S5E2丨线下活动，火热如当下的行情--by三点下班x华夏基金

星辰:我没有被套！（超大声！哈哈哈）

什么时候有深圳的线下活动

跟着浩哥星辰混，一天吃九顿。🌹🌹🌹

47:42 我没被套

有幸参加了线下活动，浩哥的脸只有巴掌大，皮肤吹弹可破，太羡慕了！！星辰也是又高又帅，像rapper。完全男明星营业哈哈哈

「✅圆桌①：港股的底层特性」 由海外主导流动性（定价），内地决定基本面，分子和分母端背离的市场。 1）流动性 港股对于流动性的感知非常敏锐。 选择港股，流动性是考虑的首要因素。 港股的流动性相较于A股比较小，并且有限的流动性高度集中于头部的少数大市值标的。A股小盘股/微盘股成交比较活跃，100亿以下市值的公司，80%以上的波动是由于非基本面因素。但港股是利润/收入要兑现，连续三次在分数线以上，才会拔估值，而且越涨资金流动性越好（比如进入指数带来买盘）。 A股15倍PE以下，业绩还能增长的公司，大概率所处夕阳行业，或公司报表有问题。2）投资者结构 港股：以海外以及机构投资者为主，海外投资者的交易占比70%以上。 A股：外资成交占比10%左右，持股占比2%-3%。 所以港股更加注重企业盈利、股东回报等因素。A股更容易受到像情绪面、政策、题材炒作等因素的影响。 「✅圆桌①延伸：ETF、红利与资金面」 1）ETF - 工具 当行业门槛太高/不想踩雷时，用ETF吃到行业β。 一般板块指数，买在价值比较合理偏低估的位置，跌30%以上的概率相对较小。 2）红利 长期逻辑 + 年末日历效应；港股红利与A股红利差异（利率/估值折价/税后股息率） 长期逻辑：无风险利率下行的大趋势，红利反而成为了一个性价比和风险收益比还可以的选择。一方面可以拿到不低的股息收益，同时也可能拿到股价上涨的资本利得，以及红利股普遍集中在经营稳健的行业中，比如央国企业、公用事业板块。利用市场的波动，高抛低吸。 日历效应：短期来看，红利股通常在岁末年初表现比较好。因为这些上市公司倾向于在年底分红，从而导致一些大的机构资金倾向于在年底持有。 3）港股红利 🆚 A股红利 分母端：A股红利是国内的无风险收益率，港股红利偏全球流动性。现在国内预期已经很低，而海外在降息周期。从利率角度，港股红利比A股更好。 估值角度：AH上市的企业，港股对A股存在折价，港股的估值更低，即股息率更高。 4）资金力量（流入） 险资：之前主要配置是债，现在会逐渐配到高股息。大概买了1万多亿，其中一半去了港股。但因为机制原因，最近一两个月买的较少，应该会在明年1.2月买回来。 量化：主要在A股。 ETF：主动向被动化转型的机制，或者主动和被动在互相融合。 险资，是相对最可持续的一股资金流。一方面保费在增加，另一方面投资比例在增加（国家要求）。 截止到2025年12月，南向资金净流入港股超过1.3万亿港元，2014年港股通开通以来最快、流入最多的一年。2024年，全年流入额度8000亿港币左右。之前，每年流入20000-4000亿港元。 财务会计处理优势：险资买入高分红股票，可以放入OCI账户，股价波动不会影响当期投资收益，只有分红会影响收益。 所以险资目前比较偏好港股的高分红资产。 5）消费板块 A股、港股的消费都是处在底部。 现在处于投资者低仓位、低预期、板块低估值的状态。可以关注，已经到了配置价值不错的区间。 估值低，A股消费大概20倍，港股通是17倍。筹码好，消费板块的配置比例是过去十年最低的。决定了往下有安全边际。 现在的消费板块就是22年底的科技。 「✅圆桌②：资产配置与“自由”」 1）资产配置 30%：定投（A股、美股）宽基指数，作为类长期存款、底层资产。 30%-40%：私募基金、行业ETF，尤其是红利ETF为主，可退可进。 30%：个股，自己掌握主动权，其中10%用于弹性大。 2）胜率、赔率、效率 效率：你多久能涨。 赔率：你能赚多少÷ 你能亏多少。 胜率：我对的概率有多大。 高胜率打法：尽量选择可转债和ETF。判断个股低估会变化，但ETF的下跌幅度相对可控，转债也是的。 ETF结合带血筹理论。 急跌：逻辑是否可逆，如果逻辑可逆，分批买入，一般补3-4笔。之后再跌，说明跌过之前的极端预期，不会再补。通过品种的方式控制。 3）高抛低吸 券商智能网格。 波段赚的是市场波动的钱。 A股和美股指数长期收益率都在8%左右，但A股的波动性是美股的4-5倍。 设定固定比值（ETF极限下跌区域），历史波动率。比如消费极限下跌幅度10%，以-1%的幅度开始智能网格，下跌买入上涨卖出。适合波动性较大的品种，增厚收益，但不能遇到单边行业。 所以我现在就设定一个固定的比值，首先这个ETF极限下跌的区域，比如消费极限下跌幅度是10%。其次历史波动性，消费这个板块可能波动性是比较小的，肯定不像科技那么大。 消费没有很强的主升浪的逻辑，很适合在里面不断的做波段。 4）定期再平衡 以一个基准的仓位配置，核心+卫星。 每过半年/一年，定期再平衡。

看了今天公众号，比起投资，我觉得你更适合脱口秀🙊

啊哈哈哈哈哈哈 🤩是有我的一期

1:05:51 不会是理想汽车吧，哎

我也是，一直复盘到深夜，做梦都是股票🥲

现场气氛真好

股市脱口秀实锤了哈哈

29:48 哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈笑死，给我等ETF党正名了（原来我是自由身哈哈哈哈哈哈哈）太有意思了星辰

听了这期，发现播客顶多展示了你们百分之一的个人魅力。

一年一度的付费节目还没录吗？

1:03:16 大海啊，我的想子分手了！

34:48 确实有脱口秀的潜质🤣

1:13:39 作为做消费品的老留子 ， 浩哥说出海饮品🥤的观点 不能太同意👍🏼 所以一直看 没有入手 后面空间 太观察

1:08:52 这么频繁折腾网格还咋财富“自由”

第一次像追星一样地去报名参加线下活动，发现浩哥竟然这么帅👀整场的氛围特别好，大家参与度很高，很开心去了线下！