【中泰证泰】邓天

工业母机作为现代工业化的基石，其发展历程和当前机遇受到政策与技术双重驱动。工业母机（即机床设备）是制造机器的核心装备，广泛应用于航空航天、汽车、新能源等关键领域。行业历经技术追赶（1949-1978）、开放觉醒（1978-2000）、规模扩张（2001-2011）、调整转型（2012-2019）等阶段后，当前进入自主可控加速期。2023年数据显示，中国机床产值占全球32.1%，但高端市场仍被德日企业垄断，五轴机床国产化率不足30%，数控系统进口依赖超70%。  

政策层面，《工业母机高质量标准体系建设方案》明确目标，预计2027年高端数控机床国产化率将从不足10%提升至35%。

10:00 投资机会聚焦三条主线：  

1. **自主可控**：关注五轴联动机床领域，如科德数控（国产化率85%）和重组蜕变的沈阳机床；  

2. **核心部件突破**：如华中数控的高端数控系统（市占率40%），以及新兴功能部件（滚柱丝杠、力矩电机）；  

3. **下游需求细分**：新能源车一体化压铸、人形机器人等场景的定制化设备需求。  

14:03 投资策略，风险提示包括技术迭代带来的资产贬值风险，以及中低端市场价格战加剧。需重点关注企业的研发投入持续性及成本管控能力。