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来源：小宇宙
中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至3月末，公募基金产品规模达到37.53万亿元，今年以来稳定于37万亿以上，显示出稳健的态势。
另一边，银行业理财登记托管发布《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至2026年一季度末，全市场产品存续规模31.91万亿元，虽然同比增加9.51%，但相较2025年末时，33.29万亿元的理财产品存续规模，下降大约1.38万亿元。
这是银行理财规模在一季度末被公募基金进一步拉开至5.62万亿元的核心原因。就在去年底，两者规模的差距还在4.42万亿元左右，今年一季度两者规模的差值增加了约1.2万亿元。
这里面既有银行理财自身所面临的难处，也是两者结构差异和当下市场情绪的反射。
银行理财规模为何比不过？
《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至今年一季度末，固定收益类产品存续规模为30.84万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.65%，较去年同期减少0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.98万亿元，占比为3.07%，较去年同期增加0.60个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元。
上面可以看出两个逻辑点：
（1）固定收益类是银行理财的绝对主角，反映出银行理财投资者的风险偏好相对比较稳健、保守，但又不是那种纯风险厌恶型，完全不追求优于定期存款或者货币市场基金的收益率。
（2）银行理财中的权益类产品规模很小。这符合市场的定位，要间接投资于股市，还得去看看公募基金产品，而不是银行理财。
从上述这两个逻辑点出发，就可以探知为何今年一季度规模环比出现明显下降了，简而言之就是：固定类产品的收益率下降了，投资者的感觉不好了。
就如买车一样，某些车型性价比高，质量好，能让人花较少的钱就能享受更高的性能，自然就能成为爆款大单品。
据经济日报一篇文章援引普益标准的数据显示，受市场利率持续下行等因素影响，1月份全市场理财产品今年以来平均年化收益率为3.72%；2月份降至2.96%，较上期回落76个基点；3月份进一步下行70个基点至2.26%。
而3月份也是一季度中存续理财规模流失最多的月份，较2月环比下降1.13万亿元，占据一季度末规模环比上季度下降程度（1.38万亿元）绝对大的份额。
很明显了，投资者对固定收益类银行理财产品在今年3月份的收益率表现（比如3月份纯债类产品的年化收益率降至1.24%）不是很满意，不然也不会出现如此幅度的到期后流失。
比如一只纯债产品能否达到年化2%的实际收益率就是当下一个比较“硬”的指标，一旦无法达到，就可能让投资者产生“跑不赢通胀率”的强大顾虑。
可能很多人会有疑惑，公募基金中，也有大量的货币市场基金和债券基金，难道这些领域的规模就不会受影响吗？
其实也不是不受影响。比如截至3月末，公募基金产品规模中货币类规模是15.58万亿元，相较2月末的15.85万亿元，也下降了大约2700亿元。很可能也是受低利率环境的影响，出现了流失。
不过，公募基金的产品丰富以及投资策略多元化还是远远领先银行理财公司。前文已经说过，银行理财以固收类为绝对核心，占比非常高，显得比较同质化了。
反观公募基金，既有股票型、混合型、指数型、债券型、商品类、QDII、FOF等多头并进，而且投资策略也丰富得多。
这就好比一个汽车品牌涵盖了SUV、小轿车以及MPV等多种类别，而且动力系统还分纯燃油、增程式、纯电动、插混等多元方式，相对仅有一两种车型，仅有纯燃油可选的品牌来说，市场受众就大得多了。
当前，公募基金明显能提供更多元风险匹配收益类型，能满足更多不同偏好投资者的需求。而银行理财就显得相对单一了些。
另一方面，银行理财中的固收产品相对债券基金或者偏债混合基金来说，也还是以低波动、较稳健为主，以存款、利率债、高等级信用债为主，很少投高风险债。在低利率环境下，两者之间的收益率也可能会有差异，很多投资者可能短期并不追求风险稳健，还是看重收益率的。且无论是银行理财还是债券基金，都不能承诺保本。
情绪面的作用
当然，资金从银行理财产品中流出，是否会流向股市也是一个很受市场关注的长期热点话题。
虽然当前还找不太到权威的研究报告，来解析今年一季度银行理财资金流出后的具体去向，但股市行情势必会对投资者的情绪产生影响。
截至4月29日收盘，今年以来沪深300指数上涨3.9%，科创综指上涨15.23%，创业板指上涨15.11%，“科技牛”特征明显，很难不让人动容：凭什么我的银行理财收益率一年到头也超不过2%，而我的朋友股市几个月就赚百分之十几？
情绪到底如何影响投资者心态是一门高深的学问，属于金融行为学范畴，但情绪的作用确实是存在的。
相信会有不少银行理财的投资者，即便不喜欢股市的高风险，但看到这股“科技牛”风潮，也会心痒得狠，转而去投资那些收益率可能不如股市，但显著高于银行理财的标的。
这时候，债券基金、混合基金可能就会被青睐。
尾声
总的来看，一季度银行理财市场呈现规模收缩与收益率持续下行的双重特征。与上一年度规模创历史新高的态势形成反差。行业内部格局同样发生变化，股份行理财子公司凭借机制灵活性及产品结构优势规模排名有所提升，而国有大行理财子公司因风险偏好相对保守，规模降幅更为明显。
船大难掉头，银行理财公司历史业务布局、人力资源和公募基金都非常不同，常年来所从事的投研领域又比较局限于固收类资产，在权益类产品方面无论是多元化、规模还是业绩等方面，都与公募基金差距非常大。要在低利率环境下快速转型，谈何容易。
显然，银行理财公司需从战略层面多维发力，加快跳出传统固收的路径依赖，提升用户吸引力。
另一边，银行业理财登记托管发布《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至2026年一季度末，全市场产品存续规模31.91万亿元，虽然同比增加9.51%，但相较2025年末时，33.29万亿元的理财产品存续规模，下降大约1.38万亿元。
这是银行理财规模在一季度末被公募基金进一步拉开至5.62万亿元的核心原因。就在去年底，两者规模的差距还在4.42万亿元左右，今年一季度两者规模的差值增加了约1.2万亿元。
这里面既有银行理财自身所面临的难处，也是两者结构差异和当下市场情绪的反射。
银行理财规模为何比不过？
《中国银行业理财市场季度报告（2026年一季度）》显示，截至今年一季度末，固定收益类产品存续规模为30.84万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.65%，较去年同期减少0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.98万亿元，占比为3.07%，较去年同期增加0.60个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.07万亿元和0.02万亿元。
上面可以看出两个逻辑点：
（1）固定收益类是银行理财的绝对主角，反映出银行理财投资者的风险偏好相对比较稳健、保守，但又不是那种纯风险厌恶型，完全不追求优于定期存款或者货币市场基金的收益率。
（2）银行理财中的权益类产品规模很小。这符合市场的定位，要间接投资于股市，还得去看看公募基金产品，而不是银行理财。
从上述这两个逻辑点出发，就可以探知为何今年一季度规模环比出现明显下降了，简而言之就是：固定类产品的收益率下降了，投资者的感觉不好了。
就如买车一样，某些车型性价比高，质量好，能让人花较少的钱就能享受更高的性能，自然就能成为爆款大单品。
据经济日报一篇文章援引普益标准的数据显示，受市场利率持续下行等因素影响，1月份全市场理财产品今年以来平均年化收益率为3.72%；2月份降至2.96%，较上期回落76个基点；3月份进一步下行70个基点至2.26%。
而3月份也是一季度中存续理财规模流失最多的月份，较2月环比下降1.13万亿元，占据一季度末规模环比上季度下降程度（1.38万亿元）绝对大的份额。
很明显了，投资者对固定收益类银行理财产品在今年3月份的收益率表现（比如3月份纯债类产品的年化收益率降至1.24%）不是很满意，不然也不会出现如此幅度的到期后流失。
比如一只纯债产品能否达到年化2%的实际收益率就是当下一个比较“硬”的指标，一旦无法达到，就可能让投资者产生“跑不赢通胀率”的强大顾虑。
可能很多人会有疑惑，公募基金中，也有大量的货币市场基金和债券基金，难道这些领域的规模就不会受影响吗？
其实也不是不受影响。比如截至3月末，公募基金产品规模中货币类规模是15.58万亿元，相较2月末的15.85万亿元，也下降了大约2700亿元。很可能也是受低利率环境的影响，出现了流失。
不过，公募基金的产品丰富以及投资策略多元化还是远远领先银行理财公司。前文已经说过，银行理财以固收类为绝对核心，占比非常高，显得比较同质化了。
反观公募基金，既有股票型、混合型、指数型、债券型、商品类、QDII、FOF等多头并进，而且投资策略也丰富得多。
这就好比一个汽车品牌涵盖了SUV、小轿车以及MPV等多种类别，而且动力系统还分纯燃油、增程式、纯电动、插混等多元方式，相对仅有一两种车型，仅有纯燃油可选的品牌来说，市场受众就大得多了。
当前，公募基金明显能提供更多元风险匹配收益类型，能满足更多不同偏好投资者的需求。而银行理财就显得相对单一了些。
另一方面，银行理财中的固收产品相对债券基金或者偏债混合基金来说，也还是以低波动、较稳健为主，以存款、利率债、高等级信用债为主，很少投高风险债。在低利率环境下，两者之间的收益率也可能会有差异，很多投资者可能短期并不追求风险稳健，还是看重收益率的。且无论是银行理财还是债券基金，都不能承诺保本。
情绪面的作用
当然，资金从银行理财产品中流出，是否会流向股市也是一个很受市场关注的长期热点话题。
虽然当前还找不太到权威的研究报告，来解析今年一季度银行理财资金流出后的具体去向，但股市行情势必会对投资者的情绪产生影响。
截至4月29日收盘，今年以来沪深300指数上涨3.9%，科创综指上涨15.23%，创业板指上涨15.11%，“科技牛”特征明显，很难不让人动容：凭什么我的银行理财收益率一年到头也超不过2%，而我的朋友股市几个月就赚百分之十几？
情绪到底如何影响投资者心态是一门高深的学问，属于金融行为学范畴，但情绪的作用确实是存在的。
相信会有不少银行理财的投资者，即便不喜欢股市的高风险，但看到这股“科技牛”风潮，也会心痒得狠，转而去投资那些收益率可能不如股市，但显著高于银行理财的标的。
这时候，债券基金、混合基金可能就会被青睐。
尾声
总的来看，一季度银行理财市场呈现规模收缩与收益率持续下行的双重特征。与上一年度规模创历史新高的态势形成反差。行业内部格局同样发生变化，股份行理财子公司凭借机制灵活性及产品结构优势规模排名有所提升，而国有大行理财子公司因风险偏好相对保守，规模降幅更为明显。
船大难掉头，银行理财公司历史业务布局、人力资源和公募基金都非常不同，常年来所从事的投研领域又比较局限于固收类资产，在权益类产品方面无论是多元化、规模还是业绩等方面，都与公募基金差距非常大。要在低利率环境下快速转型，谈何容易。
显然，银行理财公司需从战略层面多维发力，加快跳出传统固收的路径依赖，提升用户吸引力。
