📕 本期简介
今年的港股涌起消费股热潮。“热”体现在两方面：
一方面是消费股上市的大开闸，淤堵了很久的消费品公司今年纷纷上市，已经上的已经有十多家，后面排队的更多，2025年可以看做是过去七八年新消费投资的一份答卷。
另一方面，是明星消费股上涨得非常多，比如蜜雪相比上市首日上涨了2倍。泡泡玛特相比年初上涨三四倍了；老铺黄金更是上涨了惊人的13倍。然而今天股市上的宠儿，跟最开始一级市场追逐的公司，是有一些错位的。这份答卷上的答案，很多人是答错了的。
在这样一个时点，启承资本的创始合伙人常斌受邀来到了《商业why酱》。
启承创办之时，正值新消费投资开始的起点，他完整经历了从新消费投资萌芽、到TMT投资人转投消费并追逐流量的热潮，到2021年的资本高峰，再到大家信心陨灭纷纷转行，再到今年爆发式上市的新消费投资全周期。
我们会从这轮上市潮开启话题，然后从常斌的视角，复盘过去八年新消费投资的全周期，聊聊所想、所感、所得。
✨ 本期主播
* 启承资本创始人 常斌
* 商业WHY酱 杨轩
🖊 时间轴
3:14 春节回来后，消费行业的大家心情都好了很多。消费板块有100多家企业排着队跃跃欲试，全球资本正在重新审视中国资产
9:14 谁是最快的马？看估值、收入、利润，更要看这门生意的长期结构性增长机会
14:42 基金创立时，正值前置仓和社区团购大战如火如荼，为什么当时要反其道而行，坚定投资线下零售业态
* “一个被重新设计过的线下零售业态，效率可能要比线上更高”
* “过去十年是线上引领零售业态的发展，未来则是线下驱动”
27:15 聊聊美妆赛道：“上新快、增长快”既是优势也是弱点，容易起步的品类未必最后仍然是好品类
* “大家是根据环境和机会做的线性外推，其实不知道中间到底要补什么”
* “新消费泡沫带给创始人和投资人的，是懂得了自己的边界和天花板在哪”
39:23 消费投资的哲学如何迭代？
* “基础品赛道高频刚需；独特解法；两倍加价率”
* “中国市场存在非常大的垂直梯度，关键是找到对应层次的人群去拉高消费者剩余”
* “想找万能公式，恰恰是消费投资的最大陷阱，成功要素不仅不通用，甚至不连续”
48:15 过去制定策略，都在用加法和乘法；现在企业应该学会用减法和除法
57:28 投资的机会不在特别热闹的地方
* “很多主流视野外的公司都在沉默进化，当它终于站在聚光灯下，你已再也追不上它”
* “成功的消费投资路径很多，每天都像盲人摸象，我们也在学习突破自己的能力圈”
01:04:01 未来20年，中国消费会发生结构性和本质性变化
* 一些真实的困惑：为什么很多好公司没人投？为什么非要烧钱？为什么都说消费没救了？
* 三个变化要素：1.从增量时代到存量时代 2.从卖方解法到买方解法 3.从线上驱动到线下驱动
01:08:17 畅聊花边话题：AI会改变消费吗？即时零售大战的胜负手是什么？
🌊 关于我们
启承资本是一家专注于消费投资的管理机构，由常斌和张鑫钊共同创立于2016年。沿着“新一代国民品牌”和“新一代全国连锁”这两条投资主线，启承资本已投资并助力了20多家优秀的企业实现了高质量成长。如果你还想了解更多关于消费的内容，请在微信公众号找到我们：