用一种独特的视角来再次认识电子游戏

育碧（Ubisoft），本期节目，我们将聚焦在数年之前育碧对抗维旺迪恶意收购的事件上。解读究竟什么是恶意收购？在这场博弈中，攻守双方都分别使用了何种战术？两方都有着怎样的“援军”？这背后的逻辑究竟是纯粹的商业考量还是有更深层的目的和意图？参与其中的各方最后又究竟谁胜谁负，结果如何呢？

Shownote图文完整版：https://site.gcores.com/console_timelines/?original_id=155806

00:00 开场 BGM

00:38 欢迎回来！

01:01 一个问题

01:27 最好的公司

01:46 故事的另一面

02:15 所有权与经营权

02:51 2022 财年年报

03:26 Guillemot 平权

03:53 股份所有者

04:22 谁是主人？

04:45 三方关系

05:11 半路杀出个西亿欧

05:40 真是坏事吗？

06:21 何来恶意收购？

06:47 善意收购

07:08 敌意收购

07:43 《门口的野蛮人》

08:23 相对简单

08:53 为什么要敌意收购

09:21 完全合理

09:41 第二种可能

10:13 包装再出售

10:50 麦当劳的做法

11:19 对管理层不满

11:50 育碧的第一个威胁

12:10 大宗交易

12:48 Yves 害怕了

13:28 同行是冤家

14:16 维旺迪

14:35 Bolloré SE

15:08 骚操作一堆

15:46 Vicent Bolloré

16:08 不忌口

16:38 维旺迪是平台

17:10 Havas SA

17:19 Boardroom Coupe

17:52 电视剧剧情

18:37 上杠杆

18:56 降杠杆

19:20 资金利用的困境

20:08 问题很大

20:49 巨额现金即是资产

21:18 买入维旺迪

21:46 下手 Gameloft

22:03 不如当年

22:38 都有手游

23:06 开始动手

23:43 敌意收购第一步

24:19 第二步

24:49 Proxy Fight

25:30 Squeeze-out

26:06 30%

26:28 挤出完成

26:54 给干懵了

27:22 纯资本收购

27:47 今天的 Gameloft

28:03 不为国内玩家所知

28:30 看着笨重

28:45 懵圈的 Guillemot

29:20 育碧也很危险

29:51 打击很大

30:16 心态不一样

30:52 对抗手段

31:25 两个问题

31:54 员工持股计划

32:17 股东权益计划

32:41 投放毒丸

33:29 真是毒啊

33:46 很多变种

34:18 最后一步

34:54 股份回购

35:24 友好伙伴

36:10 有钱无法无天

36:44 白衣骑士

37:27 金色降落伞

38:06 难以执行

38:40 董事会扩容

39:19 本质都是毒丸

39:56 Guillemot 家族反击

40:32 公关舆论战

40:52 公开博同情

41:32 效果显著

42:20 煽情牌

43:05 股权回购

43:35 政府暗地支持

44:16 We are Ubisoft

44:34 实质性胜利

45:17 继续回购

45:40 未通过的提案

46:34 决定性时刻

46:57 弗洛朗热法案

47:28 问题很大

47:55 胜负揭晓

48:41 股价高升

49:36 超必杀

50:11 腾讯接盘

50:44 可以置信

51:06 股东认可

51:39 虽然但是

52:09 逐渐退场

52:31 总结一下

53:03 赢家还是维旺迪

53:30 加强防御

54:02 为什么持股这么少

54:42 上市公司

55:13 股权是子弹

55:50 股票是工具

56:24 股票是有限的

57:00 股票的双面性

57:43 股价是波动的

58:19 理想操作

58:48 价高融资

59:12 现实很骨感

59:43 育碧控制权的危险因素

60:05 一切的开始

60:40 进一步稀释

61:12 股东债转股

61:41 不是受害者

62:28 快钱做慢事

63:09 不再是家族企业

63:40 没有真正的善恶

64:12 Guillemot 家族也是资本家

64:31 E3 煽情叙事

64:53 勤劳的管理者

65:34 育碧 T 恤

66:07 育碧白莲花？

66:47 加入 THQ

67:30 直接开除

68:01 家族恩怨

68:30 Bollre 发家史

68:58 谁才是大哥？

69:29 Bollre 两百周年纪录片

70:06 疯狂自夸

70:31 难以想象

70:58 朋克的很

71:26 敌意收购的想象

72:03 收购之前

72:33 真的血腥吗？

73:07 资本效率的修正

73:37 风险依然

74:01 游戏市场的调整

74:30 认识游戏的过程

75:04 更深的认知

75:33 游戏行业总览

76:04 育碧的两面性

76:27 没有盼头

76:58 下一次危机？

77:43 神奇的气运

78:25 难以捉摸

78:59 独一无二的育碧

79:40 感谢大家收听！

79:50 结尾 BGM