化工新周期：美伊冲突、通胀与供给重构

在经历长时间下行后，过去一年，化工板块终于迎来翻转并高歌猛进，A股细分化工指数在年初继续上涨。虽然3月份，在美伊冲突扰动下出现波动，但叠加最新PPI 同比由降转涨、工业通缩正式结束的利好信号，化工行业整体仍处在周期回暖初期。而从大宗商品周期传导规律来看，当前市场声浪正沿着“有色→化工→农业”的经典链条轮动演绎，化工作为承上启下的关键环节，行情持续演绎的同时，也为后续化肥、农药、种植链等农业相关板块打开了机会窗口。
化工板块上涨的本质逻辑在于供需结构改善：国内扩产受限、落后产能退出，同时欧洲等地成本飙升、产能收缩，中国企业的全球竞争力正在提升。且随着近年来化工产业的发展，化工板块行业精度显著提升，细分领域逻辑更加清晰，“反内卷”有效落地，也更利好头部企业。需求端也更有韧性，不只依赖地产，而是由外需和新能源、新材料等新领域共同驱动。尤其是美伊战争以来，无论是欧洲需求侧的变化，还是石油产品对化工板块的影响，最终来看都对国内化工企业发展有一定利好。
本期《有富同享》邀请了两位长期深耕化工板块的投资从业者，分别是化工ETF富国基金经理殷钦怡和长江证券化工行业联席首席王明。二位在和主持人杨天楠的对话中清晰梳理了化工产品的行业细分与化工板块的价值逻辑，对长期的板块价值和具体的投资产品都给出了明晰的观点。
主持
杨天楠｜《听懂涨声》主理人
本期嘉宾
王明｜长江证券化工行业联席首席
殷钦怡｜化工ETF富国基金经理
附富国中证细分化工产业主题ETF联接C业绩
⏱Timeline ：
part1 热点富盘：化工板块高歌猛进，是有色的价值链传导之必然结果？
01:32 | 去年年底化工高歌猛进，年初A股细分化工指数继续上涨
05:31 | 化工板块上涨背后的三重原因
07:40｜如何看待所谓从有色到化工的价值链传导逻辑？
part2 深度拆解：揭开化工“笼统面纱”，细数行业细分产品与价值逻辑
10:55｜化工ETF富国的产品选品逻辑
14:36 | 化工板块行业精度显著提升，细分领域逻辑更加清晰
18:37｜细说“反内卷”对化工行业供需结构的变化
26:11｜再论化工行业价值传导的特殊性
part3 外部变动：美伊冲突对化工行业供需结构的影响
28:06｜美伊冲突对中国化工企业竞争力的影响
30:31｜地产不振在多大程度上会影响化工的真实需求？
32:34｜细说“外需的确定性”提升
37:28｜化工企业核心竞争力：能源结构和供应链的稳定性
38:54｜“外需的不确定性”主要在哪里？
41:45｜伊朗的顽强给市场预期带来的变化
part4 外部扰动与内部周期：化工板块观察与配置的双重视角
42:36 | 近日，化工板块深度回调，原因何在？
45:43｜回到化工板块本身的价值判断：历史底部和今日位置，化工依然不贵
48:41 | 化工板块在资产配置中的位置
50:08 | 周期逻辑依然是很好的投资参考坐标系，勿期待“穿越牛熊”
52:47 | 数据工具：化工产品价格指数CCPI
55:15 | 近期化工板块依然受到战争等外部因素的扰动
56:43 | 化工板块一些可能的风险点，都不算大问题
58:09 | 化工ETF富国依然是普通投资者的优选
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