✨加餐来啦~
大家好！欢迎收听宏观七日谈本周特别节目。
7月以来市场反内卷行情火热，我们宏观七日谈也聊了好几期。本期特别节目我们收录了宋博在策略会上的演讲《改革再提速》，满满干货！
⏳时间轴
00:30-03:40
一、“卷”与“内卷”的概念有别
“卷”——通过勤奋、高效执行实现落地，推动制造业全球化，形成规模效应和网络效应，进而占据产业链高端。
“内卷”——无序、不公平竞争，表现为低价竞争，本质是劣币驱逐良币，说明市场失灵。
03:40-06:10
二、高层“反内卷”的举措
初衷：通过改革解决市场问题，发挥市场在资源配置中的决定性作用，推动统一大市场建设。
手段：反补贴，规范地方招商引资；反低质，依托《反不正当竞争法》修订法案等打击低质竞争。
“反内卷”不同于16年“供改”：供改针对上游同质产能过剩，以行政化去产能为主；反内卷针对下游民企为主的行业，聚焦不正当竞争和地方保护。
06:10-08:20
三、“改革再提速”的大背景
“三中全会精神”满一周年，需加快执行落地。地方政府转型的迫切要求，摆脱土地财政、违规补贴的老模式，转向改善营商环境、提供优质公共服务的高质量发展模式，投资于人。
08:20-10:35
四、市场短期难免“跑偏”
短期的预期差：市场易高估短期刺激政策，实则中央更强调改革和高质量发展，需求未达紧平衡时，涨价难以持续，期货到利润、股票价值的传导较弱。
10:35-12:00
五、长期策略建议：规避内卷、投资外卷、重仓不卷
企业利润率已处底部，若明年需求改善叠加反内卷推进，利润有望回升。反内卷效果预计明后年显现，改革是循序渐进的过程。
规避“内卷”：远离存在周期性问题、结构性矛盾的红海市场，遵循市场化、法治化出清方向。
投资“外卷”：关注企业出海带来的成长性，依托中国制造业技术强项，结合海外需求寻找利益共同点。
重仓“不卷”：选择已过竞争期、门槛高、无劣币竞争的领域，波动低、门槛高。
📅 录制于2025年7月23日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
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