♾️ 今天是「无人知晓」的第二期，我请到了我的好朋友陈嘉禾来做客。

我和嘉禾的缘分始于 2013 年 6 月。市场由于钱荒引发了一轮大跌，持有多年的中国平安由于股债双杀继续大跌，完全不顾已经很低的估值。与此同时，估值不低的创业板则涨幅惊人。熊市必然要围炉取暖，可惜同路人太稀少。

恰好当时看到一篇研报 ——《寻找皇冠上的钻石 - 全球股票市场历史估值与回报率分析》，用数据和图标清晰地揭示了「估值便宜」和「长期投资」有多重要。（研报原文可在孟岩公众号回复「钻石」查看）

在 2021 年，在录制这期播客的当下，低估值的投资方式，受到了前所未有的质疑。在播客中，嘉禾坦诚地讲述了这种极端情况对他的影响，以及他应对的方式。欢迎收听。

• 本期嘉宾🎙️

陈嘉禾：牛津大学历史系毕业，曾任平安资产固定收益研究员，信达证券研发中心首席策略分析师、执行总监、管理委员会委员等职，现任九圜青泉科技首席投资官，兼任证券时报专栏作者、中国国际电视台财经评论员等。著有《好投资与坏投资》、《投资精要》、《投资的奥妙》。个人公众号：陈嘉禾的研究

• 本期要点🌟

02:04 从研报《寻找皇冠上的钻石》聊起

04:49 回顾 2012 年～2015 年A股历史

10:12  2015 年 6 月：上一轮牛市的上半场

15:02 投资不可知论，放弃预测市场

18:36 嘉禾如何理解低估值投资？

23:04 投资者对「好公司」的定义千差万别

30:13 坚持低估值，但对新的商业业态仍旧抱有好奇心

36:42 投资中，什么时候应该开放？什么时候应该坚定信仰？

43:49 作为低估值投资者，嘉禾在 2021 年极端情况下的状态如何？

55:38 嘉禾会每天看盘吗？

58:01 写过三本书后，嘉禾是否回看自己过往的文字？

01:01:59 嘉禾最近重读的两本书

01:07:20 为什么喜欢读历史？

01:09:55 嘉禾的文章涵盖历史、文化等各个领域，是故意为之，还是自然演化？

01:14:06 投资对生活的反哺

01:19:48 我们无法预测未来，学会放下执着

• 经文引用

正复为奇，善复为妖，人之迷，其日固久。——《道德经》

知幻即离，不作方便，离幻即觉，亦无渐次。——《圆觉经》

• 相关书籍📚

宗萨仁波切《正见》

司马迁《史记》

罗伯特·赖特《洞见》

南怀瑾《金刚经说什么》

南怀瑾《圆觉经略说》

• 制作团队

剪辑 / 山楂

制作 / 有知有行™️ 编辑部

• 关于「无人知晓」

无人知晓是一档由孟岩主理的投资向对话类播客。每一期都会邀请一位好友来做客。至于更新频率、嘉宾选择、每期主题，就如同这个名字一样，无人知晓。

投资上讲求「不预测，只应对」，生活上要「因上努力，果上随缘」。没有人知道未来是什么样子，但这一刻这个节目有了自己的生命，一切都刚刚好。

微信公众号：孟岩

了解孟岩正在做的事：有知有行

收听渠道🎧

有知有行 App、小宇宙、喜马拉雅、QQ 音乐、网易云音乐、苹果播客、微信听书，以及 Overcast、Pocket Casts、Castro 等泛用型播客客户端。

*在有知有行网站或 App 中可以查看更详细的播客笔记👉youzhiyouxing.cn/n/materials/984