这是第一期深度金融分析节目，我们完整拆解了Micro Strategy(现为Strategy)从普通软件公司到千亿市值比特币财库公司的惊人转型。

2020年，面对疫情期间零利率和通胀压力，Micro Strategy做出了一个疯狂的决定：将5亿美元现金储备全部投入比特币。五年后，这家公司已持有全球3%的比特币，市值飙升至近千亿美元。

但这不仅仅是一个成功的投资故事。本期节目将深入解析:

• 股票溢价机制：为什么股票市值可以达到持有比特币价值的3.8倍?


• 增值性稀释：为什么股东不怕增发,反而希望公司疯狂发新股?


• "无限金钱漏洞"：如何通过可转债、杠杆ETF、永续优先股构建完整的金融产品生态?


• 华尔街的博弈：套利基金、机构投资者如何在这场游戏中各取所需?

我们也会详细分析这个模式的系统性风险：当音乐停止时，谁会是最后的接盘侠？这个精巧的金融工程是否会引发比2008年更严重的危机？

本期节目金融知识密度极高，涉及EBITDA、可转债套利、Delta Neutral策略等专业概念。

00:02 从软件公司到比特币帝国：940亿美元市值背后的疯狂赌注

05:26 2020年的觉醒：5亿美元现金如何变成烫手山芋

10:24 财务报表的秘密：为什么上市公司必须精打细算

15:26 比特币收益率：创造一个华尔街从未见过的估值指标

20:35 股票溢价的魔法：为什么市值可以是资产价值的3.8倍

24:22 增值性稀释：打破传统金融的数学游戏

29:04 反直觉的投资逻辑：为什么要在高位疯狂买入并喊单

30:50 无限金钱漏洞：从游戏Bug到华尔街印钞机

32:57 华尔街的盛宴（一）：可转债套利基金的Delta Neutral策略

35:26 华尔街的盛宴（二）：杠杆ETF的每日Rebalance陷阱

37:25 华尔街的盛宴（三）：机构投资者的合规比特币通道

38:13 完整的金融产品矩阵：针对不同投资者的精准收割

39:47 监管灰色地带的擦边球：炒作资产不算炒作股票

41:21 华尔街的矛盾心态：在音乐停止之前赚到钱就好

44:01 2025年3月压力测试：BTC跌15%，股票暴跌35%

45:34 负循环的启动：当正向飞轮开始反转

47:27 三类产品的风险暴露：谁会是最后的接盘侠

50:15 杠杆ETF的死亡螺旋：下跌时被迫抛售的连锁反应

51:05 高管抛售的信号：5.7亿美元套现说明了什么

53:50 生存临界点计算：BTC跌破3万美元持续12个月

55:00 系统性风险：当一家公司持有全球3%的比特币

56:57 估值泡沫的真相：170亿美元的"策略价值"合理吗

58:27 流动性危机：当债务集中到期而软件业务还在亏钱

59:47 监管风险：从软件公司到基金公司的身份困境

01:00:32 人造需求的脆弱性：指数基金、ETF、套利基金的依赖

01:02:02 模式复制与竞争：Treasury公司如雨后春笋

01:03:10 比08年更危险？一个加密信仰者的悲观预警

关键词：比特币、Micro Strategy、Strategy、股票、金融工程、可转债、ETF、财库公司、Michael Saylor、无限金钱漏洞、增值性稀释、Delta Neutral、套利、系统性风险、死亡螺旋、EBITDA、BTC、纳斯达克100、华尔街、估值泡沫、流动性风险、金融危机、永续优先股、对冲基金、机构投资、监管

主播：

Vivienne (Twitter @Vivienne_smile)

Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz)

Twitter：@0x_cryptoria

小助手微信：trifoliumlabs

微信公众号：Cryptoria加密投研

免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。