📖《行行有说道》这个栏目主要展现的就是研究员的工作成果。一期聚焦一个行业或是一个细分领域。我们希望通过每期视频，有兴趣的好朋友可以快速入门，并为自己下一步更深入的了解找到抓手和路径。
🧐买方研究员，究竟研究啥？
一提到研究，很多投资者的第一反应是券商研究所，也就是大家眼中的卖方研究。卖方研究的报告已经那么多了，基金公司的研究员，也就是买方研究员，还要研究点啥呢？
和卖方研究员相比，买方研究员的服务对象人数很少，一般就只有公司的投资团队。因此，他们/她们的研究工作更纯粹、更专注。
如果把每个景点当做一个行业，买方研究员至少有三项非常重要的工作：
★ 弄明白行业内的公司靠啥挣钱；
★ 厘清行业当下的竞争格局；
★ 基于对产业链的洞察，理解行业与它的上下游，构建相对完整的产业生态图。
我们对于“某行业前程似锦，投资正当时”这样的结论，我们会始终持有怀疑的态度。下沉到每一个标的，聚焦可持续的阿尔法，在真正物超所值的时候埋下收获的种子。这是我们每位研究员同事对自己的要求，也期待你能真实地感受到。
【时间轴】
00:00:00 行业背景与巨头崛起
- 汽车零部件行业万亿市场背后存在众多“逆袭”故事。
- 麦格纳从遮阳板支架生产商成长为“汽车代工厂之王”。
- 博世通过自研技术（如ABS、ESP）成为汽车电子领域龙头。
00:01:56 博世的发展历程
- 1886年成立，早期专注电气与机械技术研发。
- 1900年开启国际化，1913年海外销售额占比达88%。
- 二战后业务多元化，但仍坚持汽车电子研发。
- 1995年推出ESP系统，大幅提升车辆安全性。
00:04:22 博世的全球化与智能化转型
- 2000年后通过收购加速全球化布局。
- 聚焦智能驾驶系统研发，中国市场成为关键落地场景。
- 2024财年中国销售额达1427亿人民币，汽车业务占比82%。
00:06:24 麦格纳的成长路径
- 1958年起家于遮阳板支架，凭借服务与质量获得通用、福特、克莱斯勒订单。
- 通过收购加速全球化，1990–2010年收购多家欧洲供应商。
- 2010年后布局电气化、智能化，成为整车代工巨头。
00:07:53 行业竞争与挑战
- 零部件行业净利润率仅6.2%，远低于整车厂。
- 车企要求年降成本6%-25%，供应商面临降本压力。
- 集成化趋势明显：触摸屏取代物理按键，多功能方向盘集成多项功能。
00:08:06 供应商生存策略
- 卷成本：如SH公司通过材料替换、工序简化、废品率控制降本35%。
- 卷客户关系：快速响应客户需求，如XY公司与HW公司合作DLP车灯项目。
- 卷技术：如博世凭借ABS、ESP技术占据市场统治地位。
00:09:50 行业未来发展方向
- 智能驾驶系统价值提升（L0→L3系统价值从275美元升至5000美元）。
- 智能座舱渗透率从49%（2019）升至75%（2025），价值提升4-10倍。
- 供应商需整合产品线、与车企深度合作，成为“T0级供应商”以稳定订单。
视频版本🎬
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