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来源：小宇宙
瑞银 2026 年 5 月 18 日发布铝业研报指出，即便全球铝需求疲软，中东供应扰动仍将推动铝市陷入短缺，中期铝价具备上行支撑。
中东是全球铝供应核心产区，2025 年产量占全球 9%、中国以外地区 23%，此次冲突导致约 300 万吨年化产能受影响，超 160 万吨为非受控关停，恢复正常生产需超 12 个月，直接拉低 2026 年全球铝冶炼产量预期至 - 1%。中国 4500 万吨产能上限不会全面放开，仅能小幅超额增产，印尼新增产能受土地、电力限制难以快速补量，欧美闲置产能重启空间有限，全球供应收缩已成定局。
需求端受欧洲疲软、亚洲去库存、高价替代影响，2026 年全球需求增速降至 2% 以下，2027-2028 年随经济复苏与能源转型拉动回升至 3%。供应收缩幅度大于需求放缓幅度，2026 年铝市缺口约 180 万吨，2027-2028 年缺口收窄但仍维持短缺状态。
当前中国铝库存逼近历史高位，投机持仓处于高位压制短期铝价，但全球显性库存偏低无法缓冲短缺格局，欧美日铝溢价持续走高。整体来看，铝市基本面持续改善，中期基准铝价将迎来上行周期。
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外资研报知识库这是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。
中东是全球铝供应核心产区，2025 年产量占全球 9%、中国以外地区 23%，此次冲突导致约 300 万吨年化产能受影响，超 160 万吨为非受控关停，恢复正常生产需超 12 个月，直接拉低 2026 年全球铝冶炼产量预期至 - 1%。中国 4500 万吨产能上限不会全面放开，仅能小幅超额增产，印尼新增产能受土地、电力限制难以快速补量，欧美闲置产能重启空间有限，全球供应收缩已成定局。
需求端受欧洲疲软、亚洲去库存、高价替代影响，2026 年全球需求增速降至 2% 以下，2027-2028 年随经济复苏与能源转型拉动回升至 3%。供应收缩幅度大于需求放缓幅度，2026 年铝市缺口约 180 万吨，2027-2028 年缺口收窄但仍维持短缺状态。
当前中国铝库存逼近历史高位，投机持仓处于高位压制短期铝价，但全球显性库存偏低无法缓冲短缺格局，欧美日铝溢价持续走高。整体来看，铝市基本面持续改善，中期基准铝价将迎来上行周期。
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