”来管理波动。
6、为什么 SIDU 被选进三池，而不是只看大票龙头？
SIDU 的入选逻辑非常“F1 圈层”：它不是最强龙头，但被认为是坚持多年、终于拿到关键项目验证的那类公司（提到其拿到与卫星防御相关的合同/计划节点）。这种“小合同验证”在叙事投资里非常重要：金额未必大，但会改变市场对其“是否在圈内”的判断。
它的优势是市值更小、传播还没完全扩散（更像早期车队），因此一旦赛道继续上行，估值从 micro-cap 向“圈层起步价”靠拢的想象空间更大；风险是小盘流动性与执行不确定性更高。
7、航天里 FLY（Firefly） 为什么被当成“Rocket Lab 的平替”？
Alex 的核心判断是：航天食物链顶端看“发射/发动机能力”，这相当于 F1 里能造发动机的豪门车队；因此当 RKLB 估值已显著抬升，Firefly 作为同样具备关键能力、同时拥有“登月/探月项目进展”等叙事的公司，就具备“平替”属性。
入三池的方法论：不是押短线，而是押“赛道继续涨时的相对估值收敛”。主要风险点也很明确：一旦关键发射/任务失败，回撤会很大；因此它更适合“核心仓 + 事件节点前后调仓”的打法，而不是满仓赌单点。
8、为什么 RDW 被强调“卖铲子 + 能盈利”的组合？
RDW 的亮点是“商业航天里少见的财务健康”：其被描述为提供关键组件（如卷轴式太阳能板 ROSA）的“卖铲子”模式，很多卫星/空间站需求会天然传导到它；同时其 EBITDA 已转正（讨论中提到），让它在一众烧钱航天股里更像“能穿越周期的供应链公司”。
26H1 的催化思路：产能是否跟得上需求、订单兑现情况；另外它还有“在轨制造/3D 打印/生物制造模块”等副叙事，可在 biotech 或太空工业化叙事升温时获得额外溢价。风险在于：航天产业链依旧受项目延期/预算节奏影响，催化往往是“跳跃式”。
9、芯片光电里，SHMD 为什么既进讨论又被标注“瑕疵票”？
SHMD 被描述为“封装范式迁移（有机 → 玻璃基板）”的关键设备卡位，且属于独门技术、估值小、叙事纯度高；但同时存在明显“事件风险”：合规/披露问题（年报、纳斯达克合规 notice、过桥融资等）会带来“突然大涨/突然大跌”的二元结果。
因此它更像“三池里的边缘成员”：逻辑强、赔率高，但需要把仓位当作“事件驱动票”，重点盯恢复合规/披露修复这类拐点，而不是用它当稳定持仓。换句话说：它的 alpha 来自“事件被修复后的估值重估”，风险来自“事件恶化的尾部冲击”。
10、资源线里，为什么 CRML 被定义为“纯彩票仓”，而 LPTH 更偏“可持续”？
Min 把 CRML 定位为“格陵兰稀土 + 地缘政治关键词驱动”的典型：特朗普/格陵兰/稀土叙事一来就能被反复炒作，同时公司自身也有建设/投产等节点（讨论里提到 26Q1 基建启动、5 月第一阶段投产等）。但 Alex 的反驳也很关键：纯资源股的上涨更容易回吐，可能出现一觉醒来 -30%/-50% 的波动。
相对地，LPTH 的逻辑是“关键材料替代”（导弹热制导等场景所需材料、替代中国供应链），更像“产业链替代技术/材料公司”，收益更可能来自持续订单与供应链迁移，因此在“可持续性/回撤风险”上可能优于纯矿股。两者的差别本质是：CRML 更像地缘期权，LPTH 更像供应链重构的产业票。
三、提及标的清单
* OSS、AIRO、VOYG、SIDU、FLY（Firefly）、RDW、SHMD、CRML、LPTH、RKLB、SKYT、ALMU、KLAR、AFRM、AXTI、XTIA、AVAV、KTOS
* HYPE、ASTER、MNT、PUMP
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