大家好，欢迎来到听懂涨声，我是天楠。

一周不见，如隔三秋。

刚刚过去的一个礼拜，各类发布会接踵而至，政策学到老百姓头晕目眩。

但账户里的钱和行情一样，持续经历着震荡。

十天前还在商量着卖房炒股，今天就开始嚷嚷着把钱还我，我要回家。

不过我觉得，与其参与短期的情绪博弈，不如把视角拉长，从过去的牛熊转换之间找到一些似曾相识的模式。

我们请到了中欧基金经理任飞 和 中欧基金主持人嘉捷，和我们一起复盘 2014-15 2020-21，这两次最近的牛熊转换，当时牛市分为几个阶段，谁打响了第一枪？主线怎么找到的，有哪些显著的见顶信号，希望能给你带来启发。

顺便也推荐下中欧基金的播客，他们最近做了一系列选题，有趣又有用，欢迎订阅。

聊天的人

任飞，中欧基金基金经理

嘉捷，中欧基金主持人

杨天楠，播客「听懂涨声」主理人

时间轴

Part 1：面对当下市场的巨幅波动，专业投资者是怎么做的？

01:40 从投资眼光看估值，出现短期回调是预料之中

03:18 情绪亢奋的散户投资者，现在都打算“卖房炒股”了？

04:27 一个大家都在关注的问题：牛市是不是已经结束了？

08:23 从行业角度来看，牛市中领涨的往往都是什么公司？

12:20 2014-2015年牛市VS现在，信息传播链压缩也深刻影响着市场节奏

Part 2：牛市的支撑逻辑是什么？我们正在经历什么样的市场风格转化

16:29 如果只有宽松的货币政策，还不足以支撑起一轮牛市

19:22 边际的增量资金，会决定市场的风格

27:17 观测资金面的变化，哪些信号需要引起注意？

33:46 主题炒作在什么时候会见顶？有一个普通投资者也可以观测的信号

38:30 你要知道你在玩的是什么游戏，不要中途换游戏

40:55 与以往不同，指数基金会成为本轮行情重要的增量资金入场工具

42:44 这一轮行情的基本面支撑：中国整体的经济周期，处在向上修复和改善的通道中

45:47 当下政策力度如此强的情况下，如何预期未来的政策组合拳？

Part 3：科技周期叠加经济周期，会如何影响市场走势？

50:29 AI革命的浪潮，如何从预期走向落地？

54:09 经济周期可拆解为地产周期和消费周期，它们如何影响市场主线？

56:16 对于未来的财政发力方向，市场都有哪些预期？

59:55 如何预期本次牛市的持续时间与增长空间？

63:25 散户在牛市更容易亏钱？给普通投资者的三个小建议

69:39 把目光拉长到三年的维度，如何做未来的资产配置？

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